嘉楠耘智美股上市背后

嘉楠耘智能成为国内矿机赴美上市第一家公司吗？会对行业产生什么样的影响？

区块律动 BlockBeats 在律动 AMA 第 2 期《嘉楠耘智美股上市背后》中与知名矿池币印矿池的联合创始人&COO 朱砝聊了聊，他向我们分享了对于数字加密货币挖矿产业、嘉楠耘智上市以及未来市场趋势的看法。

以下是律动 AMA 第二期《嘉楠耘智美股上市背后》全程实录：

一、关于挖矿行业

区块律动小助手 Lupin：

在外界看来，挖矿行业笼罩着神秘的面纱，充斥着传奇的故事。请问嘉宾，能否为我们简单科普一下挖矿行业？同时为我们介绍矿机厂商和矿池的几种盈利方式？

币印矿池 联创兼 COO 朱砝：

先做个科普：区块链是一个分布式的数据库，由多个服务器（节点）同步保存同一份数据，以实现数据的不可篡改性。

一般来说，区块链比中心化数据库性能低不少，但是也安全很多，所以区块链最广泛的应用就是记账，我们甚至可以认为区块链=账本。

既然区块链=账本，其他的逻辑就简单了，一个区块=一页账本，挖矿=记账，矿工=记账员，挖矿奖励=记账员工资，算力竞争=记账权竞争=奖励竞争，矿池=代理财务，矿池挖出新区块=新的一页记账成功。

矿机厂商和矿池虽然听起来是无比高大上的区块链从业者，但他们的盈利模式都非常简单、传统。矿机厂商设计生产芯片、矿机，然后销售，扣除成本就是利润。矿池每天出块（「挖出区块」的简称）挖到的币，扣掉一小部分手续费，绝大部分给到矿工。除此之外没有其他的盈利模式。

区块律动小助手 Lupin：

一直以来，关于嘉楠耘智、比特大陆、神马矿机等几家矿机生产企业的营收和市场份额占比，说法甚多而难以考证，那么目前矿机生产企业的整体格局到底如何？

币印矿池 联创兼 COO 朱砝：

说法甚多，行业数据也没有那么透明，所以很难有精确而绝对的结论。

不过我敢说，纵观整个 2019 年，可以确定的是，一家独大的行业格局已经成为历史，各家矿机厂商与比特大陆市场份额占比的差距已经大幅缩小。我们币印举办了「新时代」系列矿业峰会，也是因为行业新格局——过去的格局是：一家矿机厂商垄断了大约 80% 的市场份额。不过这些都已经是过去式，等 2019 年底盘点各家矿机厂商的销量，第一名是谁还不好讲。

区块律动小助手 Lupin：

最近矿圈有不少新闻，其中一个焦点是围绕矿机和人工智能 AI 芯片研发的「路线」之争。那么中国矿圈接下来的竞争主要会集中在哪几个方向？是专注于矿机研发，还是转向人工智能 AI 芯片？

币印矿池 联创兼 COO 朱砝：

放下矿机研发，转向人工智能芯片研究，是不可能转的，真正能赚钱的事情为什么不做呢？

但是我们注意到一个有趣的巧合，几乎所有挖矿芯片厂商技术上的灵魂人物都热衷于人工智能，南瓜张、詹克团、杨作兴、芯动科技的两位老板……几乎所有，几乎无一例外都有人工智能 AI 芯片情结。衷心希望「AI 梦」能实际促成矿机厂商开发出具有国际竞争力的人工智能芯片和应用产品。

个人觉得，中国矿业接下来半年没有什么竞争，主要是解决内部问题和产能问题。半年后主要的竞争会集中在市场渠道竞争（各家当前已经在积极布局和对接）。1 年后则是 5 纳米以及更高制程（注：制程是指在芯片中，电路与电路之间的距离。数字愈小，意味着在单位面积内的电路设计密度更高、功能更复杂）的抢滩，以及矿场形态的革新。这些各家矿机厂商都在准备了。

二、关于嘉楠耘智上市

区块律动小助手 Lupin：

矿机生产商上市一直备受关注，嘉楠耘智从 2016 年就开始寻求资本市场融资上市，为什么矿机生产商如此执着于上市？IPO 对矿机生产商来说意味着什么？

币印矿池 联创兼 COO 朱砝：

对了，在正规渠道，我们还是尽量说矿业、挖矿行业，矿圈只是比较口头的说法。现在挖矿相关的产业，肯定是千亿人民币体量，而且大部分都是实体的能源、芯片、器材、基础设施。还是不要叫「圈」了。

也不好说矿机生产商有多么执着于上市吧，上市对于矿机生产商自身的好处可能远小于对行业的好处，我觉得他们自己并没有那么在乎上市带来的融资效果。我的直观感受是矿机商融资很容易，自身造血能力也够强，有一点实实在在的好处就是 PR，谁能抢到区块链第一股，对其品牌在接下来一两年的影响不可小视。

