价格回落市场降温，大型机构却坚定「逆市加码」？

5 月 30 日，CFTC 公布了最新一期的 CME 比特币期货周报（5 月 20 日-5 月 26 日），统计周期中 BTC 出现持续回落，单周跌幅近 1000 美元，前期持续反弹势头暂缓。

总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 10878 张回落至 8722 张，该数值此前八周连涨并且不断刷新历史高点的势头戛然而止，行情本身的止涨回落使得市场高涨的参与热度终于出现了降温的迹象。

分项数据上来看，规模较大的经纪商持仓多头头寸自 342 张进一步上升至 363 张，快速迫近今年 1 月底该项数据创出的现有历史高点水平，空头头寸自 193 张回落至 93 张，经历了短暂的两周连涨过后，这类账户的空头头寸再度明显回落。最新统计周期内经纪商账户再度做出了非常明确的净多调仓，过去两周短暂的反复过后，这类市场上规模最大的账户继续坚定地选择站在多方一侧，尤其是在价格出现回调的阶段继续进行明确的多头调仓，很好地展现出了大型机构对于后市的乐观态度。

杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 5458 张大幅回落至 3880 张，几乎回吐了此前两周的全数涨幅迅速远离历史高点水平，与此同时空头头寸自 6815 张同步大跌至 4783 张。杠杆基金过去两周的多空双向同步增持势头在最新统计周期内同样出现了 180 度的反转。最新统计周期内多空双向持仓遭到同步大幅削减，虽然目前多空头寸的持仓比仍然保持稳定，但是这种大幅减仓已经显示出这类账户在行情出现明显回落的背景下迅速进行了减仓的风控行为。虽然这类账户长期以来保持的净空状况没有发生变化，但是最新统计周期内的大幅减仓显示这类账户对于后市的走向尚未形成明确的判断。

大户持仓方面，多头头寸自 1535 张上涨至 1755 张，空头头寸自 2576 张小幅回落至 2501 张。最新统计周期内大户的调仓逻辑与经纪商持仓非常一致，都在最新统计周期内进行了明确的净多调仓，不过考虑到同时段内比特币价格出现了明显回落，因此这种调仓实际上仍是延续了这类账户一贯的「逆市而为」的习惯。

散户持仓方面，多头头寸自 2896 张进一步上涨至 2286 张，空头头寸自 346 张大幅上涨至 636 张，该数值创出近半年新高。与大户账户继续保持一贯的「逆市而为」调仓逻辑类似，散户在行情出现明显回调的情况下又一次进行了顺应市场变化的净空调仓。简单来说，过去几个月时间里上述两类账户在市场中的调仓逻辑已经趋于固定，两类账户的调仓思路与市场波动方向高度相关，在持仓数据的公示存在一定滞后性的情况下，这两类账户的调仓结果对于判断市场风向的价值偏低。