2万亿！美国最大规模经济刺激将对美股和经济产生哪些影响？

美国当地时间周三（3月25日）晚间，美国参议院以96比0的投票通过了2万亿美元的经济刺激计划。参议院通过后，该法案将交由众议院投票，投票将在当地时间时间周五上午9点（北京时间21点）举行。这也是美国历史上规模最大的救市计划。特朗普总统在周三下午的白宫记者会上说，国会一旦通过，他会尽快签署。

此次经济刺激计划也是对美联储货币政策的补充。白宫经济顾问拉里·库德洛(Larry Kudlow)表示，加上美联储此前的行动，本轮经济刺激计划规模将达到6万亿美元，约占美国年度GDP的30%。

狂撒2万亿，全球股市应声反弹

当地时间3月25日凌晨，美国白宫与参议院就2万亿美元的刺激方案达成了协议，该方案旨在保护美国经济免受疫情影响，将直接向个人和企业发放资金，这是美国历史上规模最大的单一经济刺激计划。

参议院多数党领袖麦康奈尔表示，“我们终于达成了一致。我们终于可以对国家有个交代了，这让我欣喜万分！”麦康奈尔强调：“事实上，这对美国是一个战时水平的巨额投资。”

美国参议院 / 图源网络

在目前公布的计划内容中，2500亿美元将用于直接支付给个人和家庭，收入低于7.5万美元的个人将得到每人1200美元的直接补贴，收入低于15万美元的已婚夫妇将得到2400美元，每个孩子还将得到500美元。个人和家庭收入越高，计划对其支付越少，收入超过9.9万美元的单身人士、收入超过19.8万美元的没有孩子的夫妇将被排除在补贴范围外。 

3500亿美元用于小企业贷款，2500亿美元用于失业保险福利，5000亿美元用于向陷入困境的公司提供贷款。此外，该计划还将为受灾严重的医院提供1300亿美元的资金，并为因应对新冠病毒而陷入资金短缺的州和地方政府提供1500亿美元。

此外，计划还提供4个月的失业福利措施，范围扩大到自雇工人。此外，该法案还将确保小企业管理局能为小企业提供至多100亿美元的贷款担保，以确保小企业能够维持工资支出并偿还债务。

特朗普的首席经济顾问拉里·库德洛周二在白宫的新闻发布会上称，该计划是美国历史上规模最大的单一援助计划，并表示美国迫切需要这项立法来提振经济，提供现金注入和流动性，稳定金融市场，使得美国能够度过目前面临的经济困难和挑战。

在刺激计划达成协议的消息传出后，美股三大股指期货止跌转涨。事实上，该计划对市场的提振作用周二就已显现。在周二美国国会针对经济刺激计划开始讨论之前，特朗普连发推特，称国会必须批准该协议，“时间越长，我们的经济就越困难”。美国众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)也宣称，非常乐观地认为刺激计划的协议将在几个小时内达成。 

在大规模刺激计划即将达成协议的利好消息下，美股周二出现反弹，三大指数均大涨，道指收涨逾2100点，收复2万点整数关口，涨幅达11.37%，创1933年以来最大单日涨幅。标普500指数涨9.38%，纳指涨8.12%。

周三，亚太市场也较为强势，日经225指数涨8%，韩国综合指数也涨近6%。中国A股三大指数均上涨，截至收盘，沪指涨2.17%，深成指涨3.22%，创业板指涨3.25%。

美股走出“至暗时刻”？防疫和生产选择题

高盛认为有六个条件将有助于帮助投资者判断市场是不是可以抄底，一，美国和欧洲感染病毒的案例数量增长开始趋于稳定，增长曲线趋于平稳；二，对经济中断的深度和持续时间的可预见性；三，全球性的、足够的经济刺激；四，融资和流动性压力得到缓解；五，主要资产严重低估，头寸减少；六，其他尾部风险没有加剧。

兴业证券认为，美国市场乃至海外整体流动性改善的迹象已经开始。随着美联储一系列的货币宽松政策效果逐步体现出来，全球风险资产短期将迎来一段反弹、喘息期。

“这也标志着由于疫情扩散以及美股见顶回落出现断崖式下跌的影响，全球资本市场出现无序下跌的阶段已经告一段落，全球资本市场迎来喘息之机，投资者的信心有所恢复，虽然现在还不能确定美股是否就此扭转趋势，但是至少自由落体式下跌的阶段已经结束，投资者开始考虑抄底一些被错杀的股票。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

但杨德龙认为，“现在美股已经结束了之前自由落体式的下跌阶段，开始出现反弹，但是这种暴涨暴跌模式开启，就意味着多空分歧依然较大，投资者的情绪极不稳定，所以后市还会出现一定的反复，微型反弹就不是真正的大底，大底的时候一定是震荡反弹，出现反复磨底，所以现在还不能断定美股已经完成了探底的过程。”

交银国际董事总经理、研究部主管洪灏洪灏也强调，“寻底是一个过程，不是一个点。这周反弹可能是短暂的，因为相关政策只解决了金融系统失灵的问题。现在只是让很糟糕的情况变得没有那么糟糕，避免出现金融系统崩溃的情况。”

另外有观点认为，可以把这一轮抛售想象成三条腿的凳子，这三条腿分别是货币政策、财政政策和抑制疫情蔓延的措施。随着美联储无限“放水”、美国参议院两党就救市计划达成协议，两条腿已经被固定，那么现在最重要的是采取措施抑制疫情的蔓延。

在外界看来，目前美国政府正采取各种措施以控制病毒，但效果仍不明朗。如果在卫生保健方面没有一条通向阳光的清晰道路，将这两条腿固定在凳子上的措施都没有意义。当确诊病例数量和死亡率开始走低，才意味着疫情正慢慢缓解。而在那之前，像24日道指10%的剧烈上涨这样的反弹，将在出现后又会消失。

另一方面，美国政府似乎至今没能处理好防疫和恢复经济活动两者的关系。

此前，低失业率和高涨的美股是美国总统特朗普引以为傲的政绩。然而，在疫情的冲击之下，这两项政绩都岌岌可危。因此，特朗普正急于恢复美国的经济活动。特朗普24日表示“希望在复活节之前开放经济活动”。他反复谈到长期的经济停摆将对国家造成的危害，“这种治疗方法比问题本身还糟糕”，“如果我们允许这种情况继续下去，将会有更多的人死亡”。

然而，洪灏认为特朗普这一想法太冒险了，有可能让整个美国都感染。洪灏指出，选举摇摆州对失业率很敏感，一旦失业率大增，那么将威胁到特朗普的票仓。现在只是说美国人民和政府能拿到钱渡过疫情，减少对经济和金融的部分冲击。但是如果一旦疫情没有控制住，那么问题就不在于给钱，而是有没有药物和疫苗，或者其他非医药类措施是否见效。“如果美国出现大量死亡或者停摆的话，那还会有一次寻底的过程。”

结语

总的来看，分析普遍认为目前美国的财政政策和货币政策能够在短期内提振经济和股市发展情况，但难以从根本上治本。因为事实上，即使没有疫情的影响，美国原来的经济周期就已经掉头向下。这些政策只是短期有效，而真正的经济增长需要长期的需求。疫情下，美国经济活动受到影响，老百姓消费需求下降，这对以消费为主的美国经济造成严重打击。这不是通过发货币和现金可以解决的。所以，在对抗疫情和恢复经济活动两者的优先级排序上，仍应以抗疫为第一优先。美国政府应该拿出更加有力和有效的防疫政策，尽快抑制疫情，争取在下半年让经济有所修复。