今日推荐 | 除了比特币，为什么币圈热点凉的这么快？

文 | 万塘路陈浩南

今年很多新人朋友都满眼期待地来问过我买什么币可以暴富，我跟他们说比特币和头部平台币。很多人听到这个回答的时候，我能感觉到他们眼神里是失落的，嘴上虽不说，但心里肯定在嘀咕：我是要一百倍的，你说的比特币和平台币都涨这么高了，还有空间吗？

我刚开始投加密货币的时候，曾经也和很多新人一样，一顿操作猛如虎，两波下来亏成狗。有些流动性差的山寨币，我一笔交易能拉起一根大阳线，总有一种“币圈大鳄”的错觉，其实自己就是一只小壁虎。投资山寨币虽然有过一些运气，也曾亏的遍体鳞伤。后来我发现折腾来折腾去还不如老老实实囤比特币。现在的我，投资上越来越保守，策略上更加严谨，出手次数越来越少，命中的概率也越来越高。

2019年过去一大半了，之前懒外加没时间，也是今年第一次写关于一些热点的理解。以一个老韭菜的身份聊聊过去踩的坑以及总结过验证过还不错的心得。

正确的认识加密货币市场以及BTC市占比创新高

电影《抢钱大作战》讲述了一个将一个空壳公司，包装成诱人的证券，通过证券经纪人卖给投资人的故事。电话的那头，经纪人会用训练的过的销售技巧告诉你，这家公司新药即将通过FDA批准通过，或者马上准备IPO 了.....利用你贪婪，初期给一点小甜头，将一个彻头彻尾的空气证券卖给你。电影里的情景和当前山寨币发行很类似。2018年以前，大家对ICO和数字token理解的不深，资金一股脑涌入，催生了山寨币的大牛市。当大家都看明白了，冷静下来，过去那些炒到天上的山寨币，如今只剩一地鸡毛。

ICO或者交易所主导的IEO，作为一种新兴的融资方式，本身没有错，错的是欺诈发行代币的项目方，他们利欲熏心地利用了这种没有管制和约束的融资方式，给行业抹黑。

当前全球主流的资本市场证券发行都是实行注册制，中国在今年推出科创版也是实行注册制。注册制下，证券上市发行的门槛很低，只要信息披露到位，监管层不做信用背书，不作价值判断，只制定规则，执行规则，对违法违规进行打击。

笔者曾经在公众号写过一篇《注册制对中国经济及资本市场的影响》，我认为股票发行注册制对二级市场的影响是：1、随着证券供给增加，市场整体估值中枢下移；2、市场出现分化，“马太效应”加剧，好的标的会一直涨，，差的逐渐归零；随着近两年股票发行节奏的加快，A股的走势也基本符合我的判断，贵州茅台、海天味业、恒瑞医药等优质股票不断创下历史新高，而没有业绩支撑的股票跟币圈很多山寨币的表现没什么两样。

加密货币市场是一个全球性的另类资本市场，目前，还处于市场的早期，就像是华尔街的初期。它是一个民间自发的金融市场，没有规则，没有监管。欺诈发行、内幕交易那些曾经在华尔街玩过的计俩在币圈再一次重演。

可以说当前的加密货币市场是比注册制还宽松的市场，代币可以无限供给。因此，传统注册制下的资本市场的“分化效应”在加密货币市场同样适用。今年以来比特币价格不断回升，比特币市值占比一度突破70%，交易量的回升，以及IEO的火爆，平台币也同样受益，BNB、HT两大头部平台币冲进了市值前十。而其他山寨币却表现糟糕，btc交易对纷纷创新低。短期内，这样的分化格局还有望延续。

数据来源：coinmarketcap

先有比特币，后来才有了区块链，你们不要搞反了！

这几年以来，大家都在探索区块链应用落地，各个领域的创业项目层出不穷。然而，非常残酷的现实是，比特币十年了，区块链仍然没有像样的应用。

我想抛出一个叛逆的观点：比特币就是最好的应用。

自从入坑以来，我们经历了公链热、Dapp热、Sto热，跨链热，还有当前正火热的Defi。

如今，前几个都已经快凉了，Defi能持续多久还是未知数。曾经年少无知的我追过公链热，但其他几个“热“我还是很冷静的看待，因为，现在币圈没有解决一个核心问题，那就是没有用户！现在币圈最缺的就是用户，我以一个半只脚踏入币圈的视角看，虽然币圈的人天天开会，但是基本没有出圈，仅仅是圈内人在自嗨。因此，在仅有存量的用户争夺上，除了比特币和交易所有号召力能聚集流量，其他的都会歇菜！所以，2019年比特币和头部平台币（BNB、HT）涨的最好一点也不奇怪。我并不是马后炮，我只是懒，现在才说出这个逻辑。

