文 | 梁雨山
出品 | 刺猬财经APP（ID：hxcj24h）
7月22日，备受瞩目的Bakkt终于开启了首次用户验收测试。
△Bakkt官方推特称，正式开启全球用户验收测试，目前在Bakkt上的比特币每日和每月期货合约测试正在按计划进行。
在纽交所于近期举办的数字资产峰会上，加密资产交易平台Bakkt宣布将在7月22日进行用户测试，预计本季度末正式推出期货合约。业内人士认为，Bakkt此举或再次为比特币价格上扬蓄能，正式上线后可以被视为“币圈纽交所”。
支撑该观点的是比特币在6月的上涨行情：连续突破数道关键阻力位，成功站上10000美元关口。多名加密货币分析师指出，Bakkt是这波行情的重要幕后推力，因为Bakkt首席执行官Kelly Loeffler于5月13日首次透露该平台将于7月进行用户测试，给市场释放出较大利好。
除此之外，Bakkt比特币期货上线后，也将改变比特币交易市场的格局。加密货币分析师Joseph Young指出，从长期来看，同时拥有纽交所母公司背景、雄厚资金、监管合规等优势的Bakkt，将对加密货币市场中的其他参与者带来重要一击，从而极大改变比特币交易量的占比。
Bakkt究竟是怎样一家交易平台？又会对整个加密货币市场带来哪些影响？
出身“名门”的Bakkt
进攻加密货币市场，Bakkt最大的优势在于“根正苗红”，并背靠多家巨头支持。
2018年8月，纽交所母公司洲际交易所（ICE）宣布创立加密资产交易平台Bakkt，专注推出以实物结算的比特币期货合约。公开资料显示，成立于2000年的洲际交易所拥有并经营23家受监管的交易所和市场，主要交易全球半数以上的原油和炼油期货，是美国第二大期货交易所，在期货交易市场拥有丰富的经验。
除自带“纯正”基因外，Bakkt还获得了包括星巴克、微软等多家全球知名公司的支持，吸引了国内富翁李嘉诚旗下基金的青睐。
在Bakkt的首轮融资清单中，包括波士顿咨询集团、CMT Digital、Eagle Seven、Galaxy Digital、Goldfinch Partners、Alan Howard、Horizons Ventures、洲际交易所、微软风险投资部门、M12、Pantera Capital、Payu、Naspers的FinTech部门以及Protocol Ventures在内的12家公司共向其注资1.82亿美元。
其中，M12是微软旗下的风投子公司；Horizons Ventures（维港投资）为李嘉诚旗下投资基金；Naspers则是南非传媒巨头，以及腾讯的第一大股东MIH的母公司；Pantera Capital是加密货币对冲基金，被称为“美国最大的持币机构”。
从投资方背景看，Bakkt不仅获得了传统金融市场的助力以及洲际交易所在期货交易方面所提供的市场经验，同时也拥有了加密货币投资基金的加持，从而具有传统市场与新兴市场的双向支持，扩大了与其他市场参与者之间的差距。
北京航空航天大学教授、“千人计划”特聘教授蔡维德发文称，Bakkt的成立事实上就是代表整个美国金融界已经全面接受数字代币市场，而且不只是让少数人能够接触到金融代币的市场，而是让整个美国都能够合法合规的投资数字代币，所以Bakkt公司的成立是具有历史里程碑意义的。
直击10大市场痛点
合规、透明、安全是加密货币市场的亟需解决的三大痛点。
上个月，Bakkt首席运营官Adam White发文透露了针对市场风险Bakkt将采取的对应解决方案，其中涵盖合规、透明、安全这三大方面。同时，他表示：“Bakkt将支持数字货币市场的可信基础设施开发，以便帮助这个新的市场进行安全交易。”
以下为Bakkt的解决方案：
风险1. 监管不确定性可能对资产管理者或其客户造成的问题
解决方案：一种端到端的监管环境，提供比特币的合规托管，在联合监管市场上交易合约
风险2. 不受信任的价格发现机制，比特币的价格因平台而异
解决方案：实物交割合同，其中结算价格仅基于我们的期货市场 ——不通过现货市场 。这是首次创造，真正的价格发现合约。
风险3. 加密现货市场中的侵权操纵和欺诈交易
解决方案：联合监管的交易所，在此交易所上期货合约受到广泛的市场合规和监督程序的监管——市场失当行为会被调查并向联邦监管机构报告
风险4. Lax合规性意味着参与者不会受到持续的监督或达到足够高的标准的监督
解决方案：所有希望交易比特币期货合约的客户都需要实施联邦政府监管的反洗钱行为；根据适用于机构市场的FCM标准了解客户需求
风险5. 买卖双方在现金加密市场在交易和托管中存在不受限制的风险
解决方案：商标信息交换机构位于买方和卖方之间，其中收集抵押品以涵盖交易对手风险，并且可以通过票据交易所来弥补超过清算时的任何差额，这其中包括Bakkt将投入的专门面向ICE比特币期货交易所上交易的比特币合约的3500万美元
风险6. 缺乏监控和筛选加密资产的标准
解决方案：广泛筛选以确保比特币和市场参与者不参与非法活动
风险7. 交易所与客户之间存在利益冲突的可能性
解决方案：ICE Futures U.S.是一个中立，透明的交易所，没有风险，没有自营交易平台，也没有比特币余额
风险8. 广泛的安全事件和盗窃导致加密资产和客户数据丢失
解决方案：在获得监管部门批准的情况下，Bakkt信托公司将作为比特币的合格托管人，与ICE的期货交易所分开运营，单独管理，还将获得1亿美元的保险资金。
风险9. 交易量激增时交易所崩溃
