文 | 林中路
出品 | 刺猬财经APP（www.ciweicaijing.com）
38.65%！随着5月21日下午15:37分BTT价格创下0.00135美元历史新高，BTT再度领涨市值前100主流币——这是一周内BTT第二次领跑涨幅榜。5月18日，BTT曾日内上涨32.36%，最高触及0.001045美元。
不止是BTT。自5月10日新一轮行情启动以来，币安系IEO项目全线大涨，完全扭转了IEO后币价持续下跌的局面。5月19日，币安创始人赵长鹏在个人Twitter中提前贴出了BTT、FET、CELR、MATIC四个项目IEO以来的上涨倍数，为即将到来的第五期项目Harmony（ONE）打气。
赵长鹏没看到这四只加密货币接下来2天的表现——刺猬财经APP（ID：hxcj24h）整理了截至5月21日16点的数据，按日内最高价计算，BTT、FET、CELR、MATIC已经较IEO发行价分别上涨了10.25、2.64、2.88、16.11倍。与此同时，BNB价格也从5月8日币安被盗7000枚BTC的利空消息中完全走出，继续保持今年以来的强劲上涨姿态，5月10日以来累计上涨74.47%，最高触及32.8美元。
2018年12月7日触底以来，BNB走势。
北京时间5月28日14:00，币安Launchpad第五期项目Harmony（ONE）即将上线。BNB及BTT、FET、CELR、MATIC让人眼前一亮的表现无疑给Harmony（ONE）提供了巨大的想象空间。它究竟会走出什么形态？或许我们可以从复盘BTT、FET、CELR、MATIC四个项目中得到一些启发。
复盘币安系IEO项目
1. BTT
▶项目背景
BTT是BitTorrent发行的项目代币。作为基于互联网的点对点（P2P）文件共享传输软件先驱之一，BitTorrent在全球拥有1亿左右用户，同时在点对点的传输协议上有一定的技术基础。
2018年6月，波场以1.4亿美元的价格收购BitTorrent，并发声明称这是为了“实现波场打造全球最大分布式生态系统的愿景”。根据波场创始人、BitTorrent CEO孙宇晨的说法，推出代币BTT则是“BitTorrent为支持去中心化互联网征程迈出的第一步，这一巨大的跨步将使全球数亿用户通过BitTorrent客户端了解区块链，并且为新一代内容创作者提供工具，让他们能够在线上向他人直接分发他们内容创作。”
▶IEO基础数据
1月28日，BTT正式登陆币安Launchpad，IEO价格0.00012美元，开放BNB、TRX双币两个通道抢购，总量594亿枚15分钟内一扫而光。
1月31日，BTT正式上线币安交易所交易，开盘即创下4倍涨幅，最终上涨10倍。
▶币价表现
BTT公开交易以来的价格趋势。
BTT的发售是币安Launchpad时隔1年零1个月以来再度重启。这一项目既有孙宇晨和波场团队的加持，也有BitTorrent“区块链化”、接入全球上亿用户的想象空间。在当时的市场环境中，币安和BTT的成功，让整个行业第一次看到了IEO的威力，也点燃了2019年度交易所大战的主题——IEO。
然而BTT并没长时间延续开盘暴涨的局面。在经历短暂上涨、震荡之后，自2月下旬，BTT持续下行，时间长达近3个月。5月8日，BTT启动新一轮行情上涨，并创下上线交易以来的最长连涨纪录。5月21日下午15:37，BTT冲上0.00135美元，创下IEO后的最高价格纪录。
▶上涨动因
BTC领衔，整个加密资产市场4月初开启上涨模式， 4月中5月初确认反转。在此期间，BTT并没有表现出复苏态势，依然持续阴跌。
转折点出现在5月7日。孙宇晨在推文中表示，“TRX将在6月重回前10，BTT将在二季度重回前30。”紧接着在5月13日，孙宇晨发表朋友圈称，BitTorrent将在波场第二季度正式启动。这与孙宇晨3月10日表示“BitTorrent将在第二季度向所有用户启动测试模式，如果一切顺利，准备在Q2~Q3出货”时间基本一致。随后，波场宣布BitTorrent上线去中心化视频社交媒体BitTorrent Live，并表示开始对直播服务进行用户测试。
