比特币的十字路口：货币还是资产？

05.29.2020

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比特币于本周四突破9,500美元，那些押注较低价格的卖空者被一些加密衍生品交易所清算。

从周三开始，比特币的价格继续保持上涨趋势，远高于其10天和50天移动均线，而这是技术分析看涨情绪的信号。

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高盛看空比特币？

日前，在高盛的一份新冠肺炎下的美国经济展望报告里，一度提及了黄金和比特币。

根据这份报告，美国4月份整体通货膨胀率急剧下降至0.3％，下降的原因是能源价格下降和需求疲软。

通货膨胀的放缓证实了瘟疫大流行时的通缩性质。

美联储的货币供应政策导致其资产负债表迅速扩大，其中美国国债和抵押贷款支持证券的持有量增加，导致2月初至5月20日之间美联储资产负债表激增2.9亿美元。

相比之下，2008年9月至2008年12月之间仅增加了1.3亿美元。

不过，由于起点较高，当前美联储资产负债表的增幅小于全球金融危机期间的增幅。

在这样的背景下，如何选择抗通胀的投资标的呢？

1）黄金

在当下，黄金价格远高于经通胀调整后的长期平均水平。

随着时间的流逝，黄金几乎没有表现出好于通货膨胀率，其实际回报率为1.0％，而十年期美国国债的实际回报率为2.7％。

即使在通货膨胀率超过6％的较短窗口内，黄金的表现也仅在1970年1月至1970年6月之间，以及在1973年8月至1982年7月之间再次超过股票。

在其他时期，当通胀率低于6％时，股票的表现始终要优于黄金。

不过，在股票市场大幅缩水的时期，高质量债券是更为可靠的抗通胀代表。

此外，在某些情况下，例如在1973-74年由阿拉伯石油禁运和原油价格暴涨引发的熊市期间，黄金为大众的资产提供了巨大的下行保护。

2）比特币

比特币到底属于货币还是资产，一直是一个中心议题。

对于主权货币来说，一般要符合三个标准：

- 被用作交换媒介

- 作为会计单位

- 是价值的存储

由于比特币仍未被广泛使用，因为并不完全符合上述货币的标准。

此外，基于以下原因，比特币也不能被定义为资产：

- 不像债券一样产生现金流

- 不因全球经济增长而产生任何收益

- 鉴于其不稳定的关系，不能提供一致的多元化收益

- 无法抑制波动率，仅在2020年3月12日，比特币的价格一天内就下跌了37％

- 并未显示存在抗通胀的证据

基于以上原因，高盛认为，如果一份证券的升值主要取决于其他人是否愿意为此付出更高的价格，那么这就不是一个合适的投资标的。

此外，高盛还批判加密货币助长了诸如庞氏骗局、勒索软件、洗钱和暗网市场之类的非法活动。

高盛最终得出结论：不建议从战略或战术角度在客户的投资组合内加入黄金或比特币。

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比特币仍需静待时间

尽管高盛等国内外知名投资机构对比特币进行了一系列的唱空，但是这里仍然存在很多不可忽视的细节。

比特币作为货币媒介，早已在加密货币领域被广泛应用，不少加密货币业内的机构提供服务仅收取比特币。

在加密货币交易所内，比特币通常是其他所有数字货币的基本交易媒介，以比特币计价的方式被称作“币本位”。

此外，目前比特币的诞生时间较短，如果将时间拉长，其无国界性和应用的愈加广泛，可能终将证实比特币的抗通胀特性。

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结语

当前，比特币现货市场的大幅价格波动可以归因于加密衍生品市场。

如果币价能够突破10,055美元，那么这将是未来长期上行的催化剂，而比特币的支撑价位现在是200天移动平均线，目前为8,377美元左右。

虽然加密货币市场仍然存在诸多争议，但是加密货币的使用者们将默默用行动投票，来证明比特币不仅仅只是“一朵郁金香”。