比特币十年，数万倍的涨幅，比特币养活了产业链上所有的公司，上游的挖矿芯片，国内三大巨头比特大陆、嘉楠耘智、亿邦科技在没有产业鼓励和政策补贴下，做到了全球第一；散落在新疆、内蒙、四川、云南等地的比特币矿场不仅消纳了当地富余的电力资源，在政策打压下，矿机的嗡嗡嗡的轰鸣声依旧嘹亮；华人开的交易所币安、火币如今是全球最大的交易所，长期霸占第一梯队前三的宝座。当前，除了比特币以及产业链公司仍然处于繁荣，区块链其他领域的应用型项目，只能用水深火热半死不活来形容。

除了缺少用户，为什么币圈的热点会凉的这么快？

2019年公链已经凉凉，以太坊，作为最成功的公链，是靠ERC20代币融资（ICO）崛起，当年白皮书里要做世界计算机的豪言壮语实现了多少？

币安的创始人赵长鹏说过，融资是区块链的一个杀手级应用。2019年，币安悄无声息地将BNB升级为公链，并且率先开始上线IEO，BNB作为募资的代币，开始挑战以太坊在ICO时代的融资地位。

作为头部交易所，币安有资金、有用户、有流量，再瞄准了融资这个杀手级应用领域，BNB将不再是平台币类证券的投资逻辑，它还有了公链的估值逻辑，头部交易所开始做公链了，绝对是对当前公链项目一个降维打击。

IEO能否持续的关键仍然是能否筛选出优质的项目，ICO时代，虽产生大量的垃圾项目，但仍然有以太坊的成功，还有币安自己BNB 的成功。IEO如果能有几个项目能跑出来，那也是可续写ICO的故事。

不管IEO以后的前景如何，它影响了两件事，首先，是对公链融资功能的打击；其次，它也加速了STO的凉凉。

我曾经在专栏文章《在互联网之外另起炉灶的DAPP是否是一个伪命题？》质疑过DAPP的前景，却很少发表过对STO的看法。STO是在ICO凉了之后火起来的，它是介于ICO和传统证券发行中间的一个“鸡肋”概念，我认为，民间搞肯定搞不起来，证券监管者目前又不屑来主导。当前股票IPO市场依然是主流资本市场，STO市场和中国的新三板市场一样面临着一个十分尴尬的问题，就是没有投资者（韭菜）。STO没有ICO和IEO的草莽和自由，也没有IPO的监管背书以及历史沉淀。STO有点像自己把自己给捆起来了，就跟circle收购了P网，然后为了满足合规要求下架了大量山寨币，挥刀自宫，如今再也没有从前的辉煌。

跨链会不会凉？跨链是为需求吗？当前交易所的币币交易算跨链吗？跨链的想象空间是继承了互联网的发展历史，未来区块链世界会不会存在资产互联网？我希望能有这么一天，但是，当前看，前景有些悲观，跨链的成功是建立在万链繁荣的基础上，未来是单一链主导还是多链百花齐放？当前市场的走势已经反映了一切，比特币一家独大，其他链表现糟糕。

几百年前，范德比尔特买下了美国分割的铁路，并把它们连成了铁路网，创造了巨大的经济价值，范德比尔特也因此成为美国铁路大王。Gavin Wood能复制范德比尔特的故事吗？我们祝福他。

当前，币圈最火热的Defi能持续多久？ETH融资功能被平台币分流之后，很多人把ETH的希望寄托于Defi。以太坊上最成功的Defi项目是Makerdao,允许人们通过在智能合约上抵押自己的数字资产（当前是ETH）来发行稳定币 DAI。

Defi的愿景非常好，如果以后有时间我会专门写文章聊聊。但今天仍然是要泼冷水，经历过好几次乌托邦式的设想破灭后，我们应该保持冷静。稳定币dai虽然算比较成功，但用户还是太少了，除了用于数字资产交易外，怎么更多向币圈之外拓展才有未来。现在区块链最大问题是缺用户，defi产品同样也缺用户。

什么是放之四海而皆准的投资法则

在币圈摸爬滚打几年，总结一点心得。投中拉盘的项目固然能赚一笔钱，但也是不可持续的事情。不管是传统股票市场还是币圈，价值投资都是适用的。以合适的价格买核心资产永远不会错。币圈的核心资产是指有护城河的项目，可以是品牌护城河、或者流量护城河。在互联网领域和币圈，流量护城河和品牌护城河往往相互加强，市场表现看也是恒者恒强。

今年来，我们拒绝了很多项目，采取坚守核心资产的策略。有时候看到项目方过来眉飞色舞地描绘项目的伟大前景，内心已经激不起任何波澜，借用抖音里说的，“一把年纪不好骗了，各种招数烂熟于心，看着对方班门弄斧，甚至有一丝想笑，心里想着我比你还会撩!”

作者：万塘路陈浩南