【专访】探秘区块链投资的制胜因素

分享时间：2020-06-29 21:00

分享主题：区块链投资方向新思维

微信社群：羊驼财经&任铮 AMA直播群

分享嘉宾：任铮，共识实验室创始合伙人

主持人：君君，管交所BGOEX品牌官

主 持 人｜君君

 嘉  宾｜任铮

 编  写｜大圣

进入2020年，Y情导致全球经济的不稳定性，数字货币的投资者们，都迫切地期待着牛市的到来，第一个问题，想请您分享一下，您对行情方面的看法？ 

谢谢驼哥，也谢谢君君。非常感谢羊驼财经给了这么好的AMA的机会，同时也感谢管交所。第一个问题聊行情，其实我挺喜欢聊行情的，因为在聊行情的过程中，也能够收集更多大家对行情的看法，通过大家对行情的看法能进行一些判断和了解。

因为共识实验室有专门的二级市场分析师团队，我们对行情是每一周要进行两次详细分析，每个月要进行一次宏观趋势性行情的判断。所以公司一直在对比特币为主的数字货币上进行行情方面的研究。

BTC今年以来的振幅其实非常高的，振幅高达96%。从大级别来看，呈现出了一个宽幅震荡的状态，从3.12之后，整个场内的流动性几乎是枯竭，我们可以看到用户的交易主观意向非常低，盘口的深度很小，同时交易杠杆的程度也变得很小，资金其实是变得更加理性和谨慎，甚至我们可能从一些多空比和各种各样的维度和深度都可以判断。而主流币目前是呈现出分化的状态。

那也就是资金不断向头部集中，山寨币的资金流向了主流币，主流币的资金流向了比特币和以太坊，虹吸效应也变得更为明显，也就说明大家其实玩的主要是比特币和以太坊。

尽管3.12清空了很多多头，但是目前仍然有很多增量的资金看多比特币，主要表现在持续抢筹和比特币算力的持续增加上面，说明其实仍然有大体量的资金长期在看好比特币的市场。为什么大家看到市场行情涨也涨不上去，跌也跌不下去？因为现在是吸筹的一个时间节点。

那么在未来的一段时间，会有一个比较长的吸筹和筑底过程。因为筹码要经过很多次的释放，以及高位的横盘整理之后，才能够完成整个过程。目前比特币的持仓地址也在不断地新高，大体量的比特币地址也是在新增的，就说明主力还在吸筹，同时散户也在看好，只有积蓄力量才能够持续上涨。现阶段马上上涨的可能性其实并不大。

另外，值得一提的是以太坊的行情。因为共识实验室实际上是一个以以太坊为基本币值单位的基金。今年以太坊是一大亮点，一直是以太坊在带动整体的行情。从总体上来说，以太坊跟比特币的价格是趋向于同步，因为以太坊2.0升级的预期，以及DeFi的应用快速发展，所以以太坊的走势更为主动。

虽然行情在跌，但我们可以看到以太坊能够很快收复跌幅，虽然没有减半的概念，但是在舆论上面其实一直都维持着正向的发展。

目前其实有非常多的资金开始入场。未来一段时间，我们仍然看好以太坊，毕竟以太坊的落地应用发展是比较好的，包括开发以太坊2.0的锁仓概念，硬通货概念都深入人心，所以以太坊实际上是比较令人期待的。但是短期来说，我个人认为不管是DeFi，还是以太坊的概念都炒作得比较汹涌，短期其实是有一定的泡沫，所以我们要防范一些短期风险。

区块链在这几年发展飞速，目前市面上有这么多项目，想了解下你们共识实验室从哪些维度评判一个项目是否值得投资？投资策略是什么？如何判断项目未来价值和回报？

其实我们今年来看，市面上项目还真不多，相比较2018年2019年的话，从项目的数量上看，都有一个巨大的跌幅。但是仍然会有很多多元的项目，这些项目会随着区块链的发展热点不断地涌现。比方说在2018年的时候，涌现出非常多公链项目。