解决方案：ICE的高性能，可靠交易平台在所有市场条件下每天处理数百万个订单
风险10. 高额的交易和托管费用阻碍有效的价格发现
解决方案：期货交易的定价只是现货市场定价的一小部分;保证金合约提供杠杆和更高的资本效率
值得注意的是，在这份解决方案中，Bakkt首次创造了一个真正的价格发现合同，其结算价格仅基于期货市场，不受现货市场影响。对投资者来说，这不仅意味可降低市场风险，同时还保证了交易过程的公平、透明和高效。
加密分析公司Fundstrat表示，Bakkt的推出将成为加速传统机构投资者进入加密领域的催化剂。加密投资公司Blocktower的首席信息官Ari Paul对其也充满信心，他表示一旦有杀手级应用能够使使加密货币交易更安全可靠，就像PayPal一样易于使用，那么将会带来大规模的个人应用。
拓展加密支付与托管领域
除了致力于为投资者打造安全、透明、合规的比特币期货交易市场外，Bakkt还将杀入炙手可热的移动支付市场以及加密资产托管领域。
6月20日，据区块链媒体The Block透露，Bakkt即将推出一款名为“Bakkt Pay”的移动支付APP。年初， Bakkt在其官网发布若干岗位的招聘信息，其中就包括移动APP开发工程师。Bakkt要求该岗位的开发者围绕“Bakkt产品体系”开发一款移动APP，表示该产品会被数百万用户使用。
知情人士表示，一旦Bakkt推出比特币期货交易，Bakkt Pay也将正式亮相。
据刺猬财经APP（ID：hxcj24h）此前报道，星巴克预计成为Bakkt Pay的重要合作伙伴之一。此外，微软、大型连锁超市Whole Foods、电信巨头AT&T、连锁百货商店Nordstrom以及全球最大的游戏零售商GameStop同样也有可能参与Bakkt Pay项目。
为确保比特币得到妥善保管，Bakkt在今年4月宣布收购加密资产托管公司DACC，另外还与纽约梅隆银行（BNY Mellon）就存储加密货币安全密钥达成合作。Bakkt首席运营官Adam White表示：“Bakkt正努力帮助机构投资者平稳地进入加密货币市场”。
业内人士指出，支付App的推出不仅拓宽了Bakkt的业务范围，助其抢占支付赛道，还有利于提高比特币的采用率，丰富应用场景。而随着Bakkt将加密资产托管公司DACC纳入麾下，该公司比特币期货合约业务的开展将获得更成熟的技术支持以及市场经验，从而进一步吸引机构投资者入场。
潜在的竞争压力
尽管Bakkt“背景雄厚”，但同样面临日益激烈的市场竞争。
今年以来，美国监管机构已先后批准了LedgerX和ErisX的比特币期货合约——这两家交易所均提供实物交割的期货合约，而Bakkt目前尚未获得监管机构的正式审批。
值得一提的是，LedgerX的比特币期货合约，不仅将针对机构投资者，还将面向零售客户。该公司首席风险官兼运营官Juthica Chou表示：“我们将为任何规模的客户提供服务，不会局限于机构级客户。”
ErisX首席执行官Thomas Chippas则表示，该公司目前是“独一无二”的，因为其使用传统的DCM（交易）和DCO（清算）模式划分了交易和结算功能。此外，Erisx已从22家投资方手中获得了4750万美元的资金支持，有望通过与美国第一大券商TDAmeritrade的合作直接触及1100万零售客户。
除需面对来自LedgerX和ErisX的挑战外，Bakkt还将直面“成熟型对手”CME（芝加哥商品交易所）的狙击。7月初，CME宣布该平台6月未平仓合约创新高。该机构同时指出，自CME推出以来，已有超过2960个账户，其中仅2019年新创建账户数量就超过950个，客户注册总数增加了30％。
避开美国市场不谈，着眼全球比特币期货市场来看，Bakkt还将面对来自英国竞争对手CoinFLEX（一家同样提供实物交割BTC期货合约的交易所）的挑战。据了解，CoinFLEX母公司为英国老牌BTC交易所CoinFloor，该平台的期货合约已无障碍运行超2个月。
或将开启比特币超级大牛市
针对Bakkt进军加密货币市场，多数业内人士持乐观态度，因为Bakkt所提供的安全、透明、合规的交易市场将加快传统机构投资者入场的步伐，为整个加密货币市场提供增量资金，加快资金流动性。
火星特约分析师烟雨认为，Bakkt开启用户测试对BTC而言是持续性的利好激励，有利于推动传统资本逐步将数字货币列为主流资产之外的配置品，对冲全球金融市场环境的风险。
除此之外，作为第一个实物交割的比特币期货，Bakkt在推高比特币价格的同时，能很大程度地降低现在比特币期货的波动率，减少投资风险。
比特币推广、INBlockchain合伙人老猫指出，此前市场缺乏监管，导致比特币的真实价值被隐藏，因为本质上都将比特币的供应量进行了无限放大，抑制了比特币的价格，而Bakkt类似一个合规的并且实盘交割的期货交易所，会像针一样刺破这种虚假的供应量，最终让比特币价格回归合理的价值。
老猫由此推测，Bakkt或将带来比特币超级大牛市。“在交易品本身数量有上限的情况下，无限做空不再有可能，而长期做多成为大量资金参与后必然的选择……最终，比特币会成为储备资产被广泛接受，我们将有幸看到这个时代。”
参考资料：《比特币期货市场烽火不断：CBOE即将落幕，Bakkt跑马入局》
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