IEO值得投资吗？6位行业老人说了实在话

IEO让整个市场都很紧张，交易所面临着新回合的流量之争，投资人则害怕错过为数不多的赚钱机会。

站在IEO的风口之端，一面是IEO项目上扬的K线图撩拨着市场的情绪，一面是历史的经验在重复警戒IEO的红利即将终止。

IEO为何在短期内引得众多人的关注？IEO会改变当前交易所当前的格局吗？IEO又会如何影响整个区块链生态？

哔哔圆桌派第一期《IEO，追还是不追》，我们邀请了中科院计算所上海所所长孔华威、Cointiger创始人富兰克凌、星途协议创始人杜然、Bpa&Try创始人刘明、万点网创始人丁阳以及宝二爷共同来参与讨论。

以下为嘉宾的观点整理。

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圆桌第一问

IEO的本质是一种融资模式，它最大的特点是募集资金的速度快，为项目众筹省去了不少时间，交易所也可以因此聚拢项目方及其旗下社区资源，这表面上看好像是一件皆大欢喜的模式，你们是否也看好IEO模式？

杜然：大家在想法子折腾，这不是坏事

我的看法偏积极。熊市里，大家还在想法子折腾，这对行业的发展而言不是坏事。大家心如止水无欲无求是很可怕的。我不希望看到，类似以前的大熊市里，很多同行最后熬不下去纷纷改行的情景。

目前，毕竟还是在熊市的周期里，现在的IEO方式出现在1CO泡沫破了市场疲软后，有一种市场还没有完成自身的调节，就强行吃蓝色小药丸bo起的感觉。

早在16年，neo小蚁也在元宝上做了IEO，开了先河。不过，现在的IEO和以前众筹类型的IEO不太一样了。当初是纯粹以资金gong kai募集为主要诉求。现在新的玩法下，交易所优选了一些明星项目。其中有些项目是在去年市场跌落前，完成高估值的大额si募。

但是由于市场环境变差，很多项目担心破发不愿意上二级市场。现在项目和交易所深度绑定，利用leverage头部交易所的背书和用户，降低token单价（估值），用一种变相补贴的方式制造流量热度给交易所获客，并让项目token可以分发出去产生流动性。

丁阳：不管黑猫白猫，能抓老鼠的都是好猫

套用一句老话，不管黑猫白猫，能抓老鼠的都是好猫。能帮优质项目获取筹资和市场关注，让用户获得回报，IEO未尝不是一种可行的发行模式。

IEO要成功最终还是需要回归到项目本身，IEO只是提供了一种由交易所背书的筹资模式，考验的是交易所对优质项目的挖掘能力。

刘明：IEO不是新东西，仅是一阵风

IEO不是什么新东西，最开始就是认购币嘛，在山寨交易所直接认购，认购完了立马交易，放在以前都是大家看不上的东西。

比如做复杂美的那谁，最开始就是马币，还有元宝上的一堆项目，当初都是这个套路。

从整体来看，这算不算技术创新？不算，算不算金融创新？也不算，能不能带来新用户？存疑。从折腾的角度看。当然有价值，但我认为也就一阵风吧。

富兰克凌：众筹没有错，但是风控策略有待商榷

这个形式隐含了交易所的信用背书，moral hazards 道德风险是非常高的。

我们去年就尝试过IEO了，对我们来说是一个挑战，后来好项目没有那么多，我们就暂停了。众筹没有错，但是风控策略有待商榷。

孔华威：IEO是1CO的晋级版，我支持1CO所以支持IEO

我的观点蛮简单：IEO是另一种1CO，少了上币费，还有渠道费，它是1CO的晋级版，我支持1CO所以支持IEO。

宝二爷：IEO就是1CO，有一点好处，就是客诉少

IEO就是1CO，只有一点好处，就是IEO的客诉少，也就是客户投诉更少。

如果是1CO项目，上线以后下跌了，第一批投资人肯定会骂街，因为1CO模式的项目花了很多钱在渠道成本上，包括领投人、代投人，这些人都收了很高的中介费，以及项目上线交易所之后的上币费，除掉这些中介费和上币费以后，项目方手上其实没多少钱来拉盘了。

