加密资产创新型投资者必备的 6 门学科知识，缺一不可

作者：Anthony Bertolino  译者：卢江飞

原文标题：（Crypto Assets and the Innovative Investor）

历史表明，每当新的资产类别出现，就会出现一批新型投资者，只有他们才能驾驭这种前所未有的市场。现在，我们正在进入一个「加密资产」时代，一批创新型投资者也随之出现。

加密资产和创新型投资者

如果你没有独特的知识组合，估计很难规避加密资产领域常见的一些陷阱。

加密资产本身的波动性极高，这源于多种因素影响，比如资产生成时的瞬间流动性，比如市场信息不对称等，这些因素还会与市场参与者的情绪相互作用。若要避免被吸入到恶性的 FOMO （害怕错过）和 FUD （惧惑疑）周期，唯一的方法就是让自己成为一个创新型投资者。这样你才能更全面的分析加密资产，而不是仅仅把目光盯在名称、价格和煽情的故事上。

链闻注：FOMO 是英文 Fear of Missing Out 缩写，指一种「害怕错过」的市场情绪；FUD 是英文 Fear、Uncertainty、Doubt 的缩写，指恐惧、不确定性和怀疑的市场情绪。

尽管每一位创新型投资者都有各自的特长，但他们通常都具备计算机科学、投资 / 交易、经济学、政治学、博弈论和密码学等基础知识。

• 计算机科学：网络、数据库、实操安全；
• 投资 / 交易：风险管理、投资组合架构、技术分析、估值模型、市场微架构、交易结构 / 背书；
• 经济学：行为分析、竞争策略、微观、宏观、自反性；
• 政治学：监管、法律、税收；
• 博弈论：共识机制、权益持有人激励；
• 密码学：非对称性、哈希算法

这种多学科的思维方式，能让创新型投资者避免落入只通过单一镜头考察加密资产的常见陷阱里。

下面我将列举一些假想的示例，这些例子会碾压普通的投资者，但训练有素的创新型投资者则毫发无损。

示例一：缺乏密码学和计算机科学知识

有一位足够精明的投资者，基于自己的技术分析和对市场情绪的理解，他认为 2 万美元价位的比特币是一个明显的泡沫。他在价格重挫时耐心等待，并在 6000 美元价格区间建仓比特币、在 250 美元价格区间建仓以太坊。他想进行适当的风险控制，于是就从托管方那里取出部分的币（因为托管方不提供任何保险）。

不幸的是，由于缺乏密码学和操作安全的基本知识，他存在 Evernote 里的私钥被泄露了，结果就是，他的比特币被盗了。

示例二：缺乏经济学和投资者 / 交易知识

有位投资者最初对购买加密资产并不感兴趣，他只是一个关注底层技术的「建设者」（Builder）。2017 年 3 月他听说了以太坊，随即开始学习 Solidity 编程语言，尝试构建突破性的分布式应用程序。

他一直都没怎么关注以太坊的价格，直到 2017 年 11 月，他突然发现当地组织的以太坊聚会人山人海。这时他才明白，以太坊的原生资产 ETH 的价格已经从他开始构建分布式应用时的 40 美元暴涨到 400 多美元，而且完全没有下跌的迹象。两周后，他领了薪水便立刻去买了 ETH，但价格此时已经达到 700 美元，且还在快速爬升。

16 个月后，以太坊价格崩盘，大跌到 100 美元。虽然这位投资者仍然热爱以太坊技术，但他觉得自己并不适合投资，决定亏本出售自己的以太币。

示例三：缺乏政治和历史知识

这位投资者热爱比特币，并认为比特币是计算科学的一次重大突破。他也喜欢交易，当他设想的条件都触达时，他会卖掉一些比特币，然后在低点回购。在某个时点，他看到，相对强弱指数（RSI）在多个时间段都呈现疯狂超买的迹象，而且市场恐惧和贪婪指数也接近历史最高水平，一些比特币极端主义者甚至叫嚣 「除了比特币，其他一切都是骗局」，于是，这位投资者把自己持有的一半比特币都卖掉了，他觉得这是抛售的绝佳时机，日后可以低价购回。

不幸的是，就在他沉入梦乡的时候，中国宣布要成为区块链技术的领导者。他醒来时发现，比特币价格已经猛涨了 35%。由于担心后续可能有更大的投机泡沫，这位投资者以比卖出价更高的价格购回了自己的比特币。然而只过了五天，中国再次重申禁止虚拟货币交易，比特币价格也下跌了 20%。这位投资者不了解中国封禁虚拟货币交易的历史，出于恐惧、不确定和怀疑，他决定撤出自己的头寸。

示例四：缺乏博弈论知识

这位投资者认为，智能合约和去中心化应用是未来。由于以太坊是领先的智能合约平台，他决定投资以太坊，但在 「加密猫」（Crypto Kitties）让以太坊遭遇拥堵之后，他认为应该有更好的替代者。

2018 年底，他开始接触号称能达到数千 TPS （每秒处理交易量）的 EOS，而且进行了一些研究，尽管仍有不少疑惑，但他认为，TPS 是一个项目能否被全球采用的关键指标。不幸的是，他不了解共识机制是如何运作的，因此他无法预料，委托权益证明系统最终会被一个「合谋的卡特尔」控制，这样的区块链项目还有什么存在的意义呢。

链闻注：卡特尔是由一系列生产类似产品的独立企业所构成的组织，集体行动的生产者，目的是提高该类产品价格和控制其产量。卡特尔是垄断组织形式之一。

投资，要全盘考量

创新型投资者会更全面地了解市场，不仅要考虑上面提及的学科，还要考量区块链的原生术语——这可能需要综合不同领域的知识才能完全理解，比如链上数据分析、情绪分析、网络效应、开发者「护城河」、智能合约风险、可组合性、预言机等等。

创新型投资者能够撇开短期叙事、偏见和极端噪音等加密资产市场的干扰因素，这样才能做出坚实的投资决策，将资本更多地配置到中 / 长期头寸，这种策略比跟随短期趋势更有可持续性。

持续进化，终身学习

创新型投资者明白，工作永无止境。这个市场处于创新的前沿，需要不断学习、研究、每天追踪行业最新动态。