火币IEO的稳定币项目Reserve，能否走出Maker的双币机制？

5月22日火币 Prime 第三期 IEO 将上线稳定币项目Reserve Protocol。

作为一个稳定币项目，Reserve 采取了先中心化、再去中心化的模式，前期推出由美元担保由信托公司持有的稳定币，然后将在2020年主网上线后推出去中心化的稳定币RSV。

Reserve 与MakerDAO 类似，采取“双币机制”。目前IEO 的是它的项目代币RSR，额度为总量的3%，RSR 未来将用来治理和促进稳定币的稳定性。

在去中心化稳定币的设计上Reserve 也和 MakerDAO 类似，以去中心化的方式存在，但要到2020年才推出，落后市场同类竞争者。此外 RSR代币也同样面临高度集中化，基金会也没有给出明确的锁仓机制的市场质疑。心化再去中心化的稳定币

Reserve 的个人投资者包括来自著名支付公司 Paypal 的创始人 Peter Thiel、Eric Jackson、Jack Selby 等。机构投资者包括Coinbase、分布式资本、BlockVC、NGC、Crypto Lotus等40余家。

Reserve旨在建立一个稳定的、分布式的稳定币和数字支付系统，采用100％或更多链上抵押品支持 。随着时间的推移，每个协议组成部分将逐渐转移到链上，并逐渐离开创始团队的控制，最终变得完全去中心化。

Reserve 按照计划，Reserve网络包含有三个阶段：

中心化阶段：Reserve代币由美元担保，由信托公司持有。

去中心化阶段：Reserve代币以去中心化的方式存在，由不断变化的一揽子资产担保，但相对于美元而言价值仍然稳定。

独立阶段：Reserve代币不再与美元挂钩，以稳定其实际购买力，而不考虑美元价值的波动。这个阶段 Reserve 系统内将存在三种类型的代币，分别是：

Reserve Stablecoin（RSV），稳定币，与其它稳定币类似；

Reserve Right Token (RSR)，该协议的代币，用于治理、促进和保证稳定币的稳定性；

Collateral Tokens，智能合约中用于保证稳定币价值的其他资产（100%抵押率，抵押资产包括代币化的商品、货币证券或者主流数字资产等）

火币 Prime IEO代币为即为RSR，2019年Q2将推出稳定币由美元担保，由信托公司持有的Reserve Dollar （RSD），直到2020年主网上线才会推出去中心化的稳定币RSV。

与 MakerDAO 类似，Reserve 显然也是“双币机制”，一方面发行价值较美元稳定的币，另一方面通过自己的代币RSR来治理和促进稳定币的稳定性。

不过在发行稳定币的方式上，MakerDAO的稳定币目前是通过超额抵押ETH生成，未来会加入多币种抵押。Reserve则是经历由美元担保信托公司持有、不断变化的一揽子资产担保两个阶段生成稳定币。在抵押率上，Reserve则说明由100％资产支持，并未如MakerDAO明确抵押率。

目前MakerDAO在以太坊单币种抵押上，已经取得了领导地位。多币种抵押、一揽子资产抵押上，技术而言并没有太大问题，MakerDAO 正在推出中，相信不久就能看到。而 Reserve 今年只推出基于由美元担保，由信托公司持有的稳定币RSD，这和Gemini Dollar 等其它稳定币类似。到了2020年才会有去中心化的稳定币RSV，进度也落后于同类竞争者。

至于双方谁更有竞争力，目前 Reserve仍没有落地，MakerDAO已经先行一步。但未来稳定币是一个足够大的市场，中短期来看MakerDAO也无法在去中心化稳定币市场取得绝对优势，多稳定币共存仍将是长期趋势。为了发币而推出的双币机制？

包括 MakerDAO 在内许多项目，长期以来一直面临市场的一个质疑，那就是作为稳定币项目，应该发币吗？好好做好稳定币就行了，再发一个自己代币是为什么？

Reserve的项目的“双币机制”基本沿袭了MakerDAO的设计原理，一方面发行价值较美元稳定的币，另一方面通过自己的代币来治理和促进稳定币的稳定性。

但实际上，关于通过MKR 币治理MakerDAO社区的质疑声音从未断过。MKR币高度集中化，使得投票决策过于集中，不利于分布式治理的发展；换手率偏低，控盘风险偏高，基金会也没有给出明确的锁仓机制，价格波动也大，具有很大的投机风险。MKR 币更像是一个项目方为了融资而专门发的币。

Reserve显然也存在这些问题，RSR 目前来看只有3%的总量流出，同样面临高度集中化的问题。此外基金会有58.6%的代币总量，也没有明确的锁仓机制。

其中基金会代币将存储在一个热钱包地址和一个冷钱包地址之中。热钱包地址中的代币可由团队自行决定使用，以进行额外的筹款或其他目的。至于未来 RSR代币能否走出MakerDAO 的双币机制，仍是个问题。

IEO只释放3%的额度

本次 IEO 只释放 Reserve 总额度3%的代币。代币总量为1000亿，还有97%的代币在项目方及其他投资者中手里。

从短期来看，私募轮的10代币量将在3个月时间内解锁大部分，其中基金会有58.6%的代币总量，基金会在热钱包中的代币可由团队自行决定使用，有随时出售可能。从长期来看，种子轮代币量、合作伙伴代币、团队和顾问代币将在主网上线后解锁，预期主网在2020年正式上线。

此前 BitMEX曾分析报告，2019年以来通过交易所 IEO 的项目令牌销售额总共筹集了3890万美元，但项目方平均保留了95％的代币。

虽然早期的IEO投资者有很多机会获利，但一旦代币变得可交易，普通投资者的回报通常很差。由于只有平均 4.4％的代币流通供应，项目团队有机会通过出售一小部分自己的硬币就赚取可观的利润。对比火币之前的两次IEO的收益回报，参与Reserve 的IEO投资者短期须注意代币的解锁风险。