[1 ] Rating Profile 评级概要
主要优势
项目定位于状态分片，创新程度较高，并且在测试阶段取得了较好的成果。
团队实力较强，社区热度较高，通证流动性支持良好。
主要风险
分片技术难度较高，主网上线有延期情况，主网上线后仍将面临效率、系统安全性和稳定性的考验。
区块链分片领域竞争激烈，核心成员存在兼职情况。
评级机构
BiQuan Choice评级
评级时间
2019年4月8日
BICS区块链行业分类
性能优化（BICS 112）
标签
分片，扩容
[ 2 ] Project Outlook 项目前景
2.1 通过分片提升区块链扩展性，市场空间广阔
可扩展性不足是当前区块链的主要痛点之一，分片（sharding）是一种理论上可行的链上扩容方案，相比于其他如增加区块大小、改进共识机制等链上扩容方案而言，分片的优势在于通过并行处理事务提升效率，一定程度上兼顾了去中心化，理论上能够无限扩展。QuarkChain致力于利用分片技术提升区块链的扩展性，市场空间广阔。
2.2 发展计划清晰，主网上线延期，面临激烈竞争
QuarkChain制定了相对清晰完整的发展路线规划，但是同市场关注度较高的其他几个分片相关项目一样，QuarkChain主网上线也出现了延期情况。根据QuarkChain于2018年5月发布的0.3.4版本白皮书，QuarkChain主网计划于2018年四季度发布，后推迟至2019年一季度。官方称主网开发严格按照路线图于2019年3月底完成，但是为保证主网安全性，为网络提供足够的算力保护，预留一个月时间进行相关工作，主网启动时间定于2019年4月30日。
目前市场上扩容类项目如雨后春笋般涌现，仅分片相关项目不完全统计已超过17 个，QuarkChain面临激烈的竞争。
[ 3 ] Technical Analysis 技术分析
3.1 创新度较高，与区块链高度相关
总体而言，QuarkChain创新程度较高，针对区块链分片面临的主要问题提出了针对性的解决方案。在QuarkChain测试网1.0中，TPS达到了14000+（256个分片），2018年底举办的TPS比赛中，最高TPS达到了55000+。目前来看，QuarkChain在测试阶段取得了不错的成绩，但主网上线后QuarkChain仍将面临效率、系统稳定性和安全性上的考验。
通过集群设计实现状态分片。QuarkChain定位于状态分片，由多个诚实节点构成的集群能够验证整个区块链，而集群中的每个节点只验证整个区块链的一个子集，从而实现在部分节点崩溃的情况下，其余节点仍然能够验证任何区块，具体的实现方式是激励节点回答关于随机块的信息。这种方式的好处显而易见，一方面系统不需要依赖于超级节点，另一方面单个节点不需要存储整个网络的状态，降低了节点的运行成本。但是相比于BTC和ETH等传统公链，还是存在集群宕机的可能性，随着QuarkChain生态的不断发展，系统的安全性将得到更多保证。2019年4月4日，QuarkChain测试网2.5共有390个节点和78个集群。
为了兼顾安全性和效率，QuarkChain采用了“根链+分片”两层架构和玻色子共识机制。在QuarkChain的两层架构下，每个分片独立处理分片上的事务，根链上的区块仅收录自身的必要信息和分片链上的区块头信息。波色子共识并非一种单一共识算法，而是一类共识算法的统称，通过调节根链共识、分片链共识和税率等不同参数形成各种不同的具体共识。其中税率指分片链区块向根链区块上缴区块收益（包括区块奖励和交易费用）的百分比，税率的存在使得调整根链上的算力从而保证区块链的安全成为可能。根链矿工的收益会随着所包含的分片链区块头数量的增加而增加，出于收益最大化考虑，根链上的矿工将会打包尽可能多的合法分片区块。关于分叉问题QuarkChain提出了根链优先原则，即分片链上的分叉选择首先比较分叉所对应的根链长度，由根链保证安全性。
具体实施上，QuarkChain根链采用PoSW（Proof of Staked Work，拥有权益下的工作量证明）共识，分片链目前支持QKChash和Ethash算法。PoSW融合了PoW和PoS的两大特点，即抵押通证挖矿，算力占全网的比例越高，需要抵押的通证数目越多。在主网上线早期根链算力保护工作完全交由守护者，待根链运行稳定后，逐渐过渡至 PoSW共识。在QKChash算法下，挖矿的效率与CPU 息息相关，从而更有效保证共识机制的公平和安全。Ethash 是以太坊的 PoW 挖矿算法。
QuarkChain将跨分片交易简化为操作1“余额提取”和操作2“执行/退款”两步，使用根链作为时钟保证操作2始终在操作1之后，交易的安全性同样由根链保证。针对分片过热问题，QuarkChain设置了单个分片的Gas上限，但是仍然存在单个分片拥堵的可能性。
