链捕手：平台币的新周期

平台币是加密货币行业相当特殊的存在，它背后交易所收入的支撑使其成为许多投资者眼中最佳的投资标的之一。过去几年，几乎每年都会有新的概念与模式掀起平台币的发展高潮，诸如投票上币、IEO、回购销毁等，但在2020年类似的事情并没有发生，即便表现相对还好的OKEx也只是对回购销毁模式进行了改良，整体来看平台币市场大多处于不温不火的状态。

如今，平台币在2020年的下半年即将开启，上半年的遇冷，下半年是否有望挽回？ 具有怎样特征的平台币更具有发展潜力与空间？

作者/胡韬

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平台币创新乏力

交易所平台币最早可以追溯到2013年比特时代推出的时代币TMC，尽管它当时并不是实际上的链上币种而更像是一种积分凭证，但它所具有的分红权益为平台币的诞生与发展奠定了最初的基础。

2017年，新创立的币安交易所发行BNB并为其赋予了手续费抵扣、投票上币等诸多权益，同时BNB的价格随着币安海外发展策略的成功而水涨船高，自此掀起了整个交易所行业的平台币热。 

平台币竞争的核心在于交易所愿意为平台币赋予怎样的权益，权益越丰富、越新颖就越能反映出平台币的内在价值，同时用户对平台币价值的认知也会与交易所的市场表现直接挂钩。

同时，交易所平台币的应用场景与功能的多元化拓展可以吸引大量用户进场，有利于盘活市场、提升流动性；另一方面，平台币拥有大部分区块链项目币种所不具有的应用场景与价值支撑，未来很可能走出独立行情，有望帮助用户分担大盘极端走向带来的风险，丰富用户的投资选择机会。

因此，在多种因素驱动下交易所们的平台币战役大多在围绕着创造新权益、新模式进行激烈竞争，过去几年也由此诞生了许多市场热点 。

18年上半年，基于平台币的投票上币是交易所竞争的焦点，以免费上币的噱头刺激热门项目社区的用户大量购买其平台币投票，进而以大量需求的创造实现平台币的上涨；18年下半年，交易挖矿模式成为行业的最大热点，该模式通过挖矿机制创造大量交易量，最大化持币分红的收益并激励挖矿者投入，形成平台币的持续上涨效应。

19年，公链与回购销毁模式则是平台币最常讲的故事。这一年，几乎一二线交易所全部推出公链开发计划，宣布将平台币升级为主网代币，扩大平台币的使用场景。同时，交易所们都宣布将收入的固定比例用于在二级市场回购平台币并全部销毁，打造通货紧缩的经济模型，间接提升平台币的内在价值。

伴随着轮番来袭的概念热点，交易所平台币的走势也大多随之周期性波动，同时整体涨幅颇为可观，堪称是加密货币市场最大的财富机遇之一。

不过在2020年，交易所平台币市场陷入了少有的冷寂期，几乎没有任何知名的概念与模式诞生，相对活跃的OKEx也只是对过去的回购销毁模式进行了大幅改良与升级，没有本质变动。这反映出来的问题或许是，交易所行业一定意义上已经陷入困境，其创新能力受到严重的桎梏。

不过另一种理解是，交易所行业过去几年虽然提出了许多新概念新模式，但其中不少概念在经历一阵狂欢后走向沉寂与没落，乃至透支交易所的信誉与生命力，这意味着一味的追求新模式新概念对交易所并不完全是好事，如今行业的沉寂正是对过去发展问题的反思与检讨，探索更加可持续性的平台币发展模式。

如今，市场对交易所行业当前状态的态度已经体现出来，多数投资者押注市场地位更稳固的一线交易所，对新兴交易所不再投入更多关注，这也使得交易所平台币市场已经形成尴尬的两极化状态，一边是火币、OKEx交易所平台币处于历史高位，受到大量投资者的追捧，一边是大量二三线交易所平台币长期处于历史低位，受到投资者的冷遇。

这是投资者在基于风险判断下做出的自然选择，与当前的特殊行情状态存在密切联系，但这种状况并不能反映交易所行业的真实发展状态，许多交易所平台在过去一段时间积极修炼内功，夯实平台竞争力，其平台币从增长潜力上来看或许比一些主流交易所平台币更加可观，并势必很快将在在市场上崭露头角。

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A网在新周期下的探索

不过在各大交易所五花八门的营销攻势下，投资者们也要学会识别其本身的真实意图与状况，才不会被庄家们牵着鼻子走。事实上，模式与概念都是噱头，本质上还是要看交易所自身的诚意与实力。如果要举一个正面案例，AOFEX交易所（简称A网）是一个不错的案例。 

