DeFi周报: 去中心化金融稳定发展

01锁仓量超过1亿美金，Synthetix还有这几个问题

Synthetix类似于一个合约交易所， 持有项目的代币SNX后可以兑换出稳定币SUSD， 然后可以通过DEX兑换其他合成资产， 比如sBTC、sETH、sTRX等， 在主流资产价格下跌时你可以反向获得收益。 其中亮点在于， 在BitMex上交易都是实物交易， 并且流动性是由做市商和其他交易者提供的， 而Synthetix上是根据预言机报价直接以当前价格在抵押池中兑换。 

而且， 750%的超额抵押这个数字确实一开始有点被惊了的感觉， 不过想想也可以理解， 一个平台币， 凭啥作为抵押物呢？算了， 数字大点， 你总放心了吧？笑cry。 

这个项目的奇葩的地方就在于， 直接用自己的平台币作为超额抵押标的物， 想想是不是有点资金盘的味道？价格涨的时候还好说， 价格低会不会GG?

不过， 和MakerDAO近期的多抵押资产的做法类似， Synthetix也计划在抵押物中支持以太坊。 

02DeFi：以太坊的货币乐高

在无涯社区的分享MakerDAO中国区负责人潘超给出了DeFi的定义: 去中心化托管的开源金融协议, 以及无需准入的金融产品. 

这套开源的协议可以抽象为货币乐高, 因为它可以任意组合成新的产品. 

回顾历史, 比特币从安全角度是成功的, 但是从货币的角度不成功, 因为它的价格高波动性并不能让其成为日常的交易媒介,价值储藏以及计价单位. 同时, 比特币也不是图灵完备的, 导致其不能支持复杂的金融逻辑, 所以也就不能衍生出内生的货币和支付系统,更多的像一种电子黄金. 

比特币的衍生货币是通过借助外部的货币, 然后克隆在比特币网络上, 比如USDT. 但这个就需要一个中心化的交易所来辅助实现, 缺点是让比特币丧失了它自主的计价单位. 而以太坊的出现解决了上述的问题, 可以执行分布式代码, 图灵完备, 并且继承了比特币的货币发行机制. 如果把以太坊协议比作财政部, 以太币就是网络的底层资产, 那么Maker则是央行, 而Dai则是内生货币, Compound则是商业银行. 

03DeFi：未来的开放式金融应该是什么样子

在最近的一期无涯DeFi专题分享中, 刘毅提出了一些不同的想法. 首先, 金融的定义: 就是给有钱人理财，给缺钱的人融资的中介服务. 而DeFi服务的内容没有变, 但是多了去中心化之后的三个特性: 无许可,抗审查和信任最小化. 

金融本身有三个要素: 信用, 杠杆与风险. 但是在附加了去中心化苏醒之后, 金融的三个要素发生了变化. 

首先, 信用是依附于身份的, 而DeFi是没有身份的. DeFi目前唯一的信用来源只有一个, 就是超额抵押. 而超额抵押前提下杠杆率是被限定的. 

DeFi的优点, 是降低了风险, 主要是交易对手风险, 但是中介对手风险还没有完全消除, 主要是以下两个原因:

1) DeFi的协议形态基本都是智能合约, 而智能合约缺乏治理手段, 包括无法升级, 无法修改缺陷, 最终导致无奈的选择: 给智能合约增加后门. 

2) 没有可靠的去中心化预言机. 第一个障碍可以借助专用的"应用链"来解决, 第二个障碍目前去中心化预言机很多项目正在做, 未来可期. 

DeFi有一点是倒退的, 把信用的来源单一化了(超额抵押), 把风险从一个浦西变成了一个单点, 这个是金融的倒退. 理由: 金融不是为了消除风险, 而是把千差万别的各类资产和现金封装成产品去交易, 满足风险,收益率和期限不同维度的需求. 

1CO的后果表明, 开放金融需要监管, 不然会有道德风险的问题无法解决. 而对于创业者来说, 要做真正的创新, 理解金融的本质, 助力实体经济, 参与者共享收益, 否则就是骗局. 这样, 不用解决合规的问题, 未来的监管会拥抱你. 

04MakerDAO上线MCD(多抵押贷) 

11月18日MakerDAO发布多抵押Dai, 之前MakerDAO一直是单抵押Dai, 即抵押ETH生成DAI, 从单抵押Dai升级到多抵押Dai的最直接的好处是降低风险, 避免ETH黑天鹅事件给整个Maker系统带来大的风险. 

升级后的多抵押Dai实际将有两个干预调控指标: 一个是之前的稳定费率, 另一个就是新增的DSR(存款利率), 通过治理实现对Dai价格的干预. 

首批资产目前是ETH和BAT的组合. 因为是升级, 所以产生了一些变化, 比如CDP将更名为Vault(金库), 单抵押品产生的Dai将被更名为Sai, 多抵押品产生的Dai继续使用Dai这个名称. 

如果你有老版本的Dai或者CDP, 需要在线升级转换一下:  

同时上线了Oasis一站式交易平台, 即可以借贷,存款和交易. 简单说就是手里的Dai可以生息了. 

