远离“不良杠杆” 加密市场有望迅速恢复

3月12日加密市场迎来跳水行情，BTC闪崩，价格从7980美元直落至3600-3800美元区间，跌幅达52%，价格减半只用了一天。

根据合约帝数据，12日及13日两天多空双方共计爆仓46亿美元。在减半背景下，多头情绪过于乐观，杠杆比例较高，导致多头出现连环爆仓。

因此，在这次暴跌中，杠杆成了“罪魁祸首”。多家区块链研究机构列举的所有数据都表明，比特币价格跌至 3600 -3800 美元区间的最大原因是加密货币市场高度杠杆化的结构。加密货币市场的“不良杠杆”现象推动了此次危机。

去高杠杆，市场会恢复稳定

从这次暴跌的结果来看，在全球流动性危机的背景下，巨鲸用户选择出货，多头杠杆比例过高，进而导致连环爆仓，是最终引发市场暴跌的根本原因。虽然短期内恢复无望，但在去杠杆化后，长期看整个市场会变得更加健康。

区块链孵化及资讯机构LONGHASH 援引了Alliance Bernstein 董事 Gautam Chhugani 的说法，加密货币市场在这样一个极端不确定的时刻所拥有的杠杆太高了，导致了一个剧烈动荡的周期的出现。Chhugani 表示，随着时间的流逝，加密市场的这一阶段将过去，市场会再次恢复稳定。

“我们所抱怨的那些不义之财，也进入了加密市场。加密市场上存在杠杆过剩的问题，本周已经开始得到清理了。除了加密货币的低市值之外，极端动荡的周期以绝对正相关性打破一切。这也会过去，”他说。

合理使用杠杠，远离“不良杠杆”

杠杆交易最早在股票、外汇、黄金等传统金融市场出现，之后开始在加密资产交易市场流行。在传统金融市场，杠杆交易的倍数较低，往往低于10倍，但是在加密资产市场，很多交易所设定的杠杆倍率通常较高，几十倍的杠杆随处可见，部分交易所甚至高至200倍。

以BitMEX XBTUSD 永续掉期合约为例，加密货币交易者可以借入其现有资本的 100 倍来交易比特币。如果交易者压对宝，这种杠杆就可以带来巨大的收益;但当他们押错边时，也会导致巨大的损失，而这些损失可能对整个市场产生巨大的影响。

目前提供杠杠合约产品的平台中，以BTC合约为例，OKEx与BitMEX最大支持100倍杠杆，币安Binance最大支持125倍杠杆，Huobi DM最大支持20倍杠杆。

由于杠杠越高，风险越大。我们可以看到，3月13日当天， 24小时爆仓金额35.24亿美元(约247.24亿人民币)。其中提供高杠杠产品的OKEx与BitMEX占了爆仓金额绝大多数，分别为43%和38%。

毫无疑问，如果市场依旧保持之前的高杠杆率，那么在极端动荡的时期“瀑布”还会再度来袭。这也给了我们深刻的教训：普通用户尽量不碰杠杆、专业用户合理使用杠杠、投机用户慎用高倍杠杆，整个市场需抵制“不良杠杆”。