BAT注意力币估值分析，生态系统可达几十亿美元市值

导语

1.从公开披露信息看，宝二爷投资了很多有价值的项目，包括ETC、XLM、BAT等，这些项目现在都成为明星项目，其中BAT成为Coinbase早期上币的项目之一，可见其份量。

2.Brave 浏览器是以BAT加密代币为基础货币的项目，它提供了一个轻量级的数字广告解决方案，期望打破Google和Facebook主导的互联网数字广告模式。

3.Brave团队很牛逼 ，创始人是JavaScript和Mozilla Firefox浏览器的创建者，他的能力以及该浏览器应用需求表明，在不久的将来，这将是一个相当受欢迎的浏览器和加密代币。

4.虽然目前bat币的市值为3到4亿美元，但如果大势向好，它在十年内价值可能在20亿美元到170亿美元之间。

Brave Browser是一个轻量级的浏览器解决方案，希望解决过去几十年来一直困扰的恶意广告、数据匮乏、人为操纵的网络。它比大多数浏览器快得多，因为具有阻止恶意广告和跟踪网站过度使用的功能。BAT内置了微支付系统，可以将加密货币发送给发布商。

在加密世界中做出投资决策是一件棘手的事情。本文主要分析Brave（bat）项目并将其与具有类似模型的真实业务进行比较，以便可以看到市场潜力并做出判断。

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传统数字广告失调，BAT有所作为

标准普尔500指数中十大公司中有一半来自科技行业。苹果，微软，亚马逊，谷歌和Facebook证明了技术在过去几十年中对全球经济的重要性。然而，并非所有科技公司都是平等的。虽然亚马逊，苹果和微软通过向人们销售不同产品来赚取收入，但谷歌和Facebook主要通过销售特定类型的商品 （即数据）来赚钱。

Facebook（FB）和谷歌在数据的使用和分发方面是独一无二的。虽然微软可能会跟踪用户改善其桌面操作系统的行为，而苹果公司可以跟踪应用程序使用情况，以确定他们应该为下一部手机添加哪些功能，但Facebook和Google希望跟踪所有相关信息。这些业务建立在肆无忌惮的好奇心的基础上，有时候会受到侵扰。最大的问题是，这些数据是出售给出价最高者的，因为与其他科技巨头不同，这两家公司都建立在数字广告框架之上。

这两家公司是从广告领域吸取所有空气的巨无霸。这两家公司合计占全球数字广告支出的近84％（不包括中国）。事实上，由于数字广告支出正在成为整体广告支出的一个重要组成部分，因此这种双寡头垄断可能是大多数人看到的大多数广告的原因。反过来，这使得这个双头垄断对互联网上的大部分内容负责。

网上免费内容的神话是互联网的原罪。根据波兰裔美国网络开发商和企业家MaciejCegłowski的说法，互联网已成为一个不可避免的监控状态，因为其中很大一部分是由数字广告驱动的。“免费”网络的概念在用户心中根深蒂固。

这种“免费网络”无法发挥其潜力，并为所有相关人员降低了互联网的价值。在使用在线平台时，用户被迫分享私密数据，并且必须牺牲大量的时间和金钱。用户正逐渐意识到他们向网络巨头提供的数据量，但尚未考虑下载在线广告和跟踪器所花费的数据费用。根据Facebook的产品经理Rob Leathern的说法，普通用户花费23个月的时间来下载广告和跟踪器的数据费用。“纽约时报”2015年的一项研究发现，用于加载50个网站的所有数据中有近一半用于广告和跟踪器。

令人惊讶的是，这个数字比Facebook和Google每位用户的收入高出近4倍。根据最新数据，Facebook 每月收入为每位用户6.09美元。

AdAge估计，近五分之一的广告托管网站主要是机器人（非人类用户）访问。自2016年以来，广告客户每年因与非人类真实用户的虚假点击和广告互动而损失约70亿美元。这种善还在恶化增长。在2018年，点击欺诈估计增长了50％。

这个生态系统中的每个参与都是失败的。用户获得了混乱的体验，营销人员不知道他们的广告费用在哪里，媒体格局变成了破坏性的双寡头。事实上，即使谷歌和Facebook的创始人也开始讨厌这种广告模式。多年来，他们不情愿地屈服于通过广告货币化的压力。

