《科创板日报》（成都，记者 柴刚）讯，时隔两月，比特币再次登上微博热搜，集“瀑布泻”、“大崩盘”、“一片血海”、“散户无眠”等戏谑之词于一身。
周三凌晨2点35分左右，比特币快速跳水，币安价格从9400 USDT（下文以“美元”代替）以上最低触及7800美元，盘中最大跌幅超17%，当日收跌12.5%。今日低位盘整，目前最新价格在8400美元左右。那么，仅2018年就被外界91次宣布“死亡”的比特币，这一次命运又将如何？
“我觉得很正常，大概率还会下跌，估计会到6000~7000美元区间。”资深市场人士张亮告诉《科创板日报》记者，大的牛市估计要到2021年才到来。
据记者不完全统计，本次暴跌之后，比特币仍是今年以来全球表现最好的投机品种，年内涨幅127%左右。至于12.5%的涨跌幅，与以往相比也不算什么，横向比较，就在上周一，受黑天鹅事件影响，NYMEX原油最高上涨超17%，收涨12.99%。
Bakkt、特朗普、网络算力背锅？
关于本次币市下跌原因，市场众说纷纭。很多人将“罪魁祸首”归结为Bakkt期货上线后表现不及预期、特朗普遭弹劾、美国对比特币ETF监管态度改变、Google量子计算取得重大进展等。还有一种说法是，近期比特币网络算力（哈希率）下降40%，引发市场恐慌。
对于算力下降，张亮认为，可能是两方面原因叠加造成。一是目前进入枯水季，正值矿工迁徙时间，比如四川等水电地区的矿工，需要搬到内蒙古、新疆、青海等火电地区，矿工关机、把机器打包、装车，可能需要半个月时间完成迁徙；另一方面，随着前段时间币价下跌，有些电费较贵的矿工可能因无法覆盖成本关机了。
此外，记者注意到，9月24日四川省人民政府发布《省公安厅召开四川公安“净网2019”专项行动新闻通气会》，其中提到要“深入开展执法检查和网络安全漏洞通报工作，将与新中国成立70周年大庆网络安全保卫任务相关的互联网接入服务单位、互联网数据中心和内容分发等任务的互联网信息服务单位、区块链运营等企业作为执法检查的重点”。
对此，一位TMT观察人士向《科创板日报》记者表示，“听说成都已经成为全国区块链资金盘大本营”，上述文件提到的“区块链运营”，应该主要是指各种空气币圈钱项目、虚假营销宣传、资金盘等，与挖矿关系不大。
“从消息面找下跌原因可以找一大堆，同样也能找出一大堆看涨理由。”张亮说。他认为，本次下跌主要还是本轮行情上涨过快，从去年底反弹以来，半年时间最高上涨了2.8倍，而在此过程中，主要是存量博弈，没有明显的增量资金入场。6月底涨到13000美元时，已经严重偏离6000美元左右的挖矿成本价了，现在回调就是对成本的一个修复。
“实际上这次下跌早就有端倪，因为13000美元那里放量很大，说明很多持币大户都在出货，散户接盘后，没有力量把价格抬上去，时间一长肯定是以下滑为主。”张亮分析称。
盘面显示，近一个月来，比特币走势呈收敛三角形，震荡区间越来越窄，预示变盘在即。9月19日盘中突然下拉，但未破位并很快收复，不过未能向上突破。随后价格中枢继续下移动，直到25日凌晨1个小时一举砸下1300美元。
全球监管趋严，无法吸引场外资金
值得一提的是，周三下跌之后，很多人已在大呼“抄底”。币圈大V江卓尔称，上一轮牛市2015年10月启动，这一轮提前4~6个月就上涨，离减半太早，所以中间大概率撑不住会跌一波，这也是牛市前的最后一次“上车”机会。
所谓“减半”，即每10分钟挖出的比特币数量每4年减少一半。此前比特币已经历了两次减半，第三次减半窗口将在明年5月开启。届时，目前每10分钟12.5个比特币的区块奖励将减半至6.25个。因稀缺性提高了价值，减半已被证明是推动行情进入新一轮牛市的重要催化剂。
不过张亮分析称，这一次下跌技术上修复完了，如果仍旧没有明显的增量资金入场，或者没有大的突破，那么它在明年整个减半周期过程中可能也只是一个小幅上扬。
实际上，9月22日上线的Bakkt，这个被誉为“牛市发动机”的期货交易平台，因其背靠目前全球营业收入规模最大、客户群体最广泛的洲际交易所集团（ICE），并获得了美国商品期货交易委员会和纽约金融服务部的批准，被视为迈向监管合规的重要标志，曾被寄予吸引场外资金的厚望。然而，该平台首日仅交易67笔期货订单，即67个比特币。相比之下，2017年12月芝加哥商品交易所的现金结算比特币期货上线首日，交易量超过5000比特币。
为此，有分析师称，Bakkt向市场发出的信号是：机构对大规模投资比特币的准备没有预想的那么充分。
对于后市，张亮分析称，“如果按技术分析，下跌要确定有没有跌透，我判断这次还没跌完，这只是第一轮，这一轮下跌由于跌速过快、过急，短期会有一个技术上的修复过程，修复期间如果市场仍旧没什么人气，可能还会顺势下滑。然后会有一个很长的横盘周期，来对低迷的人气进行消化。等着明年正式减半了，挖矿成本上升可能会推升一波小幅上升。但没有增量资金的话也不会大涨，因为上面套牢盘太多了。”
他认为，大的牛市可能要到2021年，一方面要等待增量资金入场，另一方面，市场基础设施需要进一步完善。如果要抄底，可以等到6000~7000美元时进行梯度布局，长线持有的话至少得拿2年。
但值得注意的是，目前全球主要国家对数字货币监管持谨慎或趋严态度，即便在美国，大多数数字货币交易都处于法律灰色地带，美国证券交易委员会也一直在严格审查数字货币首次发行（ICO）、对冲基金、交易场所等。
2017年9月4日，中国人民银行、银监会、证监会等七部委联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》，明确指出，ICO是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。随后取缔了境内的ICO和数字资产交易所。
因数字货币交易未纳入严格监管，市场操纵、虚假交易等乱象丛生，安全性事件更是频频发生，投资人资产无法得到保障，也不受法律保护。这些正是该市场无法吸引场外资金的根本原因。
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