嘉楠耘智赴美上市恐难以实现

近日，嘉楠耘智赴美上市一事闹得沸沸扬扬，某媒体直称嘉楠耘智“喜提‘矿机第一股’”。

据多家媒体报道，全球第二大比特币矿机生产商嘉楠耘智将于10月中下旬披露招股说明书，10月底公开路演、认购，11月8号(最迟11月25日)正式上市纳斯达克，拟发行新股1.26亿，整体估值20亿-30亿美金。若此事成真，嘉楠耘智成为了国内三大矿机生产商中(其他两家分别为比特大陆和亿邦国际)第一家正式赴美IPO的“矿机巨头”。

对此，嘉楠耘智官方回应表示，不予置评。

这不是矿机生产商第一次申请上市，也不是嘉楠耘智第一次递交上市申请。此前嘉楠耘智就曾三次折戟资本市场。

2016年6月，A股上市公司鲁亿通计划以现金支付10.61亿元、发行股份支付19.99亿元的方式，从嘉楠耘智的14名股东手中，收购全部股权，合计交易价格为30.6亿元。

不过，此借壳上市案最终因种种因素而未能成形。

在资本市场销声匿迹了近10个月后的2017年8月，嘉楠耘智开始寻求新三板挂牌。

然而，9月监管风暴骤然袭来，嘉楠耘智则分别于当年10月、11月7日、11月21日、11月30日四次收到股转公司征询意见，均被问及政策环境等因素影响以及持续经营能力。2018年3月，嘉楠耘智新三板挂牌梦碎。

但它并未沉寂。两个月后，嘉楠耘智重振旗鼓，奔向港交所。

无奈去年数字货币遭遇寒冬、监管形势尚不明朗，矿机业务利润下滑，嘉楠耘智业务发展前景遭受质疑。去年11月15日，港交所官网信息显示嘉楠耘智的IPO申请已失效。

越挫越勇的嘉楠耘智在今年7月又将目光瞄向了美国纳斯达克市场。然而此次嘉楠耘智赴美上市路恐怕亦是坎坷。

上海兰迪律师事务所高级合伙人殷俊告诉锐思财经，“嘉楠耘智在纳斯达克上市的可能性，个人认为偏低”。

纳斯达克是全球首个采用电子交易，并面向全球投资者的股市，很欢迎计算机、人工智能等高科技企业申请上市。

2006年2月，纳NASDAQ斯达克宣布将股票市场分为三个层次：“纳斯达克全球精选市场”、“纳斯达克全球市场”（即原来的“纳斯达克全国市场”）以及“纳斯达克资本市场”（即原来的纳斯达克小型股市场），进一步优化了市场结构，吸引不同层次的企业上市。

殷俊认为嘉楠耘智极可能申请的是小型资本市场。从股东权益、税前收入、公众持股量等上市条件来看，嘉楠耘智满足这些要求并不难，问题的关键在于嘉楠耘智所处行业的特殊性。

官方资料显示，嘉楠耘智成立于2013年，是一家以研发、设计及销售专用集成电路（ASIC）芯片及其衍生设备为主的公司，其芯片及设备主要是作为数字区块链体系的基础计算设备，为区块链网络提供算力支持。其营收主要来源于矿机销售。虽然嘉楠耘智正在向AI行业转移，但目前来看，其仍归属于区块链行业，与加密数字货币关系密切。

无论是国内还是国外的监管机构，对数字货币基本都持谨慎态度。

据证券时报报道，在嘉楠耘智向港交所提交招股书后，港交所方面就一直对其与加密数字货币的关联持犹豫态度，港交所不愿意批准比特币采矿设备制造商的IPO申请，尤其是2018年加密货币的大幅度波动让港交所态度更为谨慎。

港交所行政总裁李小加称，“矿机商不符合港交所‘上市适应性’的核心原则”。

10月9日，美国证监会（SEC）在凌晨宣布拒绝由Bitwise及NYSE Arca筹划的比特币ETF申请，原因是其未能符合防止欺诈及市场操控的标准。

由此来看，数字货币的不稳定性和缺乏监管会让监管机构对相关联企业的上市态度更为谨慎。

从外部环境来看，嘉楠耘智赴美上市的不确定性因素还不止这些。

殷俊表示，“中美贸易摩擦已持续了很长时间，在此背景下，中国企业在美国纳斯达克上市的难度和不确定性均在增加。”

瀚一律师事务所合伙人张凌告诉锐思财经（ID：RuisiFinance），“嘉楠耘智赴美上市能否顺利实现目前难以预料，除其业务特性和中美经贸关系紧张的大环境外，纳斯达克今年6月发布的常见问题问答、新修订并于今年8月生效的相关IPO规则以及目前新闻报道的一些中概股企业在IPO中遭遇的问题，都表明中小型企业赴美IPO的难度在加大，如公司存在IPO规模较小、未在美国开展经营、美国投资者较少、上市公司股票流动性不足等情况，即使公司已达到纳斯达克的标准，纳斯达克也可能会行使自由裁量权，拒绝公司的IPO申请”。

嘉楠耘智真的无法IPO了吗？

殷俊称，从嘉楠耘智的宣传定位来看，其更偏向于计算机软硬件、人工智能以及矿机制造等领域。如果嘉楠耘智强化自己在计算机、人工智能领域的概念，弱化与数字货币行业的关联特性，也不是没有上市的可能性。

命途多舛的嘉楠耘智尽管屡败，仍未罢战，只是不知此役会否成为其越挫越勇的最后试金石。