OK访谈对话江卓尔：透析比特币进化之路，把握 2019 抄底良机

访谈主题：透析比特币进化之路，把握 2019 抄底良机。

访谈时间：3月7日20:00

访谈地点：解析区块链·OK访谈一直播直播间

访谈嘉宾：江卓尔

一直播ID：232405465

江卓尔先生是莱比特矿池 BTC.TOP 创始人，比特币布道者，矿工，长期投资人。

大家好，我是本期的主持人Cindy。《解析区块链 · OK访谈》是OK区块链商学院推出的高端系列专访栏目，通过采访国内外行业顶级专家、项目方、资本方及技术大咖，从监管引导、行业剖析和技术落地等角度出发，深度解读区块链行业的现实问题，推动区块链行业健康发展。

本期嘉宾是江卓尔，莱比特矿池 BTC.TOP 创始人，毕业于中国科技大学，拥有计算机和工商管理双学位，比特币布道者，矿工，长期投资人。旗下拥有BTC.TOP、LTC.TOP等多个矿池，丰富的阅历让其在币圈有着极高的话语权。

以下是本期访谈的主要内容，希望能给大家带来收获，不枉此行。

机缘巧合，初识比特币

主持人Cindy：

江总您好，欢迎做客OK访谈，我们知道您除了是行业大佬以外，同时您也是知乎大V，当年您那篇《比特币是什么》的文章堪称比特币科普的教科书，影响了很多初识比特币的人。在入行前您曾是一名IT工程师，方向是大数据处理，您是怎么结缘比特币的？又是什么原因让您决定在这个领域抛洒热血的呢？

江卓尔：

我是在2013年底的时候被比特币的暴涨新闻吸引到的，当时我在做一些游戏相关的内容，碰到跨境支付的问题。比特币的出现，让我发现一个解决跨境支付问题的全新方法，从这之后我便进入了币圈；一开始的时候，我和当时很多人一样，买了两台显卡矿机在家里挖矿，后来因为莱特币算法的山寨币很火热，我于2014年初组建了莱比特矿池LTC.TOP（LTC算法），后来又因为比特币的扩容之争，在2016年初组建了BTC.TOP矿池（BTC算法）。

比特币可以给我们带来更多的经济自由，让这个世界变得更加合理而美好，所以我决定在这个领域抛洒热血，深耕发展。

如何判断市场牛熊转换？

主持人Cindy：

今天我们访谈的主题叫：透析比特币进化之路，把握 2019 抄底良机，想必很多同学都是奔着后面这句话来的。但我们OK访谈是一个有内涵，有深度的节目，除了有抄底策略，还要探究事件的本源，请问江总，比特币为什么会有牛熊两市？牛熊互转的逻辑是什么？比特币世界繁荣的原动力是什么？请给普通的投资者科普一下底层逻辑。

江卓尔：

谈到牛熊转换就一定要知道比特币的价值到底是什么，要了解比特币繁荣的原动力是什么？

首先比特币繁荣的原动力是经济自由，听起来好像很抽象，我们可以用一些具体的东西来理解。中国在改革开放后，从计划经济转为市场经济，从此经济就开始突飞猛进，到现在成为仅次于美国的世界第二大经济体。为什么改革开放前我们实施计划经济，很穷，而改革开放后实施市场经济，就一下富起来了？根本上来说，是因为在市场经济下，我们有了更多的经济自由，以前商人是投机倒把罪，现在不是了。

经济自由创造了交易，交易创造了财富，所以我们就富起来了。理解这一点之，我们就能理解比特币的价值，和区块链世界繁荣的原动力——经济自由。

比特币牛市的逻辑是：比特币有用。一开始有一些比特币使用者，给比特币赋予了1的使用价值；然后有些聪明人发现，比特币用户越来越多，但比特币的总量恒定2100万个，那就意味着比特币会随着用户的增加，价值和价格持续上涨，然后这些人就开始长期囤积比特币，这些囤币者把比特币的价格从1，比如提高到了10；再然后，比特币的价格持续上涨，吸引了大量的投机炒作者，进一步把比特币的价格从10炒到了100。

这时候比特币的价格就有泡沫了，但有泡沫未必意味着价格会跌，新进入的炒币者和资金，会把价格不断地推上去。当然价格不会涨到天上去，什么时候价格会崩呢？就是价格上涨速度，超过新人新资金入场速度的时候，简单来说，就是涨太快了。