到了2019年，出现了很多交易平台的项目，到了2020年，出现了各种各样的基于DeFi的项目，或者是基于几个大公链的生态类项目，比如说波卡的、COSMOS，以及像IPFS这样的去中心化存储相关的项目，所以其实项目的发展是跟着行业的发展和热点走的。

我们回到分析上来看，共识实验室其实是根据项目类型的不同，进行不同侧重点的评判。总的来说，我们会通过技术和金融两个角度。从技术角度来看，我们会根据项目技术的领先性、应用性、代码的情况，图灵完备等等一些技术指标。从金融的角度，会根据商业模式的创新，经济模型的设计等等进行评判。因为共识实验室的投资的口号叫“用技术和金融的维度去理解和指导区块链投资”。

在投资策略上，共识实验室会关注不同的赛道，比如说交易平台、公链、DeFi以及金融相关的衍生品。

目的是通过多样化并且低相关性的投资组合，增加对整体非系统性风险的投资抵抗能力，那同时也获取整个市场发展的贝塔收益。在另外一方面，其实共识实验室也会甄选标的，比方说我刚刚提到的几个方向，尤其是我们会主动性的去收取项目，包括金融衍生品、DeFI项目，其实是为了获取市场超额的阿尔法主动性收益。

今年我们比投资做得更多的是对我们所投资的项目进行支持，不光只是进行资金的支持，我们还利用品牌优势以及宣传能力，帮助项目资源对接，咨询顾问等方面去帮项目做定制化的孵化，最终通过多方面的支持帮助项目赋能，来提高项目发展的势能。也就是说，我们不再静静地去做投资，我们所做的事情可能要远远超过一个投资人做的事情。

那么如何去判断项目未来的价值呢？因为区块链项目比较特殊，不能够像传统金融那样去用现金流配合资产负债表进行估值。那区块链项目其实比较难找到公允价值的。

所以一般情况，我们会根据一些市场上同类型项目的市值表现去对新的项目进行估值，这种方法往往来说会比较靠近一点。比方我们可以用 COSMOS的价格去对波卡进行一定程度上的评估，我们也可以用一些中心化存储的项目，对Filcoin的未来价值进行一些评估。实际上也就是让市场告诉我们项目的估值，当然了,我们也会从我们的估值模型中主动性地去叠加项目自身的优势和劣势，然后进行综合的估值评价。

DeFi这个概念在2020年来火爆了整个B圈，共识实验室也与金融DeFiner达成战略合作，DeFi的项目的受欢迎程度较高，DeFi作为数字资产的领域的新晋垂直业务，想请您谈谈对DeFi的看法？

我们今天聊投资肯定绕不过DeFi，因为DeFi在2020年也相当火爆，但是真正作为一个专业的投资机构来说，那我们不可能在火爆的时候才开始看DeFi。那么实际上我们2019年开始，就一直在关注市场的发展和方向，我们也布局和投资了一系列跟DeFi相关的项目，比如说一个去中心化的交易所，比如说像原力这样的一个DeFi产品，近期我们也跟金融硅谷的一个项目叫DeFiner达成战略合作。

目前来说，DeFi的市场锁仓市值达到了17亿美金，之前更高现在回调了一点。那么锁仓价值的前面几位主要还是Compound等，那么其中，Compound的借贷挖矿模式的突飞猛进，是近期DeFi市值快速提升的一个直接的原因。

那么DeFi它火的原因是行业在慢慢地发展和探索的过程中，发现区块链和金融的结合是天作之合。实际上我们从共识实验室成立第一天开始就在说，区块链实际上它的本质是金融而不是技术。

所以区块链对于其他的行业可能只是加分，但是作为金融来说，需要天然的结合。所以第一方面落地的角度来看，也很直接，障碍也比较小。那么DeFi市场的发展的空间主要包括两块，一块是区块链延伸的金融，比如说是围绕数字资产产生的各种层级的金融产品，包括借贷、理财、保险、衍生品等等。