可以说广告模式是当今互联网最大的问题。它创造了一个生态系统，其期望值不合理，内置价值破坏。脱离这种模式也非常困难。

然而，Netflix和Patreon的崛起表明态度正在发生变化。人们更愿意在线支付高质量的内容，并支持他们欣赏的创作者。最后统计，Netflix有1.39亿付费用户，每月有超过100万Patreon用户在平台上支付了1.5亿美元到50,000美元的创作者。从Kickstarter上的小额捐款到Twitch的小额支付，人们有一个明显的付费趋势他们喜欢和在线欣赏的内容。这意味着bravel浏览器已经到了数字历史的关键转折点。

Brave结合了在线内容创建、赞助奖赏、加密货币和数据安全方面的这些新兴趋势，为每个参与者创建了一个统一的解决方案。浏览器可能是最熟悉和最简单的数字应用程序。它自互联网诞生以来一直存在，因此即使是最老但最厌恶技术的用户也会愿意使用浏览器。

同时，内置的微支付系统是一个优秀的解决方案。使用基本注意令牌（“BATS”）设置预算和资助帐户的一次性过程只需几分钟，并且不会以任何方式妨碍网络体验。广告和跟踪器的本地阻止承诺在当今行业中具有无与伦比的隐私程度。它还可以帮助用户减少每月的数据流量账单。

Brave及其相关代币似乎填补了数字营销领域的空白。但与世界上两家最大的科技公司作战需要的不仅仅是一个聪明的平台和基于区块链的创新。它需要一个比其他任何人都更了解这个行业的专家团队，并且有创建颠覆性技术解决方案的历史。

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管理和发展

Brendan，项目创始人和Brave的主要开发者。作为 JavaScript和Mozilla Firefox浏览器的创建者，他是Brave团队中最杰出的人物。

Brendan以创建JavaScript（全球数百万开发人员使用的编程语言）而闻名，它不仅经历了互联网的诞生，而且在多年来帮助它成长方面也发挥了重要作用。在他职业生涯的大部分时间里，他是Mozilla Foundation及其相关营利性公司的首席开发人员和技术官。自2014年离开Mozilla以来，Brendan一直致力于Brave Software和BATs。

Brave的联合创始人Brian Bondy曾在Firefox，Evernote和Khan Academy工作过。Brian是Brave Software的CTO和首席开发人员。Brian既是首席开发人员，也是开发项目的重要贡献者，从Khan Academy的移动应用程序到Windows 8的Firefox浏览器。

换句话说，Brave的团队是一群令人印象深刻的年轻有才华的开发人员和早期互联网的经验丰富的架构师。

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现状概述

截至2019年3月，这里是Brave的状态：

用户：

目前每月活跃用户超过550万。24.5％的桌面用户和75.5％的移动用户。大部分用户是美国和欧盟。 

出版商和创作者： 

目前有超过16,000个网站经过Brave验证。 

超过61,000名YouTube创作者和Twitch流媒体已通过Brave验证。 

产品： 

在2019年初为用户推出了选择加入广告和广告管理解决方案。现在，用户可以在平台上观看广告。 

合作伙伴：

道琼斯传媒集团、城镇广场，、贝克/ DeFran、Qwant、DuckDuckGo、HTC、AdLedger、思域

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项目发展路线图

BAT路线图1.0于2017年6月发布。整个路线图都在他们的网站上列出，以下是几个要点： 

该团队将ICO募集的部分资金用于奖励给发布者、关联公司和新用户，以帮助启动浏览器的采用。 

该团队希望利用部分资金激励企业家和开发人员在未来基于“BAT”创建新平台。该路线图提到了“其他注意力经济应用程序的竞争或投资，从浏览器到游戏等等。” 这意味着Brave生态系统最终将超越浏览器并集成到游戏，移动操作系统和其他数字平台中。 

截至2019年，该项目处于第二阶段的开发阶段，被称为“BAT”双子座。在此阶段，该团队将整合机器学习以优化浏览器，为发布者提供更好的数据分析工具，在平台上试验受限制的广告，以及采用反欺诈工具。该团队希望在这个阶段开始创造收入“因为系统的性能与现状ad-tech一样好或更好。” 

在2019年的下半年里，团队希望扩大增长范围，开始激励用户观看广告，并努力从Brave Ledger确认和收入流转向完全分散的以太坊流量，使用ZKP匿名的州渠道。 

很明显，该团队希望这个生态系统能够触及用户数字生活的方方面面。基于开源规范的集成方法可以像Brave一样适用于Android和Google当前的应用程序生态系统。

