灰度报告：比特币市值被严重低估

译者：念银思唐

摘要：

- Grayscale（灰度）的最新报告显示，比特币的市值应该远远高于目前的水平。

- 传统法定货币的通胀促使投资者寻找新的方式来保护自己的资金。

- 该公司指出，比特币可验证的稀缺性和供应量不受中央机构的控制，这使其成为一种巨大的价值储存。

9 月 4 日，加密货币投资公司 Grayscale（灰度）发布了一份题为 “，其目的是“帮助投资者进一步了解为什么比特币可能比以往任何时候都更重要”。

研究人员称，比特币的价值与过去 50 年的货币历史和法定货币的固有特征密不可分。报告解释道，随着全球通胀加速，对比特币等稀缺货币资产的需求也在增长。

“美联储目前印钞量比以往任何时候都要多，速度也更快，”报告指出，“虽然美元相对于其他货币在结构上仍然坚挺，但正在实施的（量化宽松）措施已经引发了可能对货币通胀持谨慎态度的投资者的关注。”

在这一前所未有的货币和财政刺激措施中，尤其是由于持续的新冠病毒大流行而加剧的情况下，投资者正在寻找保护其储值不受不断通胀的货币供应影响的方法。灰度在报告中表示，比特币具备履行这一角色所需的所有特征。

“由于比特币的独特品质——比如其可验证的稀缺性，以及中央机构无法控制的供应量——我们相信比特币可以作为一种价值储存手段，并作为避开眼下巨大货币通胀的一种方式。”报告指出。

此外，由于比特币不是一种能产生现金的资产，灰度称，使用类似于黄金估值的模型对比特币进行估值更为合适，并援引了知名投资者保罗 · 都铎 · 琼斯（Paul Tudor Jones）5 月份撰写的一份报告中的说法。在这份报告中，Jones 比较了基于购买力、可信度、流动性和便携性的不同价值存储，包括金融资产、现金、黄金和比特币。

灰度强调，虽然比特币在这四类资产排名中位于最末端，但其得分“意味着其市值应远高于目前的水平”

琼斯指出，比特币的得分接近金融资产的 60%，但其市值只有金融资产的 1200 分之一。图片来源：灰度

琼斯在给投资者的信中总结道：“令我吃惊的不是比特币排在最后，而是它的得分如此之高。”

“比特币的总体得分接近金融资产的 60%，但其市值是金融资产的 1/1200。它作为价值储存得分是黄金的 66%，但市值仅为黄金的 1/60。”他继续补充道，“这里似乎有些问题，我猜想这与比特币的价格有关。”

Odaily 星球日报注：5 月 8 日，据彭博社报道，Tudor Investment 创始人、著名宏观投资者 Paul Tudor Jones 表示他正在购买比特币以对冲央行印钞引发的通胀。Jones 在一份题为 “The Great Monetary Inflation” 的市场展望报告中表示：“利润最大化的最佳策略是拥有跑得最快的马…… 如果非要我预测的话，我打赌是比特币。”Jones 称自己的 Tudor BVI 基金在比特币期货中持有的资产比例可能只有个位数，但他已成为首批接受比特币期货的大型对冲基金经理之一。Jones 表示，考虑到各国央行为抗击新冠疫情而进行的大规模财政支出和债券购买的影响，他有动机对比特币进行深入研究。在认识到 “比特币的日益增长的作用” 之前，他曾考虑过进行黄金、国债、某些类型的股票、货币和商品等各种押注。

据了解，Jones 于 2017 年首次涉足比特币，当时他的资金翻了一番，然后以接近 20000 美元的峰值退出交易。他表示，这一次，他将比特币评估为一种价值存储，并认为比特币通过了四个方面的测试：购买力、可信赖性、流动性和便携性。他在报告中指出：“拥有比特币最有说服力的论据是，随着新冠疫情爆发，各地的货币都将数字化。”

与这种观点相呼应的是，灰度的报告同样指出，鉴于比特币是一种稀缺的数字资产，比特币目前可能处于有利地位。

“众多区块链指标表明，当前的市场结构让人想起 2016 年初，即比特币经历历史性牛市之前的那段时间。比特币继续吸引着全球投资者的关注，尽管存在供应不足的情况，随着基础设施逐步到位，现已可以满足不断增长的需求。”研究人员表示。

尽管灰度的报告认为比特币价值被低估，但近期的行情并未给出有力的支撑。比特币自 9 月 2 日以来已遭遇大幅下跌，从 12000 美元的高点持续回落，并再次跌破 1 万美元大关。最新行情显示，BTC 目前正处于 10500 美元附近盘整。报告中所提及的牛市能否重现，还需静待。