A网及其新发行的平台币OT是行业近期最热门的话题之一。尽管这家来自英国的交易所在亚太地区不如火币等三大所知名，但该交易所在全球化策略下的发展成绩已经超过许多所谓的国内二线交易所，公开资料显示A网累计注册用户数量已经超过100万，日活跃用户达到20万以上。

同时，A网创始团队成员均毕业于牛津大学、新加坡国立大学等国外知名高校，拥有微软、摩根大通、德勤、麦肯锡等知名公司的从业经历，涉及金融、技术、咨询等方向，精英化的背景使得A网在发展路径、打法上都更加精准高效。

牌照是交易所实力的最直观表现。据了解，成立一年的A 网已经获得美国MSB 牌照和新加坡MAS服务豁免许可等，还有多个监管牌照正在申请中，这也使得A网成为合规程度最高的交易所之一。

正是其出色的团队背景以及过往成绩，该交易所近期发行的平台币OT受到大量投资者的追捧。但如果进一步对其平台币机制进行分析，其中门道事实上比该交易所的背景更值得关注。

在平台币发行机制方面，A网主要采取预售与申购机制发行OT，总发行量为1亿枚，其中预售额度 1500 万 OT，申购额度 500 万 OT，这意味着早期进入流通渠道的OT币只有2000万个，同时这些币全部处于锁仓状态，通过180天的分期解锁机制，每天只有很少的比例流入二级市场，以减少市场流通量，并从供给侧就体现出明显的稀缺性。

在剩余8000万枚OT中，除了1000万枚会预留用于社区运营，其中7000万枚都将用于未来的用户激励产出，即用户未来可以通过参与A网的各种活动获得OT奖励，其力度在各大交易所平台币机制中堪称最大，也反映出该交易所对用户利益的重视，以及愿意与用户共享长期发展红利的意愿。当然，A网也会采取措施对这部分OT产出的流通进行限制，后面会详细提到。

与减少供给流通量相对应，A网在OT需求端也为用户与项目方设计了丰富多元的使用场景，提升OT的内在使用价值。

例如，用户持有OT可以获得抵扣手续费、空投福利、解锁红包、优先购买热门理财产品、获得分红返佣、商家广告费减免等权益，项目方通过持有OT可以获得投票上币、支付保证金、支付上币费用、申请皇冠推荐位等权益，几乎覆盖了A网所有的生态场景。 

A网还采用了流行的回购销毁机制，定期从二级市场回购OT，直至OT剩余2000万枚时不再回购销毁。此外，A网还会将项目方上所支付的OT全部进行销毁。

不过相比其它交易所的回购销毁模式，A网更巧妙的地方在于，它采取了先回购销毁后产出的方式，即暂时不进行社区运营与用户激励方面的产出，而是先在既有的2000万发行量中进行回购销毁，扩大早期用户利益，此后再慢慢开放剩余发行量的产出，并保持销毁量大于产出量，确保市场流通量始终不超过2000万枚，进一步压制了OT的流通盘压力。

通过这些举措，A网相当于融会贯通了过去各类平台币的发展经验，为其平台币OT设计出一个极致紧缩的通证经济模型，保证其平台币可以保持稳定的发展步伐而不至于出现暴跌暴涨的糟糕情形，最大化维护用户利益。

不过，过去不少交易所发行平台币之后都肆意修改规则，为自身谋利益。对于相关质疑，A网商务副总裁Vivian回应称：「一个经济模型的成立和稳定运行取决于它本身的连续性，团队对现有的经济模型经过多次打磨，如同BTC四年减半一般，并不是随意就定的，所以不会有极大的调整。但是也如同BTC可以加入隔离见证等新型技术一样，在底层模型之上，A网日后会加入其他令客户满意的高效多功能政策，争取在不变中保持活力，活力中保证根基。」

作为当前交易所调整阶段的难得亮点，A网的动作无疑为行业带来更多信心与启发。过度追逐于新模式、新亮点实际上是在误入歧途，只有真正沉下心来把握、服务用户需求，实现用户与平台的多方共同共赢获利，方可走向成功，而新的发展模式往往会在如此过程中自然诞生与成就，并成为自身的标志。

尽管，平台币下半场竞争情况不可预估，试图掀起热潮的交易所依旧会很难，但平台币的价值不可轻视，那些能够将平台币的业务夯实，从而获取用户认可的交易所的价值则需要被关注，他们或许有望成为担起重启平台币市场活力重任的不可或缺的角色。