IEO的好处是项目直接上线交易所，每个人只限买一点点，大部分人买不到，即使市场上有人买到，他们也不会马上卖掉，因为它会形成一个K线的底部，叫低开高走，从底部上去比较容易，后期上线交易所以后，后边高价买币的人也不会瞎逼逼，因为瞎逼逼没有意义，因为这和他在交易所买的K线一样，所以客诉比较少。

这种币一般会出现单边上扬的趋势，如果交易价格是对标比特币，比如USDT，风险就不是很大，如果是对标比特币，比特币价格暴跌了，他就会亏损，因此IEO的趋势下会诞生一大波的项目。

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圆桌第二问

IEO并不是一个新鲜的名词，这种众筹模式在2017年7月就出现过，时隔一年后它突然火了起来，它出现的时间似乎很讨巧，当前1CO已经不被市场信任，STO又是一件门槛过高的事情，你们怎么看待IEO的突然火爆，是基于怎样的市场背景和投资情绪？

刘明：IEO能火很简单，能赚钱

IEO能火很简单，能赚钱嘛。其实和1CO是一样的逻辑，我最开始是很反对1CO的，用户还没投资人多，这不开玩笑嘛，但是架不住能赚钱啊！

币安的模式要求公募比私募价格都低，然后以交易所的流量用户和热度，全力推动少数几只IEO币种上涨，并不困难。如果回到17年的上币节奏，一天几个几十个币，那谁也救不了。

但是，除了能抢到IEO的人，大家可以问下自己，你愿意三五倍在二级市场接盘吗？反正我是不愿意的。如果大家都这个想法，很显然IEO的生命周期会很短。

丁阳：BTT的高回报，让大家看到了又一轮的暴富机会

这轮IEO能够这么快兴起，还是归功于BTT的高回报，让大家看到了又一轮暴富的机会。在目前市场萎靡的情况下，这种情况并不会持续太长。

IEO的模式也不适用于每一家交易所，这需要考验交易所对优质项目的审核能力。这轮IEO对交易所而言，倒是找到了平台币一个很好的应用方向。虽然投资人不一定能通过IEO投中项目，但早期购买一些平台币还是能获得一些回报。

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圆桌第三问

目前来看，大型交易所推出的IEO平台，无论是对项目还是投资者，门槛都还蛮高的，这是不是意味着能为投资人减少风险？

杜然：在交易所IEO的强背书下，投资人的风险是适度降低了

Token千万种，投资有风险，操作不慎重，亲人泪两行。

新IEO对项目的门槛还是很高的，包括项目内容、团队、资金能力等。大家也看到，B站发起IEO后，最后上线前却因为特殊原因临时取消了。

对投资人而言，在交易所IEO的强背书下，在项目上线的早期，风险是适度降低了。

宝二爷：IEO的机会，大家不用想了

IEO的机会，大家不用想了。因为交易所有话语权，大的交易所因为后边有无数的人接盘才能玩，头部交易所做一做就完了，小交易所就别想啦，这是我的第一个观点。

第二，因为IEO的客诉少，所以还是能玩一段时间，但是这并不能带来牛市，牛市的到来还是需要比特币的暴涨，也就是在2020年比特币减半的时候。

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圆桌第四问

IEO模式的风潮是由头部交易所掀起来的，头部交易所拥有广大的投资人和项目方资源，但是中小型交易所就会很为难，如果不跟这趟风口，有可能面临用户会流失的危险，如果紧跟这趟风口，可能也吃不到红利，中小型交易所该怎么做？你们预测一下，IEO风口之后，交易所的格局将发生什么变化？