当然, 虽然MakerDAO目前是以太坊生态稳定币的龙头, 不过仍然存在当前整个行业的普遍问题:  用户数不足, 治理投票率较低, 以及相对中心化应用的场景吸引力不够(目前MakerDAO更多应用需求实际是看多, 即假定未来ETH增值, 那在传统交易所里也可以用合约杠杆实现). 

智能合约的升级算一个重大的转折点,或者说风险也很高, 这个过程有多个把控点: 形式化验证和严格的审计, 另外, 系统还增加了安全模块, 比如延迟喂价和紧急关停. 

05加密货币的巨大差异：CeFi与DeFi

这两个词大家已经很熟悉了, 他们的本质区别是什么呢? CeFi是你必须信任人, 而DeFi是你信任协议(代码), 他们的比较还是蛮有意思的:

DeFi比CeFi更透明, 无需KYC, 没有交易对手风险; CeFi比DeFi有更好的法币通道, 天生具有跨链解决方案, 有"人工"服务. 整体看CeFi更灵活, 效率更高, DeFi更透明. 

当然, 在一个新事物发展的开始阶段, 有些问题其实不能算是真正的问题, 换句话说, 任何新东西在开始的时候都会面临的问题, 比如用户少这就是废话, 谁也不会要求婴儿开始的时候会跑. 

06DeFi 的守护神：聊聊“保险”这个新赛道

如果说去中心化金融是透明的帮助用户投资理财借贷加杠杆, 那为去中心化金融保驾护航的就是去中心化保险了. 

这有现实面的考虑, 传统公司如果要将资金放到DeFi里去投资理财, 要考虑合规文件的编写, 以及处于安全考虑希望有保险业务支撑公司的决策. 也许, 这对DeFi是一个很好的潜在入口. 

去中心化保险的好处和DeFi是类似的: 因为代码即是法律, 智能合约直接执行索赔, 比传统的索赔花费的时间上来看要简易很多. 同时, 其实也帮助保险公司降低了成本, 因为公司越来越少依赖底下的员工, 减少管理成本, 反过来也帮助客户降低投保成本. 

另一个双赢的点是, 区块链无需许可的特点,也许可以帮助保险行业带来新的类型的用户. 

那么具体可以对哪些业务做投保呢? 比如私钥被盗、交易所被攻击、钱包被盗、智能合约出现漏洞被操纵. 

当然, 我个人对上述类型的保险是将信将疑的, 因为我感觉保险索赔里最难的其实是"取证", 这玩意几乎是一个"撕逼"的过程, 很难标准化, 更不用说让智能合约傻瓜般的执行了. 当然, 具体的花样还是挺多的, 包括: 保险许可即服务, 风险共担池, 信用违约互换(credit default swap，CDS), 购买看跌期权, 通过社交网络手机为你背书的担保人. 

07无涯社区讨论: 这一波监管会不会引发DeFi的繁荣?

近期央媒和各地监管都加紧行动, 交易所也跟着风声鹤唳, 有朋友已经套现离场或者将token转移到个人钱包. 那么带来一个现实问题, 如果大量的token离开传统交易所会引发什么样的波澜? 不言而喻, 对DeFi确实是利好, 因为从某种角度上, 传统虚拟货币交易所就是DeFi的竞争对手, 看到对手被抽血是一件值得开心的事情. 

也有朋友认为, 币提出来就脱离价值网络了, 哈哈, 有点意思, 不过我认为也有道理, 对投资的需求是多类型的, 可以是存款生息, 也可以是买币, 炒币的需求是刚需.而尴尬的地方就在这里, DeFi里炒币的需求很难被满足, 包括币种的丰富程度以及交易的深度. 当然, 核心还是那个老问题, 用户数不够. 

不过, 万物演化都是这个规律, 在很弱小的时候你看到的是一堆毛病, 但是一旦开始就是在积累量变, 到了临界点, 一切都会改变. 那时候, 也许人们讨论更多的是,为什么CeFi没有干过DeFi也未可知. 

08无涯社区讨论: DeFi需要监管吗?

blockpunk: 从技术上讲，所有这些事情，都是公开可见且可验证的，而不是隐藏在一系列难以理解的法律合同和复杂吊诡的金融名词之后。当所有资产流向都能通过公开账本和智能合约链接在一起时，我们应该能够设计出一个用于跟踪和量化风险的评级系统，帮助DeFi自我监管，制定合理的参数与标准，并拒绝与高风险的合同/协议进行互动。

红军大叔: 大志你一直提倡监管, 你觉得DeFi需要监管吗?

大志: 金融业两大永恒主题就是收益和风险。风险里面很重要一个方面就是信息不透明。defi可以有效解决这个问题。需要监管，有的东西不是公开透明就行了。比如反洗钱。

blockpunk: defi审查代码就好，反正有的也开源，然后发个风险声明, 别的不是很需要呀. 其他的部分就想上面说的，自我监管. 

