这次不一样？历史告诉你减半行情如何走

今日解读

BTC总量2100万个，产出的唯一途径就是挖矿。为了保证BTC的稀缺性，中本聪在设计挖矿机制时限制了BTC产量的上限。每过21万个区块，单个区块BTC产量会减少到上个周期的一半。按平均区块时间十分钟计算，大约每过1458天，也就是4年，BTC的产出都会减半。这也意味着矿工从生产区块中获得的奖励减半，BTC的新增供给减半，矿工挖矿成本也将翻倍。BTC将于2020年5月进行第三次减半，历史证明，前两次减半前后BTC都曾出现过一轮大牛市。并且减半直接影响了BTC的供给、获取成本等诸多因素，因此「减半牛」的行情也有一定的基本面基础。

BTC的第一次减半发生在2012年11月，BTC于2011年11月结束了为期半年的单边下跌行情，从30美元下跌到2美元，约提前1年见底。减半时BTC的价格约13～15美元，是前期高点的50%，减半后BTC价格继续上行，减半后近半年（2013年4月）达到牛市顶点270美元，涨幅约135倍。

（图片来自推特@rektcapital）

BTC的第二次减半发生在2016年7月，2013～14年的熊市让BTC从1000多美元的高点跌去了86%，2015年全年BTC在160～260美元的区间反复探底，并提前减半8～9个月开始走出底部区间。减半时BTC的价格约为700美元，是前期高点的70%。减半后BTC继续上涨一年半，并于2017年底创下历史新高20000美元，涨幅约120倍。

可以发现，减半行情的特征有两点：一是BTC价格提前减半日期8～12个月见底回升。二是在减半时并未突破新高，而是在减半后迎来一轮疯狂的牛市，价格可以继续拉升10倍以上。

人们有了前两次减半的经验，在面对即将到来的第三轮减半时，一些投资者会认为“这次不一样”，大家都知道的利好不是利好，认为所谓主力会借机诱骗散户进场接盘高位筹码，预期的”减半牛”并不会真的到来。其实，这正是熊末牛初市场的正常心理，马克吐温曾经说过，“历史不会重复，但总是惊人的相似”。减半促成的大牛市是基本面、人们的心理预期、投机的心态等一系列因素综合的结果。

在第三轮减半中，BTC已于2018年末见底，价格为3150美元，提前减半时间约18个月。这反映人们提前透支了部分减半行情，目前的市场环境不足以支撑在减半到来前一直上涨，因此中间出现了一段真空期。

上图中深蓝色与深红色的交界处表明BTC产出减半，颜色越偏蓝色，表明时间离减产越近，对比当前的时间点与前两次，可以看出目前市场还未完全摆脱熊市的阴影。另外，根据减半时BTC价格不会新高的经验规律，明年5月BTC的价格可能会在10000～20000美元之间，市场现在的调整，也是为了减半到来以及减半后的大行情留下空间。

行情研判

总体观点

BTC早晨有一波试探性的上攻动作，但很快就被砸了下来，而且量能并不是很大，这表明BTC在8300美元上方仍将面临较重抛压，现在真正考验BTC的是能否守住前底不破，否则恐将重演去年十一月的大幅下跌行情。但明年五月的减产在即，BTC基本面上有一定支撑，市场整体环境已不同于去年。大幅下跌为投资者提供了更加合适的价格，长期持币者可逢低买入。虽然BTC短期构成了较明显的下降趋势，也没必要产生恐慌。

2018年12月，我们明确指出BNB在熊市中的投资机会，并第一个提出牛市中BNB将享受戴维斯双击（对冲：平台通证熊市获利金钥匙——通证估值探索系列之二）；2018年10月，我们就点明BTC的价格周期并预判见底时间为2019年5月左右（【经典更新重现】BTC牛熊周期的三大规律与应用 ——冰点展望之一）；2018年4月，在牛市的余温还未散尽时，我们指明当时是反弹而不是牛市（牛市来了吗？是反弹而不是牛市的4个原因）。

BTC今晨有试探性的上攻动作，可能为主力测试上方的抛压，结果还是被大量卖单砸了下来。BTC近期走势将以7800～8350区间震荡为主，下方7800支撑位也将再度面临考验。BTC支撑位7750USDT，压力位8350USDT。

ETH反弹遇阻回落，弱势联动BTC，ETH主网最近也迎来小升级，但无法刺激抬升价格，表明市场仍然较为冷清。ETH支撑位155USDT，压力位182USDT。

EOS近期走势较弱，反弹完全没有高度，仍有一定的下跌空间。EOS支撑位2.55USDT，压力位2.90USDT。

风险提示

数字通证的价格波动剧烈，投资数字通证是一种高风险的投资行为，请投资者合理评估自己的投资能力和风险承受能力，谨慎使用杠杆，严控风险，谨慎投资。请投资者牢记投资有风险，入市需谨慎。

免责声明

个人观点，仅供参考，文中分析不构成买卖推荐，据此买卖盈亏自负。欢迎转载，但需注明出处。

关于币全

币全行情分析团队，有近15年的A股和海外市场，期货、期权、通证投资经历，过往投资业绩优异，13年即开始BTC交易，14年组装矿机，16年参与Crowdsale。主力分析师毕业于美国杜克大学、复旦大学、上海财经大学等名校，获得博士或硕士学位，曾在国泰君安、南方基金、东方财富网和方正证券任职，从事投资研究工作。