当涨太快的时候，市场气氛狂热，价格短时间上涨了很大幅度，但没有足够的新人新资金来撑住这个高价，那币价就会从高位，带着很大的势能崩盘，直接砸穿市场的信心，这就是牛市到熊市转化的底层逻辑。

牛熊转化时的“涨太快”可以通过一个数学方法来说明，这个指标叫比特币的六十日涨幅，60日内涨幅太大，最终导致了牛市的结束。大家看一下历史数据，最早的是11年6月份的泡沫，比特币累计六十日涨幅达到300％，但因为涨幅太快，新人跟不上脚步，最后泡沫破灭，之后是13年的两次牛市，也是有类似的情况，最近位置的一次牛市是在17年底18年初的时候，也是出现了同样的情况。

如何判断牛市行情的结束？

主持人Cindy：

炒币有两件事情最关键，一个是知道什么时候买，另一个是知道什么时候卖。您在17年牛市成功逃顶，堪称神操作，我们找来了一张您演讲中的图片，方便讲解一下这张图片吗？最重要的是：您是如何知道牛市即将结束的呢？江总，我们可想听听您的分析，我知道您是做数据的，方便的话，也可以展示一些图片。

江卓尔答：

就像刚才说的，我认为牛市结束的最根本原因，是因为币价短期涨的太快了。我当时和一位场外交易员在做交易时，他不小心报错了价格，然后道歉说“不好意思，有点不习惯六位数的币价”，这句话当时惊醒了我，让我发现币价可能已经见顶了。

实际上逃顶是一个非常困难的事情，甚至远比抄底困难。历史上抄底的时间可以给你半年甚至一年，但是逃顶可能只会给你几天的时间，并且你很难判断一个顶在哪里。其中我认为一个有效的顶部指标是：观察大家的狂热和信心指数。

我们主要做挖矿，所以我举一些挖矿的市场情况，比如说最基本的矿机价格，下方这张图片是矿机的价格变化，左边是见底之前的矿机价格（比特大陆官方报价），右边是见底之后的矿机价格（一部分是市场价格），大家可以观察到，当时就连可以无限量供给的工业生产品矿机，都出现了严重的供不应求，价格上涨了两三倍，这就很明显说明了短期币价的过快上涨，和市场的过度狂热。

在下面这张矿机产出曲线图中，也可以看到这个情况，这条蓝色的线是每T算力产出的人民币，很长时间都是维持在每T五块钱的位置，但其实在2016-2017牛市，币价涨了很多，币价在上涨的同时，矿机商也在不断地造机器，增加了大量的算力，所以很长一段时间每T的收益都保持在五块钱左右，但后来每T的收益出现了很大的涨幅；这条橙色的线是矿机静态成本曲线，同样可以观察到挖矿收益的快速上升，矿机静态回本周期甚至短到了100天。

这些情况都在说明同样一件事情：币价涨太快了，甚至快到超出了矿机商造矿机的速度。

走向矿机巨头之路

主持人Cindy：

江总在币圈有两个身份，一个是布道者，还有一个是矿霸，币圈的人都觉得矿圈很神秘，我们很想听一下您的矿霸养成记，您是怎么走上挖矿这条路的？又怎么把莱比特打造成LTC算力第一、BTC算力前三的大型矿池的？中间有遇到过哪些困难？说一件你觉得最难的事情。

江卓尔：

我并不是在币圈的整段时间都在挖矿，我刚刚提到了我一开始买了两台显卡矿机在家里面挖矿，但之后将近两年的时间，我并没有直接的挖矿行为，只是去租赁一些矿场，或是吸引矿工的一些算力，用这些算力去挖掘山寨币。

2014年时山寨币市场很火热，有很多新币发行，我做了一个数学模型，去给新发布的币打分，打分高的新币主链启动（术语称为“发射”）的时候，我们就会调用算力去挖它，之后把这些币囤起来，按照评估的分数来决定这些币留下来多少，在这些币种上交易所后，再把它们抛售掉，获得的收益转化成比特币，之后把这些比特币囤起来。

在15年底，我才开始正式大规模挖矿，是有两个原因导致我决定要大规模开始挖矿的，第一个原因是比特币扩容之争，由于当时Core开发组反对区块扩容，导致了社区长时间的激烈争论，并最终导致了BTC的大拥堵、天价手续费、和BCH的分裂。我坚决支持区块扩容，但只口头支持是没用的，别人并不鸟你，所以我就开始挖矿，因为算力是有投票权的，有权力的，所以我要掌握更多的算力去挖矿；

