各家美元稳定币大起底，真正的较量还没有开始

USDT作为第一代美元稳定币，在稳定币市场拥有巨大的市场份额。但是由于USDT发行方Tether公司与Bitfinex交易所说不清道不明的关系，以及Tether公司一直以来在合规以及审计方面的缺陷，“超发”的问题持续发酵，USDT的价格也几度剧烈波动，受到市场大面积的质疑。此次纽约州检查长起诉Bitfinex和Tether存在欺诈行为，称Bitfinex至少从Tether的储备金中动用了7亿美元。这无疑又在USDT身上加上了一捆重重的稻草。

USDT 这类法币抵押模式的稳定币，最核心的风险便在于发行主体公司的信用问题，如何确保发行方足额的储备法币，不会超发、跑路以及挪用储备金，是发行方必须解决的首要问题。显然，USDT解决得并不好。

继USDT之后，市场上不断涌现出新的美元稳定币，比如TrueUSD、GUSD、OKUSD等，都在监管合规以及资产托管与审计信任方面重点发力。

以下是根据公开资料整理到的几大稳定币的详细对比情况：

其中需要注意的是，2018年9月11日，交易所Gemini发布公告称：全球首个受监管的稳定币Gemini Dollar （简称GUSD）正式发行。这个说法其实存在很大水分，尤其是很多文章将GUSD描述为“美国数字法币”具有非常大的误导性。

Gemini公告中提及的监管机构为纽约金融服务局（NYDFS）。纽约金融服务局是纽约州的金融监管部门，并不是美国联邦层面的机构，完全不能等同于美国政府的背书。

相比而言，TrueUSD的主体公司获得FinCEN的许可更加有说服力。FinCEN是美国财政部属下的金融犯罪稽查局，按照美国银行保密法BSA规定，所有货币服务类业务MSB必须在FinCEN完成登记。

但无论是所谓的受FinCEN或是NYDFS监管，目前来看都更接近于一种经营登记许可，并没有深入到资金安全保护的层面。不同的是，PrimeTrust作为美国获得银行监管层许可的托管机构，拥有在资产托管、资金清算和交易处理等整个流程的合规保障。

深入来看此次Bitfinex和Tether的起诉案件，这样的情况出现其实并不算意外。USDT 的银行账户所在地并非美国金融监管体系之内，故而不能支持美国居民直接使用美元银行账户进行操作，只能依赖于取得FinCEN许可的Bitfinex完成美元的出入金，但双方却一直不肯承认背后的亲密关系。可以说，Bitfinex既想要深入控制USDT，从USDT上面赚钱，又不想承担有关USDT未来失信带来的风险。这样的做法，想来无论是用户还是监管机构都很难买账。

所以，综合来看，不得不说OK这次在稳定币布局方面做得非常聪明，一来，选择了与PrimeTrust合作，PrimeTrust是目前美国在数字资产托管领域最领先的机构之一，还为恒星（Stellar）、IBM稳定币Stronghold USD、TrueUSD提供托管服务。二来，以技术服务与战略投资的方式合作，并不作为发行人参与到资金的管理之中，最大化实现资金的透明安全，以彰显其作为全球头部交易平台的中立客观性。并且，更加有想象力的是，OK这次同时大力推出OKUSD与OKChain，不得不让人揣测，OK将基于OKChian打造一个区块链的Defi生态，而基于OKChain网络运行的OKUSD将在其中扮演非常重要的作用，这也就能解释为什么OK 并不自己做发行主体，放弃了 OKUSD 的直接收益。显然，一个以交易所为核心的Defi 生态的未来收益是一个稳定币的手续费收入所远远不能相比的。

长期来看，监管合规与托管、审计信任，将是美元稳定币的必然要求。在满足可信的基础要求后，下一阶段，将是稳定币的应用生态的比拼，不仅仅是交易所交易对的应用，稳定币在广泛的defi金融生态中都将扮演重要作用。目前来看，OK已经在这个赛道上开始低调的布局，抢占先机的OK或将成为这个领域的最终赢家？至少目前可以确定的是，失去信任和应用场景的稳定币将很难继续发展，真正的较量还没有正式开始。