USDT这颗“神秘”的超级炸弹会引爆吗？

USDT再次站上舆论的风口浪尖。

近日，又有传言USDT要崩盘。昨日，有社交媒体用户发现Tether已经删除了之前关于代币完全由美元支持的说法。对此，节点资本创始人杜均在朋友圈发问：“USDT这颗超级炸弹什么时候引爆呢？”

网友fhrp则给出专业的看法，市场决定USDT是否崩盘而非Bitfinex的资金准备金状况。总的来说，大多数人错误理解了USDT，其“神秘”存在有其道理，取代 USDT 是非常困难的事情。

文/壹块硬币

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与美元脱钩？

萎靡的熊市下，币圈陷入草木皆兵的状态，每一则传言都能掀起剧烈讨论，甚至会影响币价走势。

USDT 是全球最大的加密货币交易平台之一 Bitfinex 组建的泰德公司 （Tether Limited）发行，用户将美元储备在泰德公司的银行账户，泰德公司发行价格等于一美元的美元凭证，即 USDT。泰德公司声称100%资产储备，用户可以在其平台上1:1 将USDT 兑回美金。

但是一直以来，USDT 因审计不公开、中心化和涉嫌超额发行以操纵比特币价格而饱受质疑，甚至有人将 USDT 视为庞氏骗局。

近日，又有传言USDT要崩盘。昨日，有社交媒体用户发现Tether已经删除了之前关于代币完全由美元支持的说法。Tether因其所持资产的透明度一直受到市场各种质疑。现在，Tether网站的一个新更新显示出（日期未知）美元持有量不再涵盖全部的USDT供应。

具体内容为：“每一枚Tether都是由我们100%的储备支持的，包括传统货币和现金等价物，有时还可能包括其他资产和应收账款，这些资产和应收账款可能来自tether向第三方发放的贷款，其中可能包括附属实体（统称为“储备金”）。在Reddit上，网友对美元以外的其他货币的支持提出了质疑，他们认为这将损害其合法性。用户u/Toyake总结道:“我想我们又回到了信任第三方、实行部分准备金制度来管理市场的时代。”

对此，节点资本创始人杜均在朋友圈发问：“USDT这颗超级炸弹什么时候引爆呢？”

杜均在评论中还回复道，“如果USDT被引爆，比特币价格涨幅会超过500%”。在去年，USDT曾经出现过一次单日跌幅达30%，BTC对USDT的交易对暴涨的情况。硬币君所在的专业投资者社群中，大多数专业投资者对此的反应则是不认为USDT会崩盘。

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市场决定其是否崩盘

网友fhrp发微博表示，“决定USDT是否会崩盘的因素早已经是市场，而不是Bitfinex是否有足额的准备金和是否承兑了。当一个货币有了一定的市场流动性后，是可以不需要任何准备金，而完全由供需决定价格的。

Bitfinex目前的资金渠道是遇到了很大的问题，以至于把大额提现的用户都封号了，但是只要市场不恐慌性抛售，这也不是问题。而就算恐慌发生了，Bitfinex也可以乘机廉价回收USDT来维持一定程度上的价格稳定使其不崩盘，当然崩盘的可能性总是存在的，但并不是那么容易轻易发生的。当年导致LR（网络货币美元）崩盘的关键原因其实是中心化的账本被查封，而不是资金被冻结。

至于说Bitfinex希望压低币价来维持USDT那就是完完全全的扯淡。当初Bitfinex台湾银行渠道出现问题时，拯救Bitfinex的就是BTC的大牛市，什么资金问题在大量的充值用户前都迎刃而解了。”

对于这一问题，稳定币专业研究者、MakerDAO经济研究员和中国区负责人潘超告诉硬币君，他同意市场决定USDT是否崩盘而非Bitfinex的资金准备金状况。此外，他还认为网友fhrp分析的有道理。

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不透明性是有意为之

潘超认为，稳定币市场是货币市场（Money market），而其他加密货币更接近股票市场（Stock market）。股票市场是为了提供风险分担，而货币是市场是为了提供流动性。重要的一点，货币市场天生是不透明的，不透明性在很多情况下反而可以提供更好的流动性。

实际上，泰德公司的这种不透明性实际上是有意为之。仅提供加总的信息更有利于 USDT 的流动性。资产储备是一个模糊的词语，我并不清楚 USDT 背后的真实资产代表着什么，但同样其他人也不知道。市场上的“对称无知” 达成了均衡，大家都不清楚 USDT 背后的资产组成，但仍然使用 USDT。

USDT 是否就没有风险呢？当然不是，潘超认为 USDT 的流通基于人们的“对称无知”达成的均衡，但是这种不透明性将风险推向了尾端。用户和一些交易所将 USDT 视为一个不得已而使用的“不定时炸弹”。假如泰德合作的银行出现违约，或泰德的储备资产出现暴跌，又或是政府取缔泰德公司，这种黑天鹅事件会打破目前的均衡，并引发多米诺骨牌效应，整个加密货币市场都会面临经济危机甚至崩溃。

总的来说，大多数人错误理解了USDT，其“神秘”存在有其道理，取代 USDT 是非常困难的事情。