孙宇晨5月7日Twitter内容截图
截至5月22日15:00，BTT总市值约2.47亿美元，排名第36，较昨日有所回调。稳定币USDC仍排在第30位，总市值约3.58亿美元。根据目前BTT市场总流通量约2121亿枚的数量计算，要实现反超，BTT在5月22日0.0012美元的现价基础上再上涨约43.6%即可——以波场团队的运营和市值管理能力，这似乎并不是件很棘手的事情。
2. Fetch.AI
▶项目背景
Fetch.AI主打“区块链+AI”概念，旨在创建一个基于自主“代理人”的全新经济。这些自动人工智能“代理”将用于执行各种任务——既可以简单到帮助用户预订酒店套房，也可以复杂到进行天气建模或供应链设计。根据其首席执行官Humayun Sheikh的说法，“今天的互联网是为电子商务解决方案而构建的，但新网络需要实现更多自主解决方案，这需要构建基础架构和工具以使其可部署。Fetch.AI 正在构建部署基础架构，这将新的基于 AI 的自动机器经济变为现实。”
Humayun Sheikh是工智能公司DeepMind（已被谷歌收购）的早期投资人。在Fetch.AI团队，还有大量拥有人工智能技术和开发背景的核心成员，如DeepMind早期开发者TobySimpson、谢菲尔德大学教授及高级机器学习 AI科学家ThomasHain。
目前，Fetch.AI已经有一个工作的MVP用于内部测试，将来可能会与IOTA，SingularityNet，Hashgraph 等公司形成竞争。
▶IEO基础数据
2 月 25 日晚10点，Fetch.AI（FET）在币安Launchpad发售，1 FET =0.0867 USD，仅用22秒就已完成，加上系统处理时间，总共用时11分14秒。两天后，FET上线币安交易，当天便创下了0.49美元的价格高点，是IEO发行价的近6倍。
▶币价表现
FET公开交易以来的价格趋势
从FET开始，BNB成为币安Launchpad唯一可用于代币抢购的币种。由此，行业不仅看到了IEO的潜能，也看到了BNB的潜在价值。
然而，FET却没有像BNB那样持续上涨——在2月28日开盘上涨近5倍，达到0.49美元的高点后，FET却和BTT一样进入了下行通道，5月10日触及最低点0.0875美元，相比IEO发行价仅高出0.92个百分点。幸运的是，FET在同一天触底反弹，经过连续多日的拉升，按5月21日的最高点价格计算，FET较触底价格上涨260.22%。
▶上涨动因
如果说BTT的看涨源于项目的实际推进和孙宇晨及其团队强大的市值管理和项目运营能力，FET则欠缺此方面的优势。项目以“区块链+AI”为卖点，虽然团队和技术能力优秀，但短时间落地存在极大难度。
在当前高度波动、而且以主流币为主要上涨动力的市场上，除非技术实现突破性的进展或者在实际应用中取得了较大的推进，否则对于FET这种新币来说，技术和团队很难构成推动价格上涨的强有力理由，也不能构成价格启动的关键因素。
正因如此，这一轮FET的上涨更多是对BTT的跟随，“币安效应”也是强大的支撑因素。这也是为什么，5月22日FET出现了较大回调。截至15:40，FET/USDT 24小时下跌超过30%，几乎抹平了21日的涨幅。
此外，值得注意的是，今年6月左右，FET的私募轮以及团队所持 Token或将开始解锁，届时FET可能有一定的砸盘风险，投资者需密切关注时间节点。
3. Celer Network
▶项目背景
Celer Network旨在通过链下技术解决公有链的可扩展性瓶颈，打破目前区块链技术不能实现大规模商业化落地的尴尬现状。此外，Celer Network还将链上智能合约中普遍使用的逻辑通过广义状态通道技术引入链下，以期望使 DApp 实现与传统互联网 App 同等的使用体验。