 另一个是传统金融的区块链通证化，这也是DeFi的一个方向。但是 DeFi的问题在于它的应用较少，主要我们看到的应用可能就是借贷，然后操作比较难，其实我估计很多人也不知道，比如说Maker DAO到底怎么玩是吧？甚至 Compound怎么玩，可能都搞不清楚。

然后性能受限，就是比如说去中心化的这种Dex，其实性能是受限的，我们实际上最近也在讨论各种Dex的优化，那么离大家真正期待DeFi开放性金融，比如说open finance，其实还有挺远的距离。

那么共识实验室其实从去年开始布局DeFi，今年又投了硅谷的DeFiner项目，从我们的角度来看，就是DeFi整个行业很多值得关注的点，那么除了DeFi的App这样的方向以外，其实还有至少两个点是值得去关注的。

第一个就是能够为去中心化金融提供更高性能和安全性的公链技术，那不限于以太坊2.0的升级；

第二个就是在完整具有开放性生态体系下的公链拓展项目。这样的项目实际上依托相对成熟和共识公链生长，会比较的容易。所以我们也关注DeFi以及相关的技术产业。

最后就是刚有提到DeFiner的是我们战略投资的项目，主要还是做投资借贷，提供全套自动化的智能合约，优化金融服务做普惠金融。DeFiner也是硅谷知名投资机构投资，也是微软新企业的培训计划，也是相当不错项目，也欢迎大家关注。

对于DeFi的发展可能受制于底层公链的性能和安全性，您认为DeFi的技术制约需要通过什么方式才能得以解决？

我们在聊DeFi的技术制约。第一方面的技术制约是底层公链的功能缺陷。那虽然说区块链技术在过去十年获得长足的进步，但是还是存在着很多技术的瓶颈和制约，目前来说没有一条公链能够很好地融合所有技术，也无法为DeFi提供一个非常完备的基础平台。以太坊2.0的升级有望为DeFi带来新的面貌，后面也会提到可能存在的一些问题。

 那么公链作为基础设施，其实有很多值得提升和关注的点，就包括新的共识，提高公链的TPS扩容方案，以及像分片跨链等等。那整个DeFi现在行业技术制约的解决，实际上我们是需要非常多的解决方案。那比如说像Layer One的底层公链的完善与稳定，Layer Two应用层协议创新，还有甚至包括Layer three的第三层协议，对场景、通道、用户体验的聚焦。这些都是DeFi需要关注和突破的地方。

其实我们来聊DeFi技术制约怎么样获得解决呢？其实一方面我们还是要期待公链的快速发展，包括以太坊2.0的升级，基于其他公链也需要成熟和发展。比如说基于波卡的，基于COSMOS的项目也非常多，那这种项目也是需要公链进一步成熟，来完善DeFi技术缺陷。那么我们再回过头来想，目前DeFi遇到技术上的局限。

那可能是安全性上面，另外一个就在于可扩展性方面，发展瓶颈就是当量真的上去之后，DeFi可能会造成以太坊堵塞等这样问题。那怎么解决？我们刚才说尽快实现以太坊2.0对吧？那在尽快实现的一两年过程中怎么办呢？我们可能会考虑到一些更多的方案来解决当前的问题，就比如说提高以太坊处理能力上限，那这样能够提高以太坊整体的产能，提高以太坊处理能力等，这也是一种方法。

那还有一种方法，比如说解决技术问题，我们也可以去发展基于以太坊的解决方案，那这样的解决方案，就比如说一些基于以太坊的扩展工具，这样能够把TPS提高到千亿级别。那基于这样千亿级别开发出来的应用相对来说发展瓶颈就会小一些。

