区块链新势力之投资指南成功举办，犇睿资本王晓晨谈区块链市场趋势

“IEO本质是在熊市中交易所垄断流量，进而能捕获行业中更多的价值，但并没有根本性的改变，形成实质的利好，或引入新的流量，所以我觉得IEO并不会持续多久。”

“商业的本质是不会变的，90%多的项目，都不会成为独角兽，这才是市场的常态，我们要提防投机性行为，要坚持长期的价值投资。”

“我认为接下来的一年，二级市场行情会缓慢增长，伴随着阶段性的回调，然后是一个缓慢的复苏期。”

这些是犇睿资本联合创始人王晓晨在区块链新势力线上活动中发表的观点。

2019年4月9日，由中链传媒与链财经联合发起的“区块链新势力之投资指南”线上访谈活动如期举行。本期特别邀请犇睿资本创始人王晓晨先生，就“如何把握2019年区块链市场趋势”进行深度访谈，并与线上观众互动、深入交流。

挖链网联合创始人阿布担任本期嘉宾主持。

 王晓晨，犇睿资本联合创始人，曾任科翔资本VP、上海银天下集团金融分析师，参与主导投资、并购案例超过20家企业，累计涉及投资金额超过13亿。

2014年开始研究区块链投资，已投区块链项目：zilliqa、inve、heronode、vite、icc、fish coin、fsn、原力协议等，重点关注领域：区块链、智能制造和新技术。

 本次访谈活动的分享要点如下：

主持人：近期A股市场迎来牛市，币市跟着也有回暖现象，晓晨老师作为行业的前辈，您怎么看待近期的行情呢？

王晓晨：2019年的整体趋势是股市带动币市，轮番上扬，但总体看并不是币市大牛的迹象，币市大涨一定伴随着监管完善、项目落地和集群效应。

主持人：IEO跟风如此火爆，晓晨老师您如何看待从三月份开始IEO一直占媒体头条这件事情？

王晓晨：IEO本质是在熊市中交易所垄断流量，进而能捕获行业中更多的价值，一方面是头部交易所之间争夺流量，强者愈强，这点从IEO只有少数几个能做成就能看出；另一方面交易所向行业上下游拓展，降维打击了资本、投行、媒体等角色，甚至抢夺公链发币的价值。这些本质上达成了用币圈剩余沉淀流量集中到交易所的方式，提升了平台币的价值。但并没有根本性的改变，形成实质的利好，或引入新的流量，所以我觉得IEO并不会持续多久。

主持人：我们都知道Block VC在2018年下半年到现在投资都比较慎重，这期间我们犇睿资本投过哪些项目？

王晓晨：我们在2018年下半年投过不少关于隐私计算、匿名存储方面的底层项目。在2019年也已经投了3个项目，分别是原力协议、币币机交易所和一个Fintech的股权项目。我们的投资也是偏谨慎的，我们更关注项目技术的差异化和现金流情况。

主持人：目前为止，犇睿资本投资回报率最高的项目是哪个？其中肯定也有一些踩过的“雷”。请晓晨老师能跟我们一起分享一下吗？

王晓晨：Zilliqa是我们受益最高的项目，最高收益到70多倍，但是并不是每个项目都在这个时间点赶得那么巧，不少熊市上交易所的项目我们依旧耐心地给他们时间。

说到踩“坑”，我总结以下两点1.项目方融资到位后过于膨胀，市场营销PR重于技术，项目进展停滞。这种项目无法经历熊市的洗礼，没有自身硬核；2.项目没有战略眼光，过于低调，不作布局，不做社群，不形成自己生态，故步自封。

主持人：请问晓晨老师如何看待公链或者基础链TPS这一说？

王晓晨：从技术角度上来说当然是十分重要，也是我们一直在看的一个方向，甚至我们一直也在关注像DAG、哈希图这类的新方案。

但是一方面TPS并不是短期内唯一的痛点，区块链也有像治理这样的难题，生态社区等的核心痛点，扩容也有链下扩容的替代方案。

另一方面TPS和去中心化有本质上的矛盾，并不适合需要绝对安全的像资产类的应用，未来主要是在特定的落地场景中找到高TPS的使用价值。

主持人：很多人都说区块链公链的一级市场投资机会已经很小了，您如何看待公链的发展与创新？

王晓晨：机会小很正常，公链是千倍万倍的机会，简单只从投资回报率来看，就知道这是很难的一个事。但是，我们一直持续跟进区块链技术的创新，并且从主流公链的发展状况去看、去理解公链一级市场的投资机会，包括治理技术，社区等等。

我觉得公链一级市场投资还是一个大众的机会，但是有好的项目我们也会投，每一个人都可以通过我们的认知，然后参与、深入到社区，在公链赛道上获得收益。所以说，这不仅仅是机构的机会，更属于大众的机会。