刘明：小交易所不适合用自己的平台币来做IEO，流动性太差了

小交易所不要用自己的平台币来做，用比特币、以太就行了。让用户赚钱，给平台增加用户就行了，平台币流动性差，不合适。

富兰克凌：IEO不会导致格局的变化，只是几家份额的此起彼伏

Cointiger没那么着急，我们更多的是看眼前优质资产，能够做大做强的项目。IEO预期还有2周左右进入尾声，一方面会触及红线，一方面会导致交易所亏钱。

IEO本身是补贴的生意，最终都是花钱买用户的变种。头部交易所的争夺会更激烈一些，我们还是守好自己的地盘，我们和头部抢是没用的。

交易所如果不补贴，涨幅从哪里来，补贴要么是抢到了别人的用户，要么是给了存量用户。但是存量用户基本都在多家交易所有户头。

IEO会和稳定币一样，看着很美，走一走，全是超级大坑。这是交易所经营的问题、普通用户感知不明显。这么多用户关注IEO，本质上是大家都没钱赚了。

IEO是战术，短期的玩法，没法翻盘。长期格局的变化不依赖这个，而是用户需求的激发。每天炒来炒去还是菠菜的需求，不是真正的需求。IEO不会导致格局的变化，只是几家份额的此起彼伏。

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圆桌第五问

在IEO模式的玩法中，最微妙的是交易所的角色发生了变化，它从链接项目方和投资人的交易中介角色，变成了集宣传、众筹、交易，甚至后期市值管理于一身的一站式服务方。交易所是否会进一步让行业资源垄断？另外，一旦IEO模式泛滥，它又将如何影响这个生态？

杜然：我期待项目一起推动区块链原生商业模式的创新

除了交易之外，目前没有看到其它可见的盈利商业模式。整个行业都处在startup早期阶段。换个角度看，也会有很多机会。作为项目方，我期待项目一起推动区块链原生商业模式的创新。我也赞同富大所说的，IEO不太可能会持续下去，毕竟伟哥不能天天吃。

富兰克凌：IEO会迅速归于平淡，交易所的格局远远没有确定

公链是资产清算的账本，交易所会变成整个资产发行、交易和记账节点，相当于融合了量化交易、券商、交易所、银行等业务为一体。

交易所的发展与自身经营密切相关，如何经营好用户，做好资产的发行和交易。用户服务是互联网的业务，与区块链技术没有关系。

交易所未来会有多元化的服务职能，后面的路线图，其实并不清晰，我们也在探索，但是格局还远远没有确定。

行业追求玩法的时候，是比较危险的。IEO的玩法不会泛滥，就像交易即挖矿一样，会迅速回归平淡。我们没有参与交易挖矿，把自己玩残的交易所不少。

IEO的模式， 我们9个月前就做过两轮了，除非是很确定的好资产，否则不会重启。我们会好好的做好token的定价权，做好Liquidity 方面的服务。

孔华威：大家还是想募资然后套现……而不是关注区块链项目本身

IEO肯定是头部交易所能做好，但是专业的孵化器也可以出来，甚至ETH也可以重来，它不是有一个DAICO吗。

这个游戏最终还是比用户数，无论是不是资金盘游戏，还是别的真区块链项目，都是用户数的平方，用户是这个项目的价值和市值。

所以，在IEO（几乎合法）的情况下，又回到了问题的本质，什么是好的区块链项目?或者什么是好项目？前者，区块链项目的本质是DAO，后者就不一定，只要是好的投资标的就可以。

大交易所在STO和IEO混搭的过程中，切入的是传统证券交易所的市场，这个趋势很有意思。我们要看nasdaq如何玩，现在看他们的女CEO很想干，这是这次IEO的新动向。

但是这次IEO的风险依旧很大，两个原因：1，交易所还是手握镰刀者；2，好的区块链项目依旧不多，连个博彩都不好玩。

回归项目，现在挑战的是，像比特币这样的DAO项目在哪里？是不是可以有类似BTC这样的10年成长经历，而不是如何募集资金。募集资金方面，不管是不是区块链，好项目都大把有人投啊，拼多多、商汤等等。

最后一点，把IEO作为募集资金的方式来理解，可以看出大家还是想募资然后套现……而不是关注区块链项目本身。

总结

总得来说，指望IEO带来市场的春天可能不太现实，因为它依旧是一场在存量市场厮杀的游戏。IEO由头部交易所掀起，这从侧面反映了，在存量市场之下，交易所的竞争之烈。IEO类似短暂的兴奋剂，它能让人产生美好的幻觉，但是它与现实失联，兴奋之后，现实的疮洞依旧存在。