我们知道，我们挖矿行业一直被打压被非议，而现在情况完全不一样了，中国美国的主流市场都认可了。2011 年不认可，太正常了，谁也不能要求你是个天才；2014 年不认可，也太正常了，你可能仅仅是算不上一个先行者；2017 年不认可，也完全说得过去，你依然没有落后太多；时过境迁，到了 2020 年的门口，这时候你还不认可的话，你可能是老人机的目标用户。2020 年的区块链，可能跟 5G、人工智能、物联网，是同一个级别的事物。

区块律动小助手 Lupin：

不久前，嘉楠耘智披露了公司运营的一些数据，比如今年第三季度实现净利润 9400 万元（约合 1300 万美元），同比增长了 40%。但由于在上半年净亏损了 4580 万美元，使得嘉楠耘智在今年前 9 个月里仍然是净亏损。请问嘉宾，您如何看待嘉楠耘智上半年和下半年的利润差距，以及为什么嘉楠耘智下半年会扭亏为盈？这与他们 10 月份发布的新矿机有关系吗？

币印矿池 联创兼 COO 朱砝：

扭亏为盈的一大原因是看好 A10，阿瓦隆 A10 系列不错。虽说阿瓦隆 A11 系列更好，但是截止至目前 A11 销售量还没有起量。区块链行业依然处于婴儿期，行情波动剧烈，再加上芯片行业的不确定性，很多时候矿机商确实是半年河东半年河西。大家注意是半年河东半年河西。嘉楠耘智的具体经营情况我也没办法了解，不过阿瓦隆 A10 系和最新的阿瓦隆 A11 系矿机，参数上完全有希望再现当年 7 系的辉煌。另外几千万美金的亏损在这个行业也不算什么，行情和产能都没有大问题的情况下，两三个订单就能扳回来。我个人很看好嘉楠新一代的矿机。

区块律动小助手 Lupin：

据悉，嘉楠耘智设想在 2020 年矿机生产超过 100 万台，如按单机售价计算，销售额将突破 100 亿元人民币。您觉得，嘉楠耘智有机会实现这样的目标吗？

币印矿池 联创兼 COO 朱砝：

还是那句话，我没办法知道具体情况，只能说经验。

说几个靠谱的经验，今年神马集团在大半年的时间内销售了 50-60 万台矿机，按平均单价 12000 元-13000 元计算，其销售额大家可以自行计算。这还是在熊市中完成的。比特大陆 2018 年 1 月卖了 50 万台 S9 矿机，单价达到 2 万元，这还不包括其他机型，那是牛市没错，但是我们接下来的 2020 很可能会开启一个牛市。所以说 100 亿元的年销售额，在矿业也不是特别高的目标。

三、关于市场

区块律动小助手 Lupin：

矿机公司上市，意味着挖矿行业和加密货币进入大众视野，那么资本市场会如何看待加密货币这一新型投资方式呢？

币印矿池 联创兼 COO 朱砝：

这个问题我觉得只需要回答 8 个字：主流认可，大量买入。

区块律动小助手 Lupin：

对于矿机生产商来说，币价是影响矿机价格的重要因素，而加密货币的剧烈波动似乎也会直接影响到企业的效益。如果是上市公司，该如何避免币价对股价的直接影响？

币印矿池 联创兼 COO 朱砝：

这个问题适合一轮牛熊之后再采访嘉楠耘智，因为这件事情是第一次发生，所有人都没有经验。

从我个人思考来讲，觉得可能这个影响不太好避免，或者甚至可以说，没必要刻意避免这个影响。矿业的价值绑定的是比特币，价值相对稳定；很多一天几十倍的项目，我们称为空气币项目，那才是真正的剧烈波动；比特币的月涨跌幅并没有比美股剧烈太多。比特币月跌 20% 就算是很极端的情况了，我们看美股，月跌 7%、8%，也都是有的。而股市还是强监管强干预的一个市场，所以在价格稳定方面，股市不见得有很大的优越感，尤其未来比特币更受到主流认可之后，可能涨跌幅会变得更小。

区块律动小助手 Lupin：

最后一个问题，提问给此次《律动 AMA》活动的联合举办方老虎证券：作为普通投资者，我们如何参与嘉楠耘智上市的打新活动？嘉楠耘智上市，还蕴藏着哪些潜在的赚钱机会，比如 A 股市场的矿业概念股？

老虎证券 商务经理 邹春草：

非常荣幸能为大家解答如何参与嘉楠上市打新活动。

老虎证券是一家专注美港股的纳斯达克上市公司，为客户提供覆盖美股、港股、A 股等主流证券市场的全球资产配置服务。老虎目前在美国已持有证券经纪牌照、投行牌照、注册投资顾问牌照、清算商牌照以及期货经纪牌照等 15 块牌照，构建了从私募融资、发行承销、证券交易、财富管理到清算的完整业务闭环。