第二点是因为收益上的原因，大家看到我15年底知乎的那篇比特币科普文，我当时非常坚定地认为牛市要到来了，那时我已经把所有的钱都用来屯币了，满仓的比特币。

当你知道牛市要到来了，但你的钱不够的话，要怎么办？你要向别人借钱去买币，别人是不会借给你的，但是你向别人借钱去挖矿，这是行得通的，因为挖矿有矿机矿场这些看得见的固定资产，有投资回报率，有每天产出的源源不断的现金流和还款，所以更容易融资。

然后我把挖出来的币囤着，就相当于间接地向别人借钱来囤币了，我又不断地在牛市做盈利加仓，把收益全都用来购买矿机，这样的雪球就越滚越大了，在17年结束的时候，BTC.TOP的自有算力已经超过比特大陆，成为全球最大的挖矿集团，整体来说没有出现大的困难。

BTC与BCH的分叉细节

主持人Cindy：

江总，您曾说过这样一句话：“对我来说关键节点实际上应该是两个，一是2013年底进来，一个是2017年底BCH和BTC的分道扬镳，我选择BCH这个方向。”分叉BCH这件事情，那个时候您应该没少被批评。去年11月份，BCH再次分叉，您又成了吴忌寒战队强有力的支持者，两次引起比特币世界大地震的事件，您都起着举足轻重的作用，哪怕冒着天下之大不韪。为什么如此坚持BCH？您坚持的理念是什么？分叉后的BCH价格暴跌，是不是证明您的想法错了呢？

江卓尔：

第一次比特币的区块扩容之争，中本聪一开始为比特币，设计了一个非常漂亮的经济模型，包括矿工挖矿获得的新币和交易手续费。最早的时候，Bitcoin.org上列出了比特币的三大特点，其中的两点是“零或极低的手续费”和“快速点对点交易”，这两个特点后来在扩容之争中，被Core删掉了。

中本聪设计了POW，由矿工来负责这个系统运行，他又为矿工设置了初期的区块奖励，和后期的交易手续费，矿工早期收入靠区块奖励，也就是最开始的2100万比特币，但这2100万币最后会挖完的，区块奖励每四年减半一次，随着时间的推移，区块奖励未来会越来越低，直到下降到接近于0，这时候矿工靠什么收入来运行比特币系统呢？就靠每笔交易缴纳的手续费。

中本聪当时说了一句话：二十年内，比特币的（链上）交易数要么非常巨大，要么完全没有。所以中本聪设计的经济模型，比特币是走大区块路线的。后来中本聪在一篇帖子中明确指出，当区块高度达到某个数量时，我们就要扩容，也就是说按中本聪的计划，比特币是要扩大区块，走大区块路线的。

后来Core反对比特币扩容，并导致BTC最后没有扩容，这是一个比较老的话题，这里我就不提了。当时包括我在内，很多的比特币老玩家都是希望扩容的，大家都没有想像到，后来比特币的一笔手续需要几百甚至几千的手续费，需要几个小时乃至几天的时间来确认，最后BTC是没有成功扩容的，但是分裂出了BCH这个进行了区块扩容的比特币分支，BCH还是沿着中本聪的设计思路走下去；

第二次是因为BCH的内部分裂，这里就要提到澳本聪这个角色了，澳本聪并不是对比特币的发展有独特的想法，只是把它当作一个生意来做，当时分叉的时候出现过一些很有趣的事情，澳本聪为了证明自己是中本聪，甚至把创始区块的私钥签名给一个传记记者看过，但在BCH分叉前，当时的计划是我提供算力，比特大陆提供相应的挖矿资金，但后来比特币耶稣（Roger）来找我了，说需要我这边的很多算力。比特币耶稣（Roger）说澳本聪承诺要给他初始创始区块的私钥签名，但是食言了，导致比特币耶稣（Roger）认为自己被骗了，并且倒向了BCH这边。

澳本聪因此写了一份信，破口大骂比特币耶稣，这封信在BCH社区里很多人都看过，如果澳本聪真的有创世私钥，甚至都可以给一个传记记者出示，那他为什么不给比特币耶稣（Roger）出示，把他拉过来呢？所以很多人都因此下判断，认为澳本聪没有创世私钥，不是中本聪。