在团队上，Celer Network已经集结了来自麻省理工，伯克利，普林斯顿大学等知名大学和机构的研究人员、工程师团队，在分布式系统，网络，形式验证，游戏理论，移动操作系统，智能合约和加密经济学方面拥有丰富的专业知识。
▶IEO基础数据
2019年3月19日晚10点，Celer（CELR）在币安Launchpad发售，IEO发行价为0.0067美元。3月25日，CELR开启公开交易，开盘最高涨至0.04美元，是IEO发行价的接近6倍。
▶币价表现
CELR公开交易以来的价格表现
CELR没有打破BTT和FET先短暂上涨再大幅回调、延宕下跌的局面。当然，和BTT、FET一样，在5月9日跌至谷底后，它也在5月10日实现了反弹，此后价格一路走高。在19日、20日、21日连续三天大幅拉升后，5月21日，CELR最高达到0.02599美元，较5月9日的最低价格上涨263.5%。然而，距开3月25日0.04美元的开盘价，CELR还有53.91%的上涨空间。
▶上涨动因
和FET一样，CELR也是一个以技术和团队为最大卖点的项目，而这两个因素在短期不能成为支撑币价上涨的动因。所以，更大的可能是，CELR的上涨同样是跟随了BTT的步伐，而且因“币安效应”而获得了超预期的上涨。截至5月22日16:30，CELR/USDT已经下跌27.9%。
根据NPC和BlockVC发布的测评报告，Celer Network的优点在于技术逻辑可行，且已进行模拟验证，经济模型也相对合理，社区认同度较高。但缺点在于，项目尚未开源，更多的技术细节有待披露，而且开发难度较大，存在一定落地难度。
但作为一个以技术为驱动，具有强烈应用导向的项目，CELR未来的表现基于Celer Network的拓展和落地实践。4月10日，币安TrustWallet宣布接入Celer Network的扩容网络。在此之前，Celer宣布正式加入由宝马、福特、美国通用汽车等汽车行业巨头发起的区块链与出行技术协会（MOBI），并完成了与几家汽车巨头公司合作的概念验证项目。
4. Matic Network
▶项目背景
Matic Network是由印度团队开发的项目。项目致力于利用侧链提升区块链可扩展性。侧链是提升区块链的链下方案之一，通过将部分事务转移到链下处理提升系统效率。公开资料显示，Matic 内部测试网单个侧链TPS已经达到了7000。
▶IEO基础数据
4月24日下午4点，MATIC登陆币安Launchpad，IEO发行价0.00263美元，4月26日开盘最高价0.01052美元，较发行价上涨仅3倍。
▶币价表现
MATIC公开交易以来的价格趋势
不同于BTT、FET、CELR开盘后的狂暴上涨再持续下跌，MATIC在开启公开交易以后只经历了短暂下跌，而且最低价较4月26日开盘价仅下跌40.9%。即使是按开盘最高价计算，下跌幅度也远远小于BTT、FET、CELR。
同样在5月10日，MATIC也扭转了上线半个月以来的下行局面，从0.00305美元的价格低点打开上涨通道。特别是经过5月19日、20日、21日连续三天的大幅拉升后，MATIC最高报价0.045美元，是IEO价格的17.1倍！截至5月22日17:00，MATIC已经回落至0.2434美元，24小时跌幅超过35%。
▶上涨动因
MATIC没有重复BTT、FET、CELR的老路，既是因为MATIC上线后投资者对于IEO项目的狂热情绪有所冷却，上涨倍数因此控制在了一个相对合理的水平，也是因为上线时间较晚，仅仅上线2周便遇上了市场普涨的局面。如果将Matic的交易时间再拉长一段，它也很可能无法摆脱“开盘上涨-长期下跌”的尴尬局面。
鉴于MATIC也是一个强技术和团队驱动的项目，本轮上涨依然可以归因为对BTT的跟随和“币安效应”的影响。而观察其长期币价，仍要回到技术突破和落地进展上来。
