一文读透减半、丰水期、矿机迭代交织下的矿业

盘点年度热点，你会发现影响矿业走势三个最重要的关键词：减半、丰水期、矿机迭代。比特币减半与产业升级相重合，让2020年的矿业处在一个关键的历史节点之上。对于矿工来讲，关键词的探讨，减半、丰水期、矿机迭代这些关键词的探讨集中在读懂两件事：比特币价值判断和挖矿成本控制。

日前，F2Pool两位联合创始人神鱼、王纯，在“鱼池直播间”与嘉楠海外销售VP姚显骏，币夏CEO夜猫，共同探讨了挖矿与市场趋势，为矿工即将迎来算力格局变革的大考“划重点”。

关键词一：丰水期

• 今年丰水期最大的特点是什么？

电力供过于求已成定局，矿场生意转入买方市场

神鱼：今年丰水期可以确定的是电力将供过于求，电力成本有明显的下降，比起去年0.24-0.26元的全托电费，今年电价会在0.2元出头的位置，极端情况下有可能会有0.1x的电费出现。由于丰水期比去年来的早，加之全网有30%的老旧机型将被淘汰，电力资源将产生冗余。这种情况也将导致许多矿场招商难度增加，今年的矿场生意也将因此从“卖方市场”转为“买方市场”。

正因如此，矿工与矿场可能会在博弈下产生新的“联合挖矿”商业模式，对于丰水期可能的关机风险，今年或将由矿工和托管方共同承担，或者出现阶梯电价和分成模式，以期矿场、矿机、电力资源的充分利用。

• 丰水期挖矿，如何避坑？

水电和矿场管理坑多，与矿池的“物理连接”很重要

神鱼：今年丰水期挖矿，对矿工来讲，成本降低、与矿场共担风险都是一个利好消息，但是矿工们也需要仔细甄别，注意“避坑”。

选择矿场上，要仔细考察规模和运维能力，电力稳定性对矿机的稳定性、寿命、理论收益产生一定影响，需要寻找具有大量水坝、蓄水能力、缓冲能力的矿场；气候、雨季等因素会造成矿机腐蚀，要仔细考察矿场的物理环境和建设、运维情况。

成本控制上，建议适当选选择一些金融工具。可以根据关机币价测算，使用Cobo推出的套期保值服务，套出3-6月甚至更长时间的电费，规避大部分因为电费造成的风险敞口，确保丰水期的优势。

矿池选择上，要查看通讯和技术保证。水电期间需要考虑网络通信损失，一些矿场没有光纤等物理设施而采用激光等方式传输数据，速度较慢。对此，鱼池做了充分的投入和技术保障，会在成都矿场提供服务器直连；对于没有光纤连接的矿场，鱼池会投放特殊的服务器，极大降低带宽通途的压力，这对收益的提升是很明显的。此外，鱼池还会引入半自动化、自动化的工具，提升问题处理效率，提高挖矿收益。

关键词二：减半

• 减半会不会给BTC带来“算力暴击”？

抓住同算法币种间短时套利机会

王纯：矿工会根据同算法的BTC、BCH、BSV之间的收益区别，进行算力切换。由于比特币收益减半，关机币价相应要“翻倍”，减半后，只要币价不低于目前矿工成本的两倍以下，比特币网络就不会因为算力的大量撤退而遭受“算力暴击”。比特币减半后会产生一定的套利空间，但由于BCH、BSV的难度调整较快，套利空间是非常有限的。

神鱼：减半后有很短的时间进行套利，就看能否敏捷的捕捉到这部分“超额收益”。矿池会有提供代理跳矿的功能，在数个小时内套利。鱼池已经对“智能跳矿”进行了相当长时间的内测，其实“机枪池”并非新概念，关键是在跳矿过程中如何找到最佳跳矿策略，提升矿工收益。

• 前两次减半中，矿业大佬们都经历了什么？

减半带来硬件升级与产业化崛起

神鱼：第一次减半在2012年，当时绝大多数人使用显卡在家挖矿，那次减半导致他们无法挖矿，算力断崖式下跌，于是选择了增加内存后转挖莱特币。虽然第一次减半由于算力断崖下跌，有51%攻击的风险，但当时比特币网络比较早期，没有造成过度关注和攻击。

王纯：第一次减半过后一个多月就把旧的设备清理了，现在看是一个正确的决策，因为那次之后就开始做了矿池业务。清理设备之后收到了第一台阿瓦隆，算力大幅提升。当时桌上一台阿瓦隆矿机，相当于差不多十间民房里的显卡算力，堪称“阿瓦隆牌印钞机”。

神鱼：第二次减半在2016年的熊市期间。由于2013年阿瓦隆矿机收益很高，我们曾在某城市中心建立了矿场，后来由于成本增加搬到三线城市海边的工业园区。到15、16年临近减半期间，则需要继续优化0.3元左右的电费。这段历程显示的突出特点是，矿业让从工业园区转向四川、内蒙古等地更低廉电费的地区，此次升级促进了中国数字矿业的崛起。