对于DCEP的推出，是一个什么样的信号？对于目前的USDT等稳定币有何影响？

数字货币行业最大的问题就是落地。从2017年起出现了成千上万的项目，真正能够落地的屈指可数。其实大大打击了新行业的品牌以及外界对行业的信心。那如果还没有技术落地来支撑，如果一直在玩的是山寨币，那最终就会沦为一小撮人圈钱的工具，使得整个市场失去信心。

那DCEP的发行首先和区块链币的机制是不一样的。可以理解成它是一个电子货币，但是反过来说，它的发行背后也是一个强有力的信任背书，是吸引传统资本进场的一个征信。DCEP的发行能够给整个市场带来一些增量，其实更多地带来对市场信心的增量。整体市场格局上来说，对 USDT等兑付能力稍微差一点的这种稳定币，会形成一些挤压。

当然USDT已经是众多的稳定币中相对比较应用广泛和承兑能力强的稳定币。但是跟DCEP这种央行背书的国家级项目来说肯定还是不一样。区别于古典的货币市场劣币驱逐良币的逻辑，在区块链这样透明公开的数字货币市场，有兑付能力的良币，能够对劣币进行驱逐。所以其实DCEP的落地，对于稳定币来说是有影响的，可能大家会更加倾向于使用DCEP这样的方式。

区块链走过最初阶段，现阶段国家也将区块链作为重点建设项目，对于由传统VC投资转行区块链投资的您来说是不是预示着区块链的春天就要来了？以及在挑战与机遇并存中如何应对？

我们一直在讲区块链的春天，与其说春天来了，那不如说区块链行业野蛮生长的春天早在2017年就过去了。那接下来的是随着合规的完善，随着各种各样的基础设施、规章制度，行业行规的完善。

会雨后春笋一样出现新型的优秀的区块链项目，那么3-5年内，传统资金会陆续入场，包括我们最近也可以看到灰度等一些机构对比特币持续增持。那实际上一方面给整个加密货币总体市值带来上涨，包括比特币的市值带来上涨，另一方面区块链正规化的繁荣的夏天也将会到来，其实我们更期待这样的夏季到来，在这种情况下存在非常多挑战和机遇，两者都是并存。

但是毕竟夏季还没有到来，所以首先我们应该解决如何在市场上长久地活下去，你只有活下去了，才能够享受到市场发展的红利。现在可能是在黎明前的黑暗的状态下，仍然是熊市，行情仍然很不好，非常的冷淡，关注热度也持续下降。如果你真正一直在做事情，一直在做行业的建设，那一定会有收获。

所以如果要谈到具体应该做什么，如何应对？其实就是从我们角度来说就是要慎重投资，那从个人角度来说要慎重使用你的投资决策，远离杠杆。那从项目方来说，应该拥抱政策，拥抱变化，从区块链已有的实体来说，要不断地去顺应趋势，拥抱变化，那对所有人来说应该就是坚持以及树立信心，我们要相信黎明终究是会来临的。

对于现阶段各国很多项目更加偏技术，偏共识算法，偏底层公链，中国的项目也逐步有一些技术导向的出现，同时基础设施类的也很多，比如钱包、交易所等等。目前局势来说哪个国家的发展比较突出？

各个国家都有自己的特色，中国和美国始终保持着领先。同时我们也看到有一些俄罗斯的项目，欧洲的项目，包括韩国的项目，越南的项目出现，但是市场更多的还是中美的领先。在技术方面始终还是美国占据头部，它引领了整个区块链技术的潮流，包括区块链2.0、3.0的项目，大型的公链发展项目，比如说波卡，比如说COSMOS，分布式存储的IPFS，以及像今年火爆的DeFi的项目，MakerDAO，Compound都是来自西方。

在中国实际上也有一些领先，比如说基础设施上有一些比较好的领先，另外在用户的基数和用户的教育上面，实际上也是相对比较领先的。那这样来看，中国也有自己的发展优势。实际上中国的普通用户，对区块链的认知相对来说也更加全面一些。对区块链金融的本质理解得会更加深刻一些。