目前，MATIC已经与Decentraland 、Quarkchain、Ankr Network、Portis、Maker DAO、Ripio Credit Network 等多个区块链项目展开合作，场景包括扩展由于用户在虚拟世界中的交互而发生的事务、探索侧链解决方案、移动钱包通知服务、构建分布式 web3 堆栈等。
Harmony（ONE）会有怎样的表现？
5月16日，币安公布了第5期IEO项目的信息。毫不令人意外，币安Launchpad保持了一贯的项目选择倾向性——新项目Harmony（ONE）依然主打技术和团队路线。
根据公开资料，Harmony是一个基于状态分片和PoS 的高性能公链项目，包含一个信标链和多个分片链，测试网已经上线，主网计划在年中左右上线。团队成员主要来自Google、Amazon、Apple等顶级互联网公司，从事技术、开发和运营工作。
Harmoney将于5月27日14:00开启IEO。信息来源：币安官网
所不同的是，Harmony(ONE)的IEO是币安Launchpad首次将IEO开放给中国用户。这即是说，包括中国大陆在内的币安交易所用户，都可以参与到Harmony（ONE）的代币抢购中，只要满足抢购条件。这一最新的规定或许将在一定程度上扩大本轮IEO的用户基数、增加项目的热度，并几乎100%的推高Harmony（ONE）上线后市场价格。
但市场对Harmony（ONE）真正的考验更多地存在于IEO后的上线交易阶段。综合BTT、FET、CELR、MATIC的表现，它也很有可能在一段时间内延宕下跌。长期上涨空间也主要取决于技术的突破性进展和落地应用的情况——站在2019年年中，相比于技术，区块链项目商业化落地的可行性及进展才是市场真正关心的问题。
或许币安效应、整体市场的长期上涨预期都可能为Harmoney（ONE）带来币价的推动，但这不是根本性的。这既是BTT在4~5月大市强劲看涨的情况下持续阴跌的原因，也是5月22日，BTT、FET、CELR、MATIC出现大规模价格回调的根本原因。
参与二级市场投资的投资者Harmoney（ONE）尤其应该注意这个风险。
IEO仍处在转折点上
自4月下旬以来，多只IEO项目破发、多个平台币出现价格腰斩，令市场对IEO的信心转向负面。这既因为IEO项目本身存在问题，也是交易所运营的问题，同时也是市场回暖，找到新的上涨主题的原因——自4月2日比特币一日拉升近1000美元以后，不到一个月时间，比特币就最高上涨至8300美元，尽管经历多次回调，也依然保持强势。
IEO曾借助熊市的微光而快速崛起，也很容易被牛市遮盖住光芒。尽管近日以来不仅是币安系IEO项目全线大涨，多只其他主流交易所发行的IEO项目（如Huobi Prime、OK Jumpstart上线的TOP、NEW、BLOC）也都俘获了不小的涨幅，但这些不能从根本上改变IEO的尴尬处境——需要看到，IEO资源正向头部交易所和头部项目倾斜。
根据ICObench此前的统计，截至4月30日，整个市场通过IEO募得的2.66亿美元资金中，7900万通过币安，而Percival、Bread、CharS、GIFTO、Windhan、ioeX这6个项目则总计完成了其中的69%（1.829亿美元）。
从根本上说，近几日币安及几个主流交易所IEO项目普遍收获的上涨，更多是源于币安的“一个响指”带来的羊群效应，很难排除币安联动平台上的IEO项目进行市场预热的嫌疑。加之整体市场又处在一个强烈的上涨预期中，叠加的共振效应不可避免地创造出了繁荣局面。
IEO仍然在转折点上，并在一定程度上面临陨落的风险。这个结论，不会因部分交易所、个别项目短时间的大幅暴涨而从根本上改变。
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