BCH虽然因为分叉的事情元气大伤，但是现在Core所主推的闪电网络，并不能解决主链拥堵的问题，BTC主链堵不堵，这是一个客观现象，大家都可以自己看。当下一波牛市，BTC再次出现主链超级拥堵时，大家还是会想起BCH，并认识到BCH路线的正确性。

如何判断本次熊市底部价格？

主持人Cindy：

您在12月19日的微博，引起了不小的震动，微博中您说3000美金是底，横盘中轴是4500美金，2019年全年横盘，最安全的抄底策略是：2019年全年等额定投。我们准备了您当时在微博上发的一张配图。没想到，春节初五后果然开始暴涨，您的数据是怎么得出来的？“轻判断，重风控”这六个字怎么理解？对于币圈普通的投资者，您还有什么实在的建议？

江卓尔答：

我之前说3000美元可能是BTC底，是通过一个比例方法计算出来的，这个表格比较复杂我就不展示了。大概骨折就是说币值每增加一部分，波动率就会下降一部分，在刚才那张六十日累计涨幅图里面也有体现，最后我算出这一波熊市的最终跌幅在85％，是2980美元，正好接近3000美元这样一个重要的心理线，所以很有可能3000美元将会是这波熊市的底；

后来在春节的时候我又预测了一个双底，因为春节是东亚地区的一个重要节日，大量公司和人会提出钱，并且正值市场比较悲观的时候，所以在春节这段时间会下跌，在春节后才会出现涨幅，最后却是在初三的时候出现了涨幅。但后面的具体涨幅波动，是预测不到的，所以才会建议大家做法币等额定投抄底。

首先我解释一下轻判断重风控，这强调的是投资的反脆弱性。反脆弱性的意思是，当一只黑天鹅飞出来的时候，如果你是受益的一方，那你就有反脆弱性。例如《大空头》电影里买CDS保险的那些人。这些人的投资，可能平时收益是不高，甚至是亏损的，但当次贷危机这种黑天鹅事件发生时，他们在意外事件中，获得了超额的利润。反过来，那些卖CDS保险给他们的那些投行，在黑天鹅事件中则损失惨重，像雷曼兄弟等还倒闭了。

在传统金融领域里“黑天鹅”事件并不常见，但在币圈里就像是一个“黑天鹅湖”，有源源不断的“黑天鹅”飞出来，甚至很多事情都是打破我们认知的，我们尤其要站在反脆弱性的这一边。

我在这方面是有很深刻的教训的，我之前在2016-2017年牛市周期，做了大量正确的判断，并因此获得了很大收益。虽然从金融风控的角度上来说，应该轻判断重风控，但在数千倍的收益面前，确实无法摆脱对判断的依赖。

一直到出现了判断错误，在BCH的后续发展中，没有预料到会有澳本聪这种分裂行为，并承受了沉重的打击。如果没有这次分叉，BCH在这轮熊市中，将能维持住市值，不会出现这么严重的下跌。实际上BCH社区中也有很多的人是这样子的，会出现重判断轻风控，把大量资源都汇聚到某一点上，但这是会存在很大风险的，因此我认为应该轻判断重风控。

例如这轮熊市的底在哪里？是不是3000美元？我预测3000美元，但并不过分依赖这个判断，而是用长达一年的定投，来防止可能判断错误的风险。包括对币种的选择上，我之前大量持有BCH，而现在则是分散到区块链的整个领域，虽然我还是持有大量BCH、但BTC、ETH、EOS我都有分散定投。

关于比特币“增发”

主持人Cindy：

前一阵子，有一个热点，又是江总发起的，就是“比特币增发”，您此言一出，整个币圈都在与您为敌。您无疑是比特币最忠实的拥护者，我们很想知道您为什么支持增发？您的逻辑是什么？目前，您还坚持自己的观点吗？

江卓尔答：

这其实是比特币Core 开发者一直以来的想法，有一个直接的证据就是 Grin，Grin 使用了 MimbleWimble 零知识证明。在 2016 年和 2017 年，这个技术刚出来的时候，比特币Core 开发者对这个技术非常感兴趣，他们本来想把这个技术运用到比特币上的，但比特币不适合纯匿名，于是他们匿名做了新的项目，这个项目就是 Grin。