此外，针对非原生通证存在的痛点问题，QuarkChain提出了多原生通证支持。
3.2 技术难度高，代码更新频率较高
分片作为一种理论上可行的链上扩容方案在实际落地中存在较大难度，市场关注度较高的分片相关项目均出现不同程度的延期也侧面表明了分片的技术难度较高。
QuarkChain每两周会在Medium、Twitter等社交媒体公布双周项目进展报告，信息发布相对公开透明，方便投资者与社区成员对其进行监督。
QuarkChain代码已经在Github上开源，主要代码库共有1335次提交，收获36个Watch、162个Star和92个Fork（2019年4月3日数据）。
[ 4 ] Project Team 团队评定
4.1 团队实力较强，获众多知名机构投资
团队实力较强。QuarkChain团队核心人员拥有丰富的研发及运营等方面经验，CEO Qi Zhou曾在Google和Facebook任软件工程师，首席营销官Anthurine Xiang曾就职于Argus、LinkedIn和Wish，首席商务官Ting Du曾就职于NHN中国，UniDT（华院数据）和六禾投资。三位科学家/研究员Wencen Wu、Xiaoli Ma和Yaodong Yang分别为圣何塞州立大学助理教授、乔治亚理工学院教授和西安交通大学教授。
QuarkChain顾问情况优秀，获众多知名区块链投资机构投资。QuarkChain的顾问团队包括Pantera Capital合伙人Paul Veradittakit、Sun Microsystems首席工程师Bill Moore、美国国家工程院院士Arun G. Phadke等六位顾问，官网披露了32家投资方，包括分布式资本、500 Startups和DHVC等知名区块链投资机构。
4.2 团队结构相对合理，核心成员存在兼职情况
团队结构相对合理，区块链领域经验略显不足。QuarkChain核心岗位有适合人选，且与项目领域非常相关。根据QuarkChain官方微信社区2019年1月15日发布的声明，QuarkChain团队规模为30多人，目前官网仍有研发、营销、内容等岗位的招聘信息。
核心成员存在兼职情况。0.3.4版本白皮书中提到的核心成员Zhaoguang Wang（核心工程师）目前在QuarkChain官网已无信息披露，经与项目方核实Zhaoguang Wang目前为兼职。
[ 5 ] Ecological Construction 生态建设
5.1 社区覆盖广且热度较高，流通通证相对集中
QuarkChain的通证QKC目前基于以太坊ERC-20标准发行，在QuarkChain主网上线后将迁移到主网。QKC主要用于在QuarkChain网络上支付交易费用和激励社区为系统作出贡献。
关于QKC分配的公开信息相对比较少，我们结合QuarkChain在官方Medium和Twitter上发布的信息梳理了QKC的分配情况。
通证机制相对合理。QKC总量100亿，其中40%由挖矿产生， 20%出售（私募占17.8%），团队和基金会分别预留15%，顾问和社区营销分别占5%，团队、基金会、顾问及社区营销的通证锁定2年。
2018年9月，QuarkChain更新了通证解锁计划，私募投资人、基金会及核心团队的尚未解锁的通证均延期9个月解锁，即锁定至2019年6月后解锁，具体情况如下：
私募投资人（17.8％）：20%已解锁，2019年6月初解锁30％，2019年9月初解锁30％，2019年12月初解锁20％。
基金会（15％）：2年锁定计划（线性解锁），约3.75％已解锁。未解锁部分将被锁定至2019年6月，再按原计划线性解锁。
团队（15％）：2年锁定计划（线性解锁），6个月的最短生效期，约3％已解锁。未解锁部分将被锁定至2019年6月，再按原计划线性解锁。
经与项目方核实，顾问及社区营销部分通证同样锁定至2019年6月后再解锁。
锁仓部分QKC占QKC总量的约84.2%，流通数量约15.8亿。
QuarkChain海内外社区覆盖较广，包括Twitter、Telegram、Facebook等10个媒体社交平台和Github、Discord两个程序员社区，自2018年6月以来，QuarkChain定期开展活动或举办全球各地线下见面会。
除锁仓地址及交易所地址外，持有QKC数量前5名的地址合计通证数量占流通量的比例超过53%，相对较为集中。
