我们都知道，熊市资产普遍比牛市便宜，建仓的成本低，所以熊市建仓的风险相对来说也更小，之前比特币牛市出现过两次，分别在2013年和2017年，在比特币发展历史中，人们大多时间都处在熊市。
那么到底有没有下一轮牛市，什么时候来？说之前，我们先来回顾一下比特币的历史跌幅和熊市时间周期。
一、比特币历史跌幅
第一轮熊市，比特币高点8000美元，最低点1000美元，跌幅87.5%；
第二轮熊市，比特币从高点20000美元跌到3150美元，跌幅达85%。
由于现在比特币市值远超上一轮熊市，按照规模越大，波动越小的规律，下一轮熊市的跌幅会小于上一轮熊市的跌幅。
所以从空间上来说，跌幅已经足够。
二、熊市时间周期
上一轮熊市，2013年12月牛市见顶，于2015年1月熊市见底，调整了13个月。
第二轮牛市2017年12月牛市见顶，到2018年12月的最低点，调整了12个月。
我们可以看到，这两轮熊市最低点时间基本是相同的。
牛市什么时候来
牛市到底什么时候来，我想这是所有币圈人都非常关心的事情，很多投资者都认为牛市来临的时间是2021年，因为BTC的产量减半的规律。
那么真的是每次减半都能带来牛市吗？这个逻辑是否成立呢？我们先来看一下历史减半和行情数据：
2009年1月3日比特币创世区块被中本聪挖出来，每一个区块以50个比特币作为奖励；
2012年11月28日第一次产量减半，每10分钟挖出一个区块的奖励由50个比特币降低到25个；
2013年，比特币的价格从年初的20美元左右一路升至260美元左右。
2013 年BTC 行情图
2016年7月10日第二次产量减半，每10分钟挖出一个区块的奖励由25个比特币降低到12.5个；
2017年，BTC一步步从1457美元涨到20000美元，达到了比特币价格的历史最高纪录，全年涨幅达到10多倍。
2017 年比特币走势图
按照比特币每4年减半来计算，那么下一次减半将会在2020年，BTC的奖励从12.5个比特币到6.25个。
获得的BTC奖励减少一半，这就意味着矿工的挖矿成本又会增加，收益会大幅减少，在币价低于挖矿成本时，挖矿是亏钱的。
所以很多人认为，只有比特币价格再次暴涨才能解决矿工挖矿的收益问题。
作为利益的直接相关者，矿工也会想方设法推动比特币价格上涨，从而在2020年开启下一轮超级大牛市。
从这个成本角度来说，确实如此，因为从比特币行情历史来看，每一次产量减半之后，价格都迎来了上涨。
这一切是巧合还是必然？
首先，2013年的比特币价格暴涨背后，有一个不能忽略的重要原因：塞浦勒斯的货币危机，导致了比特币价格上涨。
塞浦勒斯事件是指，2013年3月，塞浦勒斯政府无力救助本国爆发的银行危机，不得不向国际求助。
三驾马车（欧盟、欧洲央行及国际货币基金组织）同意给予塞浦勒斯100亿欧元的贷款，条件是该国的银行必须向银行储户征收存款税，从中筹集58亿欧元。
几经谈判后的最终结果是，出台塞浦勒斯银行业重组方案：第二大银行国民银行将关闭，10万欧元以下储户的钱被转移到第一大银行塞浦勒斯银行，10万欧元以上的储户有10万欧元会被转移，不受损失，10万以上部分被冻结用来解决债务问题，这部分几乎将损失殆尽。
塞浦勒斯的民众恐慌，争先把本国货币换成比特币，在一定时期内，比特币的供应量是有限的，所以比特币短短几天从30多美元飙涨到265美元。
接着我们再来看2017年比特币价格暴涨，对于造成这一轮行情的原因，业内基本上达成了共识，是由以太坊一键发币机制带来的。
区块链项目可以基于以太坊ERC20系统发行属于自己的代币，向普通的大众投资者进行募集资金。
由于早期ICO投资都获得了不错的收益，开盘都有几倍收益、甚至数十倍的收益，财富效应吸引了大量的项目和资金方进场，从而开启了2017年的超级牛市。
综上来看，比特币每一次大涨行情都跟产量减半没有必然的联系，也就是说2020年，比特币产量减半不一定会带来下一轮的超级牛市。
加密货币市场毫无固定的规律，我们不能以过去的数据去判断未来。
至于下一轮牛市，笔者认为需要以区块链技术商业落地为基础，技术没有落地应用，没有商业价值，所有的繁荣最终都会成为巨大的泡沫。
若区块链技术实现了质的飞跃，能够和现实社会生活进行大规模的结合，并对一些行业产生颠覆性的影响，就像现在的互联网行业一样，给社会带来了正向价值，用户呈现大规模爆发，那么真的超级牛市就不远了。
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