主持人：对于我们普通的投资者或者是持币人来说，在二级市场上，您有什么样的建议呢？

王晓晨：想投资虚拟货币的人，可以先了解、学习，一定要找到自己擅长的方向去投资，做一些布局，而且要拿得住，长期持有。不要行情来了，你都是空仓，或者跑偏了。这个对于细分领域没有足够了解的话，不要去盲目地跟风。因为你可能很容易误入一些动机不纯的一些币种。我们还需要对一个项目有足够的了解才能去投资。

从历史数据来看，2019年初，一级市场到二级市场的流通性、流动性越来越好，但也伴随着许多的“坑”，商业的本质是不会变的，90%多的项目，都不会成为独角兽，这才是市场的常态，我们要提防投机性行为，要坚持长期的价值投资，我们要看到一个项目的商业价值才进行投资，这个才是有资本增值的可能，所以说我们要充分了解一个项目。

此外，随着丰水期的临近，以及一系列难度的提升，我认为接下来的一年，二级市场行情会缓慢增长，伴随着阶段性的回调，然后是一个缓慢的复苏期。

但是它需要一定时间去验证，就像我开头讲的“大牛”的征兆，一定是伴随着监管的落地，项目的发展，还有接下来就是一个“激情效应”，有更多的人去涌入这个市场，了解这个市场，这可能是监管和项目共同去产生的一个效应。

这条路会非常的漫长，就是从长期投资角度来说，很有可能今年的币市是跑不赢股市的，但是，我们认为如果你真的看好这个市场，我们就应该给予这个市场一个长期的培育周期，不要那么着急。

中链传媒老谭：王老师要不要点名说说有哪些过于PR项目，给我们分享几个案例，比如之前的消费链之类的。

王晓晨：你们可以看一下，2018年非常火爆的那几款项目，他们现在是否还在交易所，他们的价格表现如何？你再去他们的官网上看看他们的业务公告，还有技术进展，到底有没有在认真推进，这些都是一个综合的考量因素。

据我们了解，已经有50%到70%的项目，可能已经不在进行工作了，因为过度PR的项目，它一定是熬不过熊市的，熊市不需要过度PR，因为流量本身就很有限。

快链星球西辰：你们现在会投资区块链+这样的项目吗？比如传统项目的股权或者收益权Token化这种？

王晓晨：区块链+这样的项目，我们是会投的，但是不会专注于这一块儿，本质上，我们还是希望看到用区块链技术改变传统模式中的业务，资产流通这样的一些痛点，然后来进行投资，这才是区块链和UT（utility token）感性的环节，用技术降低信任成本，加速信息沟通，推进商业新模式这样一个进程，那才是区块链产业该去做的事情。

ChAOEX小越：我想问问去年上半年链改、币改的概念非常火热，您如何看待链改和币改这两个概念 ？

王晓晨：其实我更关注的是链改，很多大公司都在持续做这件事情，像IBM的Hyperledger，其实有很多比较成熟的方案。国内的很多互联网巨头，比如BAT，它们甚至已经在自己的项目中布局了很多区块链技术。

我认为，在企业的内部或者产业链上，“链改”是很有价值的，但这与公链关系不大。当链改与公链关系不大时，就没有财富效应，公众的认知也有限。

币改更多的是经济体系的设计，我暂时还没有看到很好的案例。

从另一个角度看，类比国家货币体系和资本市场，这是少数大国才做得好的事，对于企业，特别是小企业来讲难度很高，但我们始终看好企业用通证这件事。

烯财经炜炜：求问！老师对于区块链游戏这块有何看法和展望？

王晓晨：区块链游戏一直被认为是区块链落地的优选场景，但往往理想很美好现实很骨感，我认为有以下几个问题：

一、游戏的用户体验差，现在攻略的处理速度还很慢，网络拥堵，效率低下，导致在整个游戏中，有的时候甚至一个人玩游戏就会让一条公链瘫痪，这些都对用户体验造成很大的影响。

二、商业模式单一，多数游戏项目还停留在对游戏资产的保护上，没有体现出通证数据，硬件和专业服务。

三、区块链游戏的获客成本比较高，不论基于哪条公链，昂贵的交易费，与开发使用成本，让用户与开发者无法预测投入变现的可能性，与传统的中心化精品游戏相比，这个就是以卵击石了。

最后，王晓晨就最近币市行情给出自己的见解，他认为，这不是一波牛市，而是币市短期上扬的一个信号。

本次访谈活动得到了社会各界，行业媒体的大力支持。除主办方中链传媒、链财经以外，比格基金、中国区块链应用研究中心、Dalichain、群TV为本次活动提供了战略支持。

“区块链新势力”系列活动旨在构建区块链优质项目方与政府、投资者、用户之间的沟通桥梁，通过与区块链技术开发和应用领域企业家的深度对话，发掘优质区块链项目的价值和潜质，向外界展示区块链优质项目的现实意义及其未来对产业趋势的引领作用。