QuarkChain社区热度与同类项目相比处于中上水平。QuarkChain的Twitter关注人数不及Zilliqa，但相比于2019年1月底差距已经明显缩小（2019年1月25日Zilliqa和QuarkChain的Twitter关注人数分别为55068和33614）。
5.2 合作进展顺利，合规情况良好
根据官网披露，截至2018年底QuarkChain合作伙伴数量已经超过70个，覆盖数据信息、工业服务、金融服务、DApps和平台以及娱乐和游戏等多个领域，并且合作伙伴数量仍在不断增长。
根据官方微信社区发布的声明，QuarkChain注册地及办公室均在美国，经查询，QuarkChain Foundation LTD为注册于新加坡的本地公司，QuarkChain Inc为注册于美国特拉华州的普通公司，运营地在美国加州帕罗奥图。
[ 6 ] Project Performance 项目表现
6.1 市场热度中等，流动性支持良好
根据GoogleTrends数据，2018年4月至2019年3月，QuarkChain除通证公募前一段时间搜索热度较高，其他多数时间低于同类项目，2019年3月以来有上升趋势。
根据CoinMarketCap数据（2019年4月3日），QKC已上线20家交易所，其中不乏主流交易所，流动性支持良好，与同类项目相比处于中上水平。
6.2 市值相对较高，波动性水平较低
根据CoinMarketCap数据（2019年4月3日），QKC市值约4600万美元，全球排名第113位，在同类项目通证中处于中等水平。
2019年以来，QKC月波动率相对比较稳定，与同类项目通证相比处于较低水平。
注：ZIL、MOAC和RHOC分别为Zilliqa、MOAC和RChain的通证。
BiQuan Choice评级框架
BiQuan Choice的评级模型区分区块链项目的价值和风险，尊重基本常识，分别进行独立评价，价值得分衡量的是价值增长的可能性，风险得分衡量的是本金损失的可能性，投资者一定要在重视区块链项目风险的前提下，再去看价值增长的潜力。
BiQuan Choice评级框架的精义是：
1．分离项目评级的价值和风险评价，客观评估项目的价值成长潜力和风险大小；
2．用数字分数和星级评价的方式直观反映专业评级结果，减少投资者认知难度；
3．对各项目在其所属类别内部进行排序，在可比基础上，揭示相对价值和风险；
4．运用定量方法检测评级模型质量，推动模型迭代。
BiQuan Choice评级框架的指标体系：
BiQuan Choice评级框架从价值和风险两个维度，5个一级指标和20个二级指标对项目进行评价。每个二级指标为15分制，各维度总分分别为150分，价值得分和风险得分均是越高越好。
1. 项目前景
在价值维度，对项目的市场空间进行测算，考察项目对应的市场痛点和应用场景。
在风险维度，对项目的发展计划进行评估，判断发展计划的合理性和可能性，对项目面临的竞争格局进行评估。
2. 技术分析
在价值维度，考虑区块链与项目的相关性，探查区块链与项目在各方面的联系是否紧密，对项目的结构形态和创新度进行评估，辨别平台结构的适用性。
在风险维度，评测项目的技术研发难度和进度，跟踪代码更新频率和质量，若项目产品已经上线，则是对已出产品体验评测。
3. 团队评定
大多数的区块链项目在当前仍处于非常早期的阶段，因而区块链项目团队的评估尤为重要。
在价值维度，对团队的技术和运营实力进行评估，这里定义的项目团队还包括项目方的外部资源，具体来讲有项目顾问、外部投资机构等，我们将对外部资源进行合理的评估。
在风险维度，对项目的团队基础做基本的评估，看团队所在组织是否成熟，是否有过募资经验，看团队结构是否合理，人员是否齐备，进一步看团队成员经历与项目的关联度。
4. 生态建设
在价值维度，评定项目是否有良好的通证机制，包括通证的激励机制、回购机制、增发、解禁等，从而判断通证的内在使用价值，考察项目社区的数量和质量，包括各个社交平台活跃度（twitter、facebook、telegram等），判断社区热度。
在风险维度，从项目与已有商业机构、公共部门的合作情况来评估业务和市场进度，评估项目对监管与合规的重视程度，对监管和合规重视程度越高，项目正规化运营的愿景越大。
5. 项目表现
在价值维度，通过主要媒体对项目的引用量、搜索量与浏览量，反映市场对项目的接受程度，作为市场热度的判断标准，通过项目通证的交易量（换手率）以及交易所支持数量等二级市场指标，来测度项目的流动性。
在风险维度，比较项目与同类项目通证的市值规模，判断项目通证的估值水平，比较项目与同类项目通证的的价格波动幅度，直接判断项目通证的风险水平。
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