Grin 是永不减半的，这其实就是 Core 开发者的另外一套逻辑，因为 Core 修改了中本聪的经济模型，如果不扩容的话，长期比特币经济系统是无法运行的，矿工无法获得维护系统运行的足够手续费收入，如果想保证矿工有足够收入维护比特币系统，那就只剩下一条路，那就是不减半。我和 Core 也有一些交流，他们认为这是一个长期的计划，可能在两次减半后，也就是5到10年内，做这样的动作。

我实际上有一个很大的担心，那就是 Core 做这件事情还会成功，因为在扩容这件事情上，他们居然做到了违反中本聪原定的扩容计划，并且通过媒体洗脑，让很多人认可比特币交易缓慢，几小时甚至才能确认是正常的，几百块钱手续费是正确的。我非常担心，Core经过长时间的不断洗脑、说服，再次成功增发比特币。

我相当于把这个炸弹先引爆了，让社区的人对这件事有一个警惕，大家要注意到 Core 是有这个计划的，并且有可能这样做，但我们骂得凶的话，是有可能把他们骂回去的，至少会延迟一段时间。

如何看待闪电网络？

主持人Cindy：

据我们所知：您似乎并不看好闪电网络，认为它违背了中本聪的初衷。您是如何看待闪电网络“中心化”的问题的？在微博上，看到您说闪电网络有流动性问题，可以具体说一下这个问题吗？根据闪电网络的报告，目前闪电网络性能良好，许多大咖也支持闪电网络，闪电网络会对比特币生态造成什么样的影响？

江卓尔答：

闪电网络其实是一个很难用的东西，很多人对闪电网络有一种误解，认为闪电网络里的币像水管里的水，可以自由地流来流去，实际上不是这样的。闪电网络里的币实际上是被锁在两个节点之间的。我打过一个比方，就是算盘上面的算珠，你只能把它从通道的左边拨到右边，或者从右边拨到左边，在你把通道关闭，发起一笔主链清算交易提现之前，这个通道里面的币是跑不到另外一个地方去的，我们永远不能像支付宝一样使用闪电网络，这个展开说会很复杂，但是你最后会发现，未来没有人会用闪电网络，除了测试者。

确实有很多节点去打开很多通道，但当你用闪电网络打开通道后，你会发现这个网络就没有什么可做了，除了给朋友发几个币，它既没有规模效应，也不能达到流动性的要求，所以，我可以很明确地预言，在 2020 年和 2021 年牛市的时候，比特币还会拥堵。

如何看待本次莱特币减半对市场行情的影响？

主持人Cindy：

我们都知道，莱特币预计将在2019年8月产量减半，其区块奖励将从25LTC减少到12.5LTC，除此之外，莱特币基金会透露：LTC正在链上转换为LTC的Mimblewimble变体，从而为LTC增加隐私性和可替代性，也就是说，莱特币要增加匿名技术。作为莱特币最大的矿池，您对这两件事有什么看法？本次减半对价格将有什么影响？我们也很想听听您对莱特币的看法，可以详细说一下吗？

江卓尔答：

莱特币减半对它的需求肯定是有非常大的推动，因为莱特币的历史比比特币要晚，所以莱特币减半时间正好落后于比特币近一个周期，本次减半是从 25 个币减半到 12.5 个币，跟比特币 15 年的减半在数量级是一样的，减半的影响其实是越来越低的，越到后面的减半，其实带来的供给影响越小，莱特币这次减半的影响还是很大的。

我们还明确的知道，莱特币在减半前后是会涨一波的，这个我们直接参考 15 年熊市就知道了，15 年熊市莱特减半前，最低点是 5 块钱，减半后到 20，最高的时候到55。虽然那一波是一个传销组织拉起来的，但是牛熊导致了事件，而不是事件导致了牛熊，正是因为有莱特币减半这个事情，才会有人进来炒。

本次减半肯定会有一波行情，但我们不知道会涨到多少，历史会重复，但不会简单的重复，可能会有我们看不到的剧本发生。最重要的是，拿好手里的币，不要被甩下车。整个区块链市场在未来都会有非常可观的上涨，一旦被甩下车，就再也上不了车了。

结语：

以上就是OK访谈第五期江卓尔先生的精彩回答，对熊市中的同学们有很多参考意义，如果还有其他想要请教的问题可在后台给我们留言，我们期待与您交流对区块链的看法。

未来我们将请到更多行业大咖来到直播间，为大家传道授业，答疑解惑。这里是OK区块链商学院，区块链学习者的大学。