大志: 但我认为监管不是啥都管，具体管什么，怎么管，都需要具体分析。啥都管和啥都不管，都不行。

八爪鸭:  只有在有监管的状态下，才存在洗钱这一说。自我监管，甚至都不存在，不叫洗钱，就是正常转账。我靠实力骗来的钱/抢来的钱，就是我的，不要洗. Defi其实本身没有反洗钱的需求. 

红军大叔: @八爪鸭 哈哈， 突然想到了量子纠缠。你不观察我， 我没有任何问题， 你一观察， 就有你想要的问题 . (请忽略这一条) 

09无涯社区讨论: 刘毅提的开放金融如果你做实事, 监管会拥抱你

红军大叔: 刘毅对监管的理解挺好：不用纠结主动去合规， 你做正事不骗人， 助力实体经济， 未来的监管会拥抱你。

”1CO的后果表明, 开放金融需要监管, 不然会有道德风险的问题无法解决. 而对于创业者来说, 要做真正的创新, 理解金融的本质, 助力实体经济, 参与者共享收益, 否则就是骗局. 这样, 不用解决合规的问题, 未来的监管会拥抱你. “

刘毅的潜台词可能是：身正不怕影子斜， 怕监管的很可能是想要割韭菜的人， 做正事的， 监管都让着他. 

骡觅鸥: 只要你有成果，踏踏实实开发，做研发的，政府是欢迎的。只拉盘，不做事，这样的是会被清理.

cbor: 做正事，按照现有的规则，没多少机会的，第一步，启动资金怎么来，卖房子，抵押生存成本？风险太大，所以ico，用故事脚本，募集启动资金，干正事～

红军大叔: 这部分的需求以后应该在dao上有所解决， 但是dao应该不是给你一票大资金， 而是逐步释放模式为主， 包括以太坊上的鼓励开发者， 应该不是一次给可以大海别墅的钱， 而是”可以有力量招募人员干事“的钱。

10进击的原力协议如何搅动DeFi江湖

原力协议知之甚少, 似乎很少听到他们声音, 我搜到这篇的时候对其产品倒不是太关注, 但是他们做产品的方式倒是可以借鉴下. 

我们通过先推出中心化的币币贷APP，测试了用户的使用习惯与体验，随后又基于EOS开发了去中心化的币币贷产品，同样在使用中发现了很多问题，团队将这些积累下来的经验用到了后续的以太坊币币贷DApp和H5版本产品开发当中，并且将业务逻辑框架化，进行封装融合到了原力协议开放平台之中。后续稳定币和更多金融产品框架的推出，也会沿用这一开发路线。

即, 先小范围中心化快速迭代, 然后过渡到正式版. 

另外, CEO雷宇认为当前有一个不好的倾向, 一个是炫技, 一个是言必称去中心化, 他建议应该从业务场景，用户需求，用户体验等方面入手去思考怎么做自己的产品. 另外, 他认为监管是全方位的, 不是说你做到了去中心化和透明就不会有监管方面麻烦的, 监管对金融服务的工具有很严格的规定，例如PFMI，按照这些监管要求，现在几乎没有一款 DeFi 产品合格. 

11Maker中的预言机治理攻击

在MakerDAO生态中, 充当权益的是MKR, 最大的价值是投票治理. 而治理就是管理, 如果治理不当就会带来风险. 

MKR持有人可以通过三种方式对系统产生干预: 1)MKR持有人来确定Maker可信预言机的列表 2) MKR持有人影响对预言机操控的保护, MKR持有人可以直接决定价格信息流敏感度参数. 在预言机受到攻击的时候延迟喂价可以做一个辅助避险. 3) MKR持有人可以确定“全球结算者”组，由他们触发全球结算. 

在上述治理的过程中是要假定诚实的MKR持有人占多数, 不诚实的占少数. 而所谓的治理攻击其实就是假设MKR持有人叛变了. 

那么, 只剩下一个问题, 现有系统和MKR持有人利益一致吗? 什么情况下叛变收益最大? 点击阅读: Maker中的预言机治理攻击

12imToken创始人何斌：一枚比特币的 DeFi 之旅

imtoken创始人何斌认为, DeFi是技术极客，以及项目从业者带给人类非常良好的意愿表达，它是为了公共利益在往前驱动，去发展全新的金融市场. 

当前DeFi领域存在的一个普遍问题是资产规模不足, 类型单一, 最直接的方式就是引入BTC资产, imtoken做的是imBTC, 即与BTC1：1比例方式在以太坊平台上发行的资产，作为影子BTC，赋于其可编程性以及与其它DeFi应用的组合性. 

同时给imBTC设置了一个新的模式，持币生息, 激励用户持有. 

在推动DeFi的发展何斌的思路是: 一是需要做更多的努力，把更丰富的、流动性更好的资产引入进来，以此扩大DeFi生态的流动性；二是不断优化提升产品体验，不断降低门槛，吸引更广泛的用户; 三是坚持区块链开放透明的机制，让DeFi应用之间能非常好的协同，产生网络效应；

1311 月份以太坊关键数据披露