伪造交易量，僵尸币死灰复燃，IEO大火加速交易所洗牌

文 | 内参君

三月份以来，数字货币迎来了小牛行情。但在这火热的背后是，暗流涌动，泥沙俱下。

前不久，Bitwise一项研究显示，95%的比特币现货交易量是由不受监管的交易所伪造的。无独有偶，一个名为TheTie的网站发布了一份报告，超过86％的比特币交易所交易量存在问题，而75％的交易报告的交易量非常可疑。

不仅如此，让人看不明白是，连日来，以比特币为首的主流货币大涨，同时沉寂已久的僵尸币也死灰复燃跟着大涨，而且还有了一个新的噱头——模式币。

这都与交易所密不可分，不免让很多投资者开始担心和质疑。IEO大火，交易所是砥砺前行？还是饮鸩止渴？

//伪造交易量，交易所何为？//

Bitwise前不久发布的一份分析报告显示，95%的比特币现货交易是由不受监管的交易所伪造的。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)率先报道的这项调查，反映了监管机构对加密货币市场仍然适合操纵的担忧。

Bitwise将他们的研究报告提交至美国证券交易委员会（SEC），报告显示，95%的比特币交易是由一些不受监管的交易所通过“暗箱操作”所完成，而市场上真实有效的比特币交易规模，仅占统计数据的5%。

该公司分析了行业网站CoinMarketCap.com上交易量最大的81家密码交易所。他们报告称，比特币的日均交易量总计为60亿美元。研究发现，其中只有2.73亿美元是合法的。

分析显示，81家交易所中有71家交易所报告的“交易量基本上都是清洗交易”。这个术语指的是一个人同时买卖同一只股票，在这里指的是比特币，以制造市场活动的假象。换句话说，这不是真的。

Bitwise的数据显示，在不受监管的前五大交易所中，排名第一的CoinBene日交易额达到4.71亿美元，紧随其后的OEX、BW.com、BitForex日交易额均在3亿美元上下；与此同时，在受到监管的前五大交易所中，日交易额最大的Binance也仅仅不足1亿美元。

无独有偶，一个名为TheTie的研究网站最近进一步研究了交易所的交易量问题：“一个名为TheTie的网站发布了一份报告，超过86％的比特币交易所交易量存在问题，而75％的交易报告的交易量非常可疑。该研究使用了与其他报告不同的公式：它重视每个网站的访问者，并将该值与报告的数字进行比较。”

“人们关注加密货币，并表示这个市场是一团糟;这是因为他们正在查看被操纵的数据，”Bitwise全球研究主管马修▪霍根(Matthew Hougan)表示。“当你剔除这些无意义交易数据后，它应该是一个高效、套利良好的市场。”

其实，交易量做假已经是屡见不鲜。早在去年12月份，第三方独立调查机构区块链透明度研究所(Blockchain Transparency Institute)近日发布了一份研究报告，揭示了一系列交易所刷量的行为。报告指出，超过95%的虚构交易量都来自约50家交易所，在CoinMarketCap中排名前25的BTC交易对中，80%都有刷量的嫌疑。

对于这一结果，数字资本管理公司董事总经理Tim Enneking接受福布斯采访提出，如果这是真的，那对行业来说显然不是一个好消息。Enneking表示，大多数大型交易所似乎都有一点“假”交易量，因此95%的交易数量几乎不均匀地分布在交易所内。 

那么，交易所为何要在交易量上做假呢？其实交易所报告虚假交易量有着十分明确的动机。就是逐利。

一方面，有了交易量可以吸引更多的人参与。因为虚假交易量可能意味着交易者被“高交易量”交易所吸引，而不知道报告的交易量实际上是假的。投资者寻求有大量交易用户的交易所进行交易，因为大量交易是信任的一部分。有了用户，就可以赚取大量的佣金。

另一方面，虚假的繁荣也可以吸引项目方花重金上币。Bitwise表示，不良加密货币项目方希望通过新的初始硬币产品(简称ICOs)上市，而这些公司希望自己的加密货币能在一个交易量更大的交易所上市。这样交易所可以赚取一笔不小的上币费用。根据Autonomous Next的数据，这些费用可以从100万美元到300万美元不等。

那么，如何能甄别别出哪些交易所的交易量是做假的呢？总结Bitwise判断一个交易所数据是否为真的方法，主要有3要素：1、买单与卖单分布不均匀。2、不同时间点交易金额相差较大，且大多呈整数。3、5分钟内的价差区间很小。

当然，并非所有的假交易所都容易被发现，这种简易的甄别手法更适用于普通用户。

//僵尸币死灰复燃，最后的疯狂！//

“比特币搭台，山寨币唱戏”一贯是币圈的主旋律，这次也不例外。此次趁IEO形成的抢购潮，很多僵尸币死灰复燃。道行高的，搭上某交易所平台走IEO渠道，道行低的，披上了“模式币”的外衣。