• 即将到来的第三次减半，有何不同

宏观环境变化让‘套用规律’不再适用，减半的同时思考网络安全

神鱼：比特币这次减半恰逢“物理世界”的改变，疫情和宏观经济的变化，让人们从关注把钱存在哪里，转为首先关注“活下来”，因此会考虑资产变现。这让比特币跟宏观经济产生了强关联。目前情况看，全球市场不会有太多资金流入，反而会有大量资金流出。

王纯：当前已经有超过87%的比特币被挖出，存量越来越少。此次减半行情能多大程度上刺激币价是存疑的。我担心的另一方面是对比特币网络安全性的影响。

比如，如果发生类似“1笔交易200个币手续费”的这种情况，矿工如何选择？会不会忽略此前已打包的区块，直到自己挖到这个超高奖励的区块为止？类似的可能性提醒我们，区块奖励减少的同时也要充分关注比特币网络的安全性。

关键词三：矿机迭代

• 矿机的大范围更新开始了吗？

丰水期前2-3周硬件将大范围更新

姚显骏：我们了解到，目前16nm的机器已经非常少了，个人判断在本次减半及丰水期到来的阶段，少量的此类存量设备大概率会下线。

目前了解到的下线旧矿机的矿工和矿场，正在积极寻找具备一定抗风险能力的设备，大规模的硬件更新计划正在进行中，预计峰值出现在丰水期前2-3周左右。当前规模较大的矿场多采取订货的方式，提货期间在4月中旬到5月初，保证减半行情下的开机。同时，丰水期设备已经开始转场。

• 目前市场上存量的BTC矿机中，30-40瓦、40-50瓦的矿机各有多少？

能效比只是选矿机因素之一

姚显骏：目前市场上并没有精确的数据统计。但从矿机的迭代现状来看，30-40J/T的机器不是很多，全网占比很小。能效比是矿机的重要参数之一，但购买矿机时也要考虑电费、现货与否、每T单价等因素。目前1066 Pro的性价比就很高。

• 矿机选择上应该注意什么？

主流机型是稳妥选择，转场稳定性不容忽视

姚显骏：选新设备无疑要选择主流机型，确保未来1-2年内出手还将具有不错的价值。目前主流矿机运行比较稳定的一梯队产品算力基本在50T以上，功耗60W左右。相对稳妥的方案是在主流新一代矿机中，选取运行稳定，具备现货供应，并且预计1-2年内能够适应挖矿需求的设备。

在挖矿资源中，矿机的算力并非矿业资源中的唯一标准，设备转场的稳定性将成为非常重要的因素，因为一两次的设备故障将很轻易的拉大收益水平差距。

关键词四：行情

• 牛市还会来吗？

疫情结束，经济复苏，牛市开启

夜猫：我们已经处在熊市中很久了，未来牛市当然会有，牛熊循环出现，此次熊市主要由疫情的影响，需要等待疫情过去，全球经济开始回复，BTC牛市也将开始。

挖矿是属于矿工之间的博弈，目前行情下对于矿工来讲，如果能建立属于自己的优势，还是能持续盈利的。同时，如果出现新的矿币，产生了新的经济体，体现出了使用价值，那么挖矿总的收益就更大了，所以大家还是要多关注新技术的发展和应用。

• 如何看待挖矿、定投、短线、合约这几种投资方式的？

看好BTC长期发展，加杠杆豪赌自寻死路

夜猫：关于挖矿，由于产出是一定的，那么挖矿就是属于矿工之间的博弈，如此前所讲，有优势的矿工，能获得不错的利润，比如有电费优势，矿机成本优势等。

关于定投，主要看时间把握，如果投资时长是10年20年，那么是可以的，因为BTC还是在长期发展，已经成为了一类金融资产。如果说一年两年就期望盈利，那么就不一定可行，因为这一两年可能处于熊市中。

关于短线，短线只有套利交易能较稳定实现微薄利润，做波段交易的，由于短线不确定性太高，很难长期盈利。

关于合约，矿工利用合约进行套期保值是可以的，但是加杠杆豪赌就是自寻死路了。

• “避坑”的经验之谈有哪些？

关键是要及时转变思路

夜猫：我们之前一直认为BTC是数字黄金，能和黄金一样有效的抵御新冠病毒疫情带来的风险，是属于避险资产。但BTC最近的走势和美股高度正相关，呈现出风险资产的特点。既然我们有了更多的认识，现在也正处于熊市阶段，那么矿工需要早做打算，在减半之前就计算好未来丰水期的产量，做好套期保值的工作，提高抵御风险能力。矿业优先要考虑的是生存，生存之后我们还有很多机遇。