加密货币项目融资，形式真的很重要吗？

刺猬财经 区块情报局 9月22日讯  很多加密项目在融资的时候，似乎更重视融资形式，从早期的初始代币发行（ICO），到近期的初始交易所产品（IEO）和STO。然而虽然每种融资形式都获得了一定的市场份额，而且成功实施代币销售的加密项目数量和IEO/STO数量都出现了显著增加，但二级市场的需求其实并未出现较大增加，人们也不禁想要问：加密项目融资的形式真的这么重要吗？

IEO到底行不行？

IEO（Initial Exchange Offerings）是指一个加密项目除了早期私募是由机构参与之外，往后的公募和上线交易都在同一个交易所完成，代币跳过ICO这步，直接上线交易所。IEO的特点是“近水楼台先得月”，没有融资认购的过程，省掉了ICO、空投推广等环节，可以直接在加密货币交易所上市交易。此外，平台币的操作性比较灵活，可以用来抵其它交易对的交易费，还可以用来投票上币等。

但问题是，IEO限制了公开发售中可以筹集的金额上限，通常是在 200 万美元左右，这也意味着如果项目想要分配更多代币就必须要考虑其他替代方案。比如，跨链互操作性协议及可扩展区块链初创公司 Liquidapps承诺会在一定时间周期内提供代币，并选择了在自己的网站上进行持续代币拍卖，通过连续十二个月的融资共募集到了约280万美元的资金；还有一个为废旧轮胎回收利用创造经济激励措施的绿色能源项目Emjac，他们最初也考虑了很多种融资方案，但认为 IEO 模式是早期投资者之间调整激励机制的最佳手段，而且由于在代币销售之后能够获得交易所的支持，因此也为创造售后流动性提供了一条新途径，因此最终决定选择了 IEO 来募集资金。

事实上，今年年第三季度市场对IEO需求依然强劲，但即便如此我们也很难确切知道今年IEO的最终发展趋势是什么。IEO项目会按照交易所的要求提供更高的透明度，继而更有效地预防欺诈活动，并迫使项目方必须要实际交付代码、或是有真实的产品被构建出来。此外，如果各项要求都符合的话，加密货币交易所也会确保IEO项目发行的代币能够上市并提供更大的帮助，这种情况下流动性也会得到有效改善。

加密项目融资形式真的很重要吗？

初始代币发行（ICO）大约是在两年前出现的，也可以算是加密项目融资创新道路上的领路人，相比之下，如今IEO在某些方面的表现显然更好。

今年，IEO为我们带来了很多智能合约平台、去中心化应用程序扩容解决方案、以及加密协议。不仅如此，今年很多尝试融资的加密项目已经不再局限在以太坊上发布启动，一方面是因为以太坊网络费用在不断上升，另一方面是市场上开始出现越来越多的其他平台，比如代币创建平台Simple Ledger Protocol，这些平台也为加密项目方提供了ERC-20代币标准的替代选择。

但是，正如硬币总有两面，这些新型加密项目融资模式也并非完美无瑕。

首先，IEO加密项目展示出来的创意并不算多。要知道，在过去初始代币发行的时代，我们看到了去中心化市场预测平台 Augur、全球化加密货币交易所币安、以及去中心化代币交易平台 0x。而现在的 IEO 项目呢？除了极个别项目之外，我们似乎很难找到具有较好创意想法的代币化项目。

其次，虽然今年STO也取得了巨大进步，支持证券型代币行业得基础架构也正在改善，并为下一波有抱负的 STO 项目提供了更多便利。但总体来看，STO的融资规模其实并不尽如人意。比如 Blockstack，他们是首个获得美国证券交易委员会批准的 STO 项目，并且已经在 Regulation A+ 规则下向公众开放出售代币，因此备受关注。就目前而言，虽然该项目已经完成了约2800万美元的融资，但这个数字相比于通过其他途径募集资金的加密项目（比如证券型代币平台Harbor要对价值1亿美元的房地产基金实施代币化）来说真的是小巫见大巫。

最后，很大其他证券型代币项目并不允许美国投资者参与投资，要么就只能通过限制性更强的 Regulation D 规则发行代币。

对于那些正在募集资金的加密货币项目来说，现在可能需要做出一些艰难的决定，他们会坚持使用常规的 IEO/STO 方式来融资，还是会另辟蹊径寻找其他更具创新性的策略？但归根到底，只要你的项目质量过硬，不论用什么融资形式来募集资金，最后都能获得成功。