所以，我们看到了SHE、BRC、MXC、ETZ、IHT、GTC、TRIO、VDS、SWFTZ等币的疯狂暴涨。少则涨了数十倍，多则涨了上千倍。比如，SHE最近近30天涨幅已经达1091倍。（据非小号统计）

这些长期徘徊在破发边缘，甚至要归零的小币种凭借“金字塔”式的投资返还模式，不少看到Token升值预期的投资者蜂拥而至。

对于此类复活的“僵尸币” ，外界制定了一个统一的名字：模式币。何为“模式币”？目前没有找到统一的答案，只是从各种零星的信息中总结出其含义：

1.模式币无固定模式：每个币种都可以有自己的一套模式，一般可称之为推广营销模式，当下常见的模式有分红模式、合伙模式等。

2.模式币受到热钱追捧：模式币多为小币种，币价低、拉盘快、撤出也快；并且有炒作噱头。

3.模式币属于传销模式：通过分层级拉人锁仓，减少市场中的流通量，达到拉盘效果，并获取分红与高额利息。

通过上面三点不难发现，模式币纯粹是项目方和资金盘为了拉盘、割韭菜而生搬硬造而出的概念。但本质却都是以各种返利模式刺激韭菜入局，然后再拉高出货，牟取暴利。

可以说，谁都可以用模式币来宣传自己吸引韭菜，真正的模式币真正的竞争力是——市值管理。也说是拉盘。说到拉盘自然也和交易所脱不了干系。

模式币遭到了业内人士的质疑，“返利持币本身不创造价值，那些较晚参与的投资者或将成为最大的牺牲品，散户离场后，项目该完还得完。”

说白了，以往这些山寨币还“假模假样”地制造些利好配合拉盘。现在项目方已经脱下自己的底裤，开始赤裸裸地扫荡韭菜。

一个巨大的泡沫正在形成，始作俑者开始从中牟取暴利。最终，泡沫破灭，血流成河。

僵尸币复活，，无论是以IEO形式，还是以模式币形成，都在透支着某些交易所的信用。

//IEO大火，将加速交易所洗牌！//

币市的“小阳春”与IEO的大火是密不可分的。

IEO与ICO本质上没有什么区别，都是发币。不同的是，发币流程。IEO以交易所为核心发行代币，代币跳过ICO这步，直接上线交易所。

以往，ICO项目在上所前，要先进行私募去融资，然后进行项目的开发以及花上币费上所。这样难免会因诈骗、团队不和、跑路等各种因素，导致投资资金不安全。而IEO项目将私募变为众筹，并在一个加密货币交易平台上进行的，这样可以消除通过加密货币交换平台筹集资金的骗局和可疑项目，IEO使诈骗变得更加困难。

正如，OKEx交易所CEO Jay在微博上称，对于真正优质的项目和早期创业者来说，IEO不但是个好的融资途径，而且可以省去大量费用和精力上线交易平台，专注于项目研发和社区运营。

以住交易所只要稳稳当当地收上币费就好，但去年ICO大火，很多山寨币、垃圾币、归零币在各个交易平台上涌现，也让交易所的信用前所未有的地受到了诟病。

IEO可以说是交易所搭上自己的信用去创新，这样做是为了通过仔细审查代币发行者来保持良好的声誉。

币安CEO赵长鹏曾在采访中表示，“2017 年的 ICO 做得太过火，导致鱼龙混杂，骗子横生，致使整个 ICO 融资这个应用「臭掉」了。”而IEO所具备的一系列特点，如交易平台币作本位币、中间环节少、平台审核作背书等，都是重建市场信心的“良药”。

因此，交易所在项目把关上更是严格。RAID IEO 就是一个很好的例子。最近，Bittrex 宣布，在众筹开始前几个小时，它已经取消了 RAID项目的 IEO。取消 RAID 计划的原因是 RAID 和电子游戏数据分析公司 OP.GG 之间的合作关系终止。Bittrex 表示，两家公司之间的合作关系是该项目的重要组成部分。当加密货币交易所得知此事后，决定取消代币交易，因为他们认为这不符合 Bittrex 客户的利益。

这点从火币、币安、OK等头部交易所在选择IEO项目时就可见一般。

数字货币交易所作为IEO模式的引领者和发起者，不仅将直接左右IEO模式的成败，而且将影响着交易所未来的信用与走向。

长达一年多的熊市僵局之下，数字货币交易所的生存面临着巨大的挑战，头部交易所交易量大幅度下降，小的交易所难以支撑，频频倒闭。IEO无疑是打破僵局的利器。

但IEO也是把双刃剑。交易所以自己的信用绑定IEO项目。如果项目真的好，那么他们是相互助力，相辅相成，更有利于交易所自身的优化和发展。如果IEO项目失败，那么交易所的信用也将会连带受到损伤。

目前，有些交易所正在透支着自己的信用，伪造交易量，僵尸币借IEO复活，模式币群魔乱舞……这些都无疑是饮鸩止渴，玩火自焚。

未来，不可避免的是，随着IEO的进一步火热，交易所将面临着新一轮的“洗牌”。强者恒强，弱者终将出局。

文 | 内参君