当然中国的矿业在全球来说是最强。目前来说区块链项目的团队往往是由多个国家的人才组成。那实际上区块链全球化的特征超越了国界的限制。

所以从未来发展来看，优势融合要大于地域的竞争，将来的问题不是说中国和美国的区块链谁发展得比较好，实际上是每一个项目都是全球化的，只是看在某些行业哪些项目是头部的。

 对于区块链的投资您绝对算得上“前辈”，你认为未来哪个版块能够带动区块链的崛起？

首先我不敢说前辈，真不敢说前辈，行业有非常多的前辈，最多只能算前浪。那么如果谈到哪些版块能够带动区块链的崛起，我们实际上今年有一个投资方向上的分析。我们有4个大的方向。

第一个，我们认为具有完整的、开放的生态体系的公链及其下属的生态项目，是区块链2020年投资重要的关注重点。去年我们看公链，今年我们看公链生态，其实DeFi也是公链生态，属于以太坊的公链生态，未来可能还有更多。典型的几个项目，比如说波卡的生态，包括COSMOS的生态。

第二个，我们看应用场景相关的功能类项目，能够以区块链解决方案来化解传统金融与互联网的行业痛点的一些项目，以DeFi为例，解决了传统金融的一些问题。同时它又划分很多种类，比如说DEX，资产管理，借贷，稳定币，预言机，这些都是今年比较好的版块。

第三个，是数字货币交易相关的衍生品版块，也就是包括合约、期货、期权、指数等。实际上这些衍生品的出现，为市场的投机、对冲、套期保值，还有量化策略的实施提供了非常丰富的选择。合约和衍生品市场的快速崛起，为行业带来了很多增量的市场，所以这也是非常重要的版块。

最后一个值得关注的版块，就是所有的用户处于公平起跑线的一些相关项目。比如说一些挖矿的币种，包括隐私匿名币等，以及一些去中心化存储的项目，如Filcoin这样的项目，相对来说公平，而且落地能力也比较强，所以也比较受关注。

我们都知道共识实验室从事的是区块链领域的研究，投资和孵化，对于项目有着不一样的判别标准或者维度，想请您给从事区块链行业的创业者一些建议？

是的，共识实验室从事的是区块链的研究、投资以及孵化，所以我们对项目有一些不同的判断标准和维度。

如果说要给区块链行业的创业者一些建议，我觉得现阶段已经不能够再抱着割9菜的心理来参与或者进行创业了。可能要把区块链的项目等同于互联网的项目去进行创业，真正地去做一些落地的应用。随着市场的大浪淘沙，空气项目其实越来越少，市场也不断训练投资人和用户的眼光。

所以我也建议创业者能够潜心的挖掘真实的市场需求和痛点，不要去硬塞各种各样的解决方案，不要去为了区块链而区块链，不要去盲目地追逐市场的热点，不要动不动就做公链，动不动就开交易所。多想一些解决某一个垂直行业场景上的痛点，并且打磨技术，打磨商业逻辑，提高用户体验，只有这样的项目才会做得长久，做得长远。

最后，您对羊驼社群的驼粉们还有什么想要分享的吗？

首先非常感谢羊驼社群的驼粉们，能够听我唠叨了将近快一个小时。借这个平台我还想介绍一下共识实验室，我们主要是一个区块链行业的投资机构，我们陆陆续续投了将近80多个区块链的项目，覆盖了整个区块链的全生态。今年我们也开启了很多的新业务，比如说孵化的相关业务，另外我们也会逐步的推出基于DiFi的投资理财产品。

我们也会在合约衍生品这一块领域去发力，比如基于我们之前做的合约大赛，共识合约笔记，合约培训等等，也欢迎各位驼粉们能够多多关注共识实验室，支持共识实验室。如果有好的项目欢迎推荐，谢谢大家，再次感谢羊驼财经，也感谢君君的主持，谢谢。

⚠️访谈过程嘉宾和主持人观点不代表羊驼财经立场，数字货币市场具有高风险，投资需谨慎噢。