以太坊2.0经济学：进入PoS时代后ETH的通胀率有多少？

每个区块链系统的核心是区块以及新代币的创建。这对于任何区块链（公有链）来说都是至关重要的，因为通过铸造新的代币并将其分配给矿工或Staker，网络正在激励人们通过算力或权益抵押（stake）来保护它。为了保护以太坊和比特币上数十亿美元价值的安全，网络必须支付适当的奖励。

目前在以太坊中，这是通过区块奖励（和交易费用）来完成的。在未来几年，以太坊将从PoW转向PoS，网络支付的奖励也会分配给PoS网络中的区块验证者。这种转变带来了许多变化，但其中最大的变化发生在协议的基本经济学。笔者想在较高的层面上描述这些变化，但首先我们必须了解当前系统运行的方式。

在工作量证明中，矿工获得大量奖励，帮助他们支付运营成本并获取一定利润。这些利润主要取决于基础资产的价格，这就是为什么我们看到网络算力通常会跟随价格的变化。随着以太坊在2016 - 2018年经历了快速的价格上涨，该网络的用户决定将区块奖励从5 ETH降至2 ETH，以便更好地让强大的经济原理与适当的网络奖励（作为网络的安全支出）相对应。这类似于比特币，它每4年就会减少一次区块奖励。减少区块奖励背后的原理是，作为货币和价值存储，网络必须控制ETH的发行量，并随着时间的推移将其降低到接近0。减少供应意味着减少抛售压力，这反过来让那些ETH持有者更有信心它会增值。同样，这里最重要的是尽可能保持最低限度的发行量，同时仍能很好地保护网络。

△以太坊过去、现在和未来的发行比率

2020年初，Ethereum 2.0将开始上线。在新的链上，矿工的概念将被Staker所取代。这意味着用户不再需要使用GPU矿机，只需要将32 个ETH抵押出去就可以找到新的区块。Staker将完成从发起到证明区块的一系列任务，并将因此而获得奖励。PoS的好处在于，它能使我们尝试尽可能少的增发ETH，同时更容易地保护网络的安全，这反过来使ETH成为一个更好的价值储存。这是因为新发布的ETH只在给定时刻分配给参与权益抵押的人，我们不需要整个网络参与权益抵押从而保护网络的安全。事实上，参与权益抵押的ETH达到总流通量的5-10％就可以了。这意味着网络增发率可以低很多。

△根据最新的阶段0规范，预计的抵押回收率和发行比率

首先，需要指出的是，这些数字仍然存在争议，因为规范仍在实时开发中，笔者预计它们会在阶段0启动之前上升一点（~25％）。正如我们在图表中看到的那样，市场将根据对staker的经济激励来确定有多少stake。笔者预计stake总量将达到1千万左右，这将使以太坊的网络发行量低至每年0.24％，比目前低95％。

与挖矿一样，权益抵押（staking）也会产生成本，这是设定这些数字的重要考虑因素。我们希望确保验证者不会亏本，也不希望网络上只有很少量的ETH参与staking。每个验证者都会希望运行1个信标节点，然后根据它们拥有的ETH来运行尽可能多的验证客户端。在研究完规范并与以太坊2.0的开发人员交流后，笔者估计，信标节点验证者一年的运营成本是大约120美元，每个增量验证者的成本为大约60美元。如果按照上述假设的成本，ETH价格为165美元，一天的网络费用为500ETH，向验证者支付的奖励为：

△根据假设所计算的节点收益

显然，如果ETH价格升高，这些回报也会增加。但我们可以很高兴地知道，即使在熊市期间，验证者仍然会受到激励以1千万个ETH的stake总量运行节点。

这是对以太坊2.0经济激励结构的快速概述。笔者希望它能鼓励人们更深入地学习，并帮助研究合理的激励措施、预估成本等等。