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市场潜力

Brave的团队专注于数字广告。数字广告市场巨大且迅速扩大。截至2018年5月，数字广告业是一个2370亿美元的行业。到2022年，用于任何形式广告的所有资金中有一半以上将是数字化的，市场将增长到每年约3470亿美元的收入。在接下来的4年中，该行业将以每年10％的速度复合。

该市场目前由谷歌和Facebook主导。预计谷歌未来12个月的年收入将达到1300亿美元，而Facebook可能轻松超过500亿美元。两家数字广告巨头合计占2018年所有数字广告收入的75％。

这两个平台都是根深蒂固的。Facebook在移动设备（Messenger，WhatsApp和Instagram）上拥有三个最受欢迎的应用程序，而谷歌Android操作系统占2018年出货的所有设备的85％。任何像Brave新贵都面临着赢得市场份额的难以克服的挑战。

然而，有理由相信Brave的生态系统可以创造一个相当大的利基，尽管这些科技巨头的力量。Brave的核心设计针对谷歌/ Facebook商业模式的阿基里斯之踵 - 数据隐私。Brave处于一个独特的位置，可以从头开始设计Web体验，避免这些技术巨头在创建平台时所犯的所有错误。

Google和Facebook都无法通过重新构想其平台来降低广告收入。这为Brave团队打造了一个机会之窗，可以创建一个有竞争力的护城河并长期维持它。

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未来估值（乐观和保守）

以下从最乐观和最保守两方面估值分析，以2022年市场规模评估。

最乐观估值 

1.到2022年，brave占15％的数字广告市场 

２．每月向出版商支付1100万美元的BAT费用 

３．每月300万活跃用户 

４、其生态系统 扩展到游戏和移动操作系统

即使在我们最乐观的假设下，谷歌和Facebook仍然是数字广告和在线平台的主要参与者。科技巨头，媒体巨头和主权政府一直无法驯服这种双寡头垄断，所以brave团队也不会推翻它们。

相反，乐观估值法假设brave浏览器在互联网用户群体中占据重要地位 。假设每月支付彭博商业周刊订阅费或每月向喜爱的YouTuber捐款的人很乐意采用Brave干净简洁的平台，这是公平的。

然而，由于生态系统通过设计阻止广告，使用户能够选择加入某些广告，并且不会给广告商提供微观目标的能力，因此Brave 15％的数字广告市场价值不能与目前普通条件下的市场估计。换句话说，由于广告客户为这些广告支付的费用较少，而且更多用户会选择无广告体验，因此价值将低于520亿美元。

由于近11％的互联网用户现在在其设备上安装了某种形式的广告拦截软件，因此每月有3亿活跃用户群是合理的。到2017年，有6.15亿台设备拥有广告拦截软件，预计这一数字的年增长率将达到30％。如果趋势继续下去，到2022年可能会有18亿个连接设备和广告拦截软件。这个3亿的数字假设Facebook每月活跃用户的15％（代表全部互联网用户）将使用Brave。

估价：30亿美元至52亿美元，比现市值增长十倍。

最保守估值

1.到2022年，占1％的数字广告市场 

2.只有2500万用户（与DuckDuckGo相同） 

3.只有浏览器 

4.不到0.5％的brave用户支付或使用最佳可行技术 

5.每位用户的价值假设为10美元

Brave最糟糕的情况是在一个小小的利基市场中使用，生态系统没有扩张，出版商相对较少，广告商很少，并且一小部分用户愿意在系统中使用最佳可行技术。

在这个估值模型中，我们假设Brave团队仍然很小，一些值得注意的有才华的人离开了团队。剩下的是一个浏览器，它为一小组用户提供服务，偶尔会更新，并且仍然提供相对愉快的浏览体验。凭借1％的数字广告市场，Brave的估值上限为30亿美元。然而，在最糟糕的情况下，生态系统的价值将无处可寻。勇敢的浏览器可以被和DuckDuckGo用户一样多的人使用，并且多年来一直处于雷达之下。发布商只需支付2500万用户中的0.5％，这意味着每位用户的价值每年只能超过10美元。在这种情况下，整个生态系统的价值为2.5亿美元。

估值：2.5亿美元至3亿美元

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估值警告- 流动性

在涉及任何加密货币时，有些因素会使估值复杂化。首先是流动性。比特币（BTC-USD）是该领域的明显领导者，占据51％的市场份额。比特币市场的流动性无可比拟地高于BAT。换句话说，大量卸载或购买基本注意力代币受到4亿美元市值的